天風インターナショナルは、特歩国際（01368）の「買い」の投資評価を維持し、24年から26年にかけての収入はそれぞれ160億人民元、179億人民元、198億人民元になると予想しています。また、当社の親会社に返却される純利益はそれぞれ12.1億人民元、14.1億人民元、16.5億人民元で、それぞれ0.46人民元/株、0.53人民元/株、0.63人民元/株に相当します。当行は、高性能と費用効果の高い製品により、特歩ブランドが市場のリーディングポジションを維持すると期待しています。また、KP分割後も、企業は財務面でのパフォーマンスが向上すると考えており、ビジネスの精緻化とランニングレースのコースに焦点を合わせています。さらに、サッカーニ、マイレックがグループ内でより多くの優位なリソースを得て、ブランドパワーと製品パワーを発揮することが期待されています。

天風国際の主な見解は以下のとおりです：

24Q2の流水は前期比10％増加し、小売の割引率は約75％です。

24H1の小売販売は前年同期比で高単位数の成長を遂げ、チャネル在庫回転は約4ヶ月です。

KPの分離により、負担軽減と収益性の向上が改善されました。

会社は、かねてよりゲイシヒウとパラディンブランドが2019年以来持続的に損失を出しており、2024年第1四半期の損失は約900万ドルに達することを発表していました。したがって、会社はKPを解消するため、戦略的に資産を売却することを決定しました。

当行は、この売却が、一方では会社の財務負担を軽減し、収益性を改善するのに役立つと考えています。一方、ビジネスをランニングフィールドに絞り、ビジネスマトリックスを簡素化し、ブランド間のシナジーエフェクトを効果的に増強することにも貢献する可能性があるとしています。

当該行は、この売却により、一方で会社の財務負担を軽減し、収益力を改善することが期待できます。また、もう一方で、ランニング分野に事業を絞り、ビジネスマトリックスを簡素化し、ブランド間のシナジー効果を効果的に高めるのに役立つ可能性があります。

たとえば、特步の主力ブランドは広く一般市場向けの商品であり、Maelecはオフロードランニングとアウトドアスポーツに特化し、Sauconyはハイエンド顧客層をターゲットにしています。

具体的には、Maelecはグローバル屋外靴服業界のリーダーであり、パフォーマンス、ファッション、快適性を融合させ、ユーザーのアウトドア体験を向上させることに取り組んでいます。

Sauconyランニングシューズは、優れたパフォーマンスで知られ、中国本土のプロランナーや一般ランナーから人気を博しています。 Sauconyの人気の高まりは、各大規模なマラソン大会での着用率に表れています。中国本土の重要なマラソン大会では、Sauconyの着用率はすべての競技者の中でブランドインデックス第3位にランクインしています。ブランド人気の著しい増加は、Sauconyの品質やパフォーマンスを証明する一方で、このような競争激しい競技催し物でランナーの第1選択ブランドとしての市場地位を確固たるものにしました。

主力ブランドはランニング市場で引き続き力を発揮し、SauconyとMaelecのビジネススケールを積極的に拡大する

特步の主力ブランドは戦略的にランニングの領域に焦点を合わせ、中国本土で最大のランニングエコシステムを構築し、市場リーダーの地位を確立しています。中国市場向けの高性能コスト製品を提供する国内製品ブランドとして、特步の主力ブランドは、研究開発能力を着実に強化し、製品パフォーマンスを最適化し、中国のランナーに特別に設計されたランニングシューズを発売し、ランナーの個人的な達成感を新たなレベルに引き上げることを目指しています。