政治的不確実性、大型技術企業の財務リスク、季節的な弱さに直面する中、投資家たちは米国の株式市場が困難な時期を迎えることに備え、ポートフォリオの保護策を探っています。CBOEグローバルマーケッツのVIX指数は先週、4月末以来最高水準の16以上に急騰し、28%上昇しました。これは、「ウォール街の恐怖指数」と呼ばれ、市場の変動に対する保護ニーズを測定するために使われます。

米国株は長らく静かで、1日の下落率は2%以上になることがなかった

人工知能熱と緩やかなインフレの興奮が、S&P 500指数を今年に入って約17%上昇させました。この上昇に対応して、取引が最も安定している期間の一つが続いています：この基準指数は、2007年以来、2%以上の日次変動が連続して355日間発生していないという記録を打ち立てました。

しかし、状況は変わる可能性があります。米国株は月曜日に反発したものの、テクノロジー企業の決算から米大統領選挙など、あらゆるリスクを懸念する投資家が増えている兆候があります。オプション市場の賭けは、市場の落ち着きが今後数週間試されることを示しています。CBOEグローバルマーケッツのVIX指数は先週、4月末以来最高水準の16以上に急騰しました。これは、「ウォール街の恐怖指数」と呼ばれ、市場の変動に対する保護ニーズを測定するために使われます。

Rational Equity Armor FundのポートフォリオマネージャーJoe Tigay氏は、"我々は市場変動が起こる可能性について意識しています。しかしながら、彼らはまだ彼らのポジションを完全に調整していないようです。"と述べています。

投資家は、巨大企業の決算が騒乱を引き起こすことを心配しています。

市場の乱高下を引き起こす潜在的要因の1つは、市場を支配するテクノロジーと成長型企業の決算発表です。最初の重要な企業として、特斯ラ(TSLA.US)とAlphabet (GOOGL.US)は火曜日に決算発表を行います。期待に反して決算が弱かった場合、投資家はテクノロジージャイアントからの撤退を促し、今年不振だった市場分野に資金を移転することで、いわゆるローテーショナルトレードをさらに推進します。先週、テクノロジー株は下落し、小型株や他の後塵を拝する板が上昇しました。

人工知能分野の代表的株式投資英伟达(NVDA.US)さえも、投資家は慎重になっています。今年に入って、NVIDIAの株価は138%上昇しています。Trade Alertのデータによれば、直近の金曜日には、買いオプションに対する売りオプションが最高防御レベルとなる0.74:1の比率に達しました。

過去10日間、小型企業を中心としたラッセル2000指数は9%上昇しました。一方で、テクノロジー株を中心としたナスダック100指数は3%下落しました。これは、米国連邦準備局の利下げ期待とトランプ大統領交渉による資金流入が引き金となったものです。

小型投資会社Little Harbor Advisorsの共同ポートフォリオマネージャーMichael Thompson氏は、今年のテクノロジー株の市場支配地位は、20年以上前の不運なドットコムバブルと同様に見えるため、テクノロジー株が売られやすいことを懸念しています。

Thompson氏は、「人工知能のテーマによる大型株とその他すべての取引は、一定期間継続しています。全体的に、市場は…何らかの平均回帰を迎えたようです。」と述べています。彼の基金は最近、いくつかのポジションを利益確定しています。

大統領選挙リスクに加えて季節性の要因も重なり、市場は懸念感を募らせています。

季節性の要因や選挙年の不安定なムードが市場の変動を助長している可能性があります。9月と10月は、アメリカの株式市場で最も激しい変動が通常見られます。VIX指数の10月平均は21.8で、今週の月曜日の終値は14.9でした。LSEGが1992年以来のデータに基づくと、選挙年にはこの比率が24.8になります。10月のVIX先物は、2024年8月から2025年1月の期間におけるすべての契約の最高値にあります。

ドイツ銀行のアナリストは、アメリカの大統領選挙がより激しく予測不能になることで、市場の不確実性が増大し、株式市場が圧迫される可能性があります。今週の月曜日、オンライン賭博サイトPredictItによると、トランプ氏の当選確率は60セントで、ハリス氏の当選確率は39セントでした。

ボラティリティ指数先物によると、投資家たちはアメリカの大統領選挙前後の変動の激化に備えています。今年の多くの事件が、2024年が歴史的に最も劇的な選挙年の一つであることを示しています。アメリカの大統領候補者として、共和党のドナルド・トランプ氏と11月に対決するカマラ・ハリス氏を支持するため、民主党の同僚から増加する圧力により、バイデン氏は日曜日に再選を諦めました。

市場の変動を低位で維持するために特化した投資家たちは、ボラティリティの大幅な変化により傷つく可能性があります。その一つは分散取引です。投資家は、指数レベルのボラティリティと単一株式オプションのボラティリティ間の差を利用しようとするものです。しかし、ボラティリティ套利ファンドであるAmbrus Groupの共同最高投資責任者であるKris Sidial氏は、VIXボラティリティ指数が現在の水準よりも大幅に高くない限り、このような取引が決済されることはないと述べています。彼は、「VIX指数が20以上になると、このような連鎖効果はより顕著に現れます。」と述べています。