Zhitong Finance Appによると、エネルギー転換プロセスにおいて、エネルギーシステムの安定した運転をサポートし、安全で安定した低コストの石炭火力発電は、間違いなくより良い選択肢です。中長期的には、火力発電はエネルギー発電の主役地位を変えずに、極端な状況でもその地位を強化することができます。しかし、炭鉱の採掘には手続きが複雑で、建設および生産サイクルが長く、新しい坑井の建設コストが大幅に上昇しているため、主流の石炭企業は新しい坑井を建設する意欲が依然として低いため、業界は生産能力を高いロード状態に達成し、業界の供給制約は依然として変わりません。今後数年間、石炭産業は依然として緊密なバランスを保ち、石炭産業の資産品質は高く、口座上のキャッシュフローは十分であり、石炭の上場企業は「高利益、高キャッシュフロー、高いバリア、高い配当、高い安全余地」という5つの魅力的な特徴を示し、「石炭価格の短期的な変動を淡化し、石炭セクターの価値属性に注意することを提案します。

2024年第2四半期には、アクティブ型ファンドの主力ポジションの株式には、石炭産業株式の時価総額比率が1.61％に増加し、前期比0.14ポイント向上する見込みです（統計口径は1級申万石炭産業で、ファンドはアクティブ型で、ストック型、ミックス型株式、およびフレキシブル設定型が含まれます）。持ち株変更については、ファンドの最も購入した企業は、甘粛エネルギーケミカル、山西焦炭、中国石炭エネルギーHK、晋控石炭産業、中国石炭エネルギーであり、持ち株が上位5位に入っています。四半期のポートフォリオ変動については、ファンドが最も追加購入した企業は、甘粛エネルギーケミカル、山西焦炭、中石能源HK、晋控石炭産業、および中石能源であり、ファンドが最も減らした企業は、兖矿エネルギーHK、陝西石炭産業、兖矿エネルギー、中国石炭新集エネルギー、および平煤株式でした。

石炭種別によると、動力石炭：この四半期で、甘粛エネルギーケミカル、中国石炭エネルギーHK、晋控石炭産業、中石能源、北京昊華能源、中国神華、电投能源、鄭州石炭の主要担当が加わりました。削減されたのは、恒源石炭電力、中国神華HK、山煤国際、新集エネルギー、兖矿エネルギー、陝西石炭産業、兖矿エネルギーHKです。焼結石炭およびコークス炭：本四半期で主に増加したのは、山西焦炭、淮北鉱業、山西ルアン環境エネルギー、雲煤エネルギー、山西焦化、上海エネルギー資源、宝泰隆です。主に削減されたのは、開唐エネルギーケミカル、販売江精炭、冀中エネルギー、永泰エネルギー、平煤株式です。無煙炭：本四半期、華陽股份が最も購入した企業であり、ランファ科学技術ベンチャーが最も減らした企業です。

エネルギー転換のプロセスで、エネルギーシステムの安定した運行を確保する必要があります。安全で安定した低コストの石炭電力は、より優れた選択肢です。中長期的に火力発電は発電分野の主要地位を維持し続けます。極端な場合には地位がさらに強化されます。「 14五」期間に火力発電の新規設置比率がかなり向上しており、火力発電の生産は依然として増加している時期です。同時に、原油価格は中高水準で維持されており、石炭化学プロジェクトの建設と生産が積極的に推進され、将来数年間で石炭需要が持続的に増加する可能性があります。しかし、炭鉱採掘は手続きが複雑で、建設および生産サイクルが長く、新しい坑井の建設費用が大幅に増加するため、主流の石炭企業が新しい坑井の建設に積極的でないことがわかっています。産業の生産能力は、過去2年間の産出能力増加を経験した後、限界に達しています。利用可能な東部地域などの資源枯渇炭鉱が不断に退出する要因もあり、産業の供給制約能力はまだ変わっていません。国海証券は、将来数年間、石炭産業は緊張したバランス状態を維持すると予想しています。石炭産業は財務的に健全であり、資金流入が充実しています。石炭上場企業は、「高収益、高キャッシュフロー、高いバリア、高配当、高い安全余白」を示しており、石炭価格の短期的な変動を淡化し、石炭セクターの価値を把握することをお勧めします。業界「推奨」評価を維持してください。

現在の位置において、冶金石炭優先の推奨観察：淮北鉱業（低評価地域性コークス炭のリーディング企業で、炭炼化等にはまだ拡大余地がある）；平石株式（高配当の中南地区のコークス炭のリーディング企業で、転換社債の発行）；潞安環能（市場炭が高く、業績の弾性が大きい）；山西焦炭（炼焦炭業界のリーディング企業であり、山西国企改革のシンボル）；動力炭株の観察：中国神華（長期契約炭占有率が高く、業績は安定しており、高い配当金を支払う）；陝西煤業（リソースエンドウが優れており、業績が安定しており、高い配当金を支払う）；中煤能源（長期契約比率が高く、低評価ターゲット）；兖鉱源（海外炭坑の資産規模が大きく、弾性が高く、高配当ターゲット）；晋控炭業（清算ベースの現金資金が多く、業績の向上余地がある）；新集能源（炭電一体化のレベルが引き続き深まり、収益は安定しており、投資価値が高い）；山炭国際（炭鉱のコストが低く、収益性が高く、配当が高い）；広汇能源（石炭天然ガス二輪駆動、産能拡張ロジックがよく進んでいます）。石炭+電解アルミニウムの観察：シェンフォーグーフェン（炭電一体化、電解アルミニウム弾性ターゲット）。無煙炭の観察：華陽株式会社（ナトリウムイオン電池の配置、新旧エネルギーの共鳴）；ラン華科創（リソースエンドウが優れており、優れた無煙炭のターゲットがあります）。

リスクの警告：1）予想より経済成長率が低いリスク。2）政策の調整力が想定を超えるリスク。3）再生可能エネルギーが持続的に代替されるリスク。4）石炭輸入の影響リスク。5）企業業績の重点に関するリスク。6）算定誤差リスク。