金吾財信｜中国招商証券はリサーチレポートを発表し、ポップマート(09992)が利益予想を発表し、大幅に期待を上回り、2024H1の収入は前年同期比で55%以上増加し、下限で計算すると43.6億円になります。グループ溢れ利益(金融商品の変動利益を含まない)は前年同期比で90%以上増加し、下限で計算すると9.07億円であり、当期純利益率は20.8%で、前年同期比で3.8%上昇します。
同行は、利益側面で、同社は製品コストを持続的に最適化し、費用管理を強化し、利益能力を向上させ、規模の効果により溢れ利益が大幅に増加していると指摘しました。また、海外の平均単価が比較的高く、店舗単位での収益性が比較的高いことから、同行は海外ビジネスが拡大して利益率が継続的に向上することも期待しています。
同行は、以下を考慮し、1)ポップマートのIPはグローバルで認知度が向上し、海外市場をうまく開拓できる；2)国内市場の需要が回復しており、同社は供給側で新しい製品カテゴリを積極的に拡大している；3)海外ビジネスの粗利益率が比較的高く、製品コストと費用管理が強化されている。同行は会社の2024-2026年調整後純利益を19.0/25.5/32.5億円に引き上げ（元々の予測は16.3/20.8/25.7億円）、それに対応するP/E評価はそれぞれ26.8倍/20.0倍/15.7倍で、「強くお薦め」の投資格付けを維持しています。