观点网 自今年1月金茂服务打响開年並購“第一槍”之後，沉寂許久的物管收並購市場終於又激起了一朵浪花，只不過這次物企出演的角色是作為被收購方，而非收購方。

7月22日晚間、福星股份公佈消息稱, 福星股份和琛瑞企業管理已簽訂一份規則框架協議, 福星股份計劃收購 琛瑞企業所持有的惠之美生活服務集團有限公司100%的股權。

目前，此次收購事項尚處於策劃階段，因此包括收購金額等在內的許多細節尚未披露，而且這次交易最終能否實現也還沒有最終決定。不過，若是此筆交易得以成功進行，或許會成為今年最大的物企收購案之一。

お金はどこから来たのですか？

今年のはじめ、金茂サービスは再度合併を行いました。

1月18日、金茂サービスは北京润物嘉業の全株式を約3.24億元で買収することを発表した。润物嘉業は、関連会社である北京圣瑞物业を通じてビジネスを展開しており、同社の80%の株式を保有しているとのこと。

2023年の終わりまでに、北京圣瑞物业および関連会社の総契約面積は約8,660,000平方メートルで、内管面積は約7,980,000平方メートルです。

同時期、惠之美グループは、100近いプロジェクトを管轄し、サービス面積は2,000万平方メートルを超えます。グループの総資産は7.58億元、負債は6.47億元、純資産は1.11億元で、2023年の収入は5.59億元、当期純利益は3,533.17万元であり、福星股份の去年の半期純利益を超えました。

規模から見ると、惠之美グループは北京润物嘉業よりも上回っており、したがって福星股份が支払う価格も金茂サービスより多くなる可能性があります。公告によると、福星股份はフリーキャッシュフローを使ってこの株式取引を行います。

福星股份がお金を何処から集めたか

昨年12月28日、福星股份は14人の投資家に対し22349.18万株式を発行し、民間房地産業界で最初に資金を調達することに成功した。この定次発行で、福星股份は総資金調達額8.14亿元を実現し、発行費用を差し引いた総資金調達額は8.06億元でした。

このお金について、福星株は早くから計画を立てていました。

実際に調達された資金は計画によるものよりも少なく、福星股份は資金調達の用途を調整しました。つまり、本来赤坊市K6住宅プロジェクトに投資する予定だった調達資金は2.56亿元から1.5億元に減額され、赤坊市K15プロジェクトに投資する資金は6.85亿元から4.16亿元に減額され、流動資金補充プロジェクトに費やす資金も4千万元から2.4千万元に減額されました。

お金が手元に入った後、福星股份はすぐにそれを使いました。

昨年末時点で、8.06億元の調達純額は6385.7万元に減少していました。2.00億元は一時的な流動資金にまわされ、約5.45億元は既存のプロジェクトに再投資されました。それにより、会社の現金流動性が改善されました。

一方、福星股份は、2022年5月5日に融資プロジェクトに参加し、浙商銀行から1億元の融資を受けました。福星の有利な資金状況により、様々な要求が実現されます。

お金があれば、福星股份は別の想いを秘めることができます。

出口を求める

福星股份の事業は、不動産業務と金属産業部門の2つに分かれます。不動産業務の収益比率は8割近くで、業務範囲は主に武漢市中心市区に分布しています。

さらに、福星股份は武漢市の3つの古い地区、すなわち旧市街、旧市街、旧工場の改造プロジェクトに最も早く参加した企業の1つで、『旧市街改造』と『旧工場改造』を含む都市更新開発モデルを構築し、湖北省で最大級の都市更新及び旧市街改造デベロッパーとなっています。

ただし、改造プロジェクトが福星股份にもたらした名声に対して、調整期間中に実益が現れていないことは否定できません。

2023年、当社は55.08億元の売上高を計上し、前年同期比で63.62％減少した。当期の純利益は約10.3億元で、前年同期比で約27.03％減少した。そのうち親会社の純利益は6,833.28万元を計上し、前年同期比で35.0％減少した。2024年に入り、社は第1四半期の売上高がさらに前年同期比で21.39％減少し、10.85億元になった。

業績の圧力の下で、福星株式は答えを見つけることが急務となっています。

現在、惠之美グループを買収することが、福星株式が解決策を見つける可能性のある解決策の1つであるように見えます。これは珍しいことではありません。現在の市場環境では、不動産企業が製品力を発揮するのに熱心であり、優れた物件管理も製品力の重要な一環であり加算項目の1つでもあります。

今回、福星株式の惠之美グループの買収は関連取引に該当しませんが、両者の間には何らかの交わりがあることは明らかです。

資料によると、惠之美グループは2000年9月に設立され、本社も武漢にあり、事業は主に武漢地域に深く根ざしており、徐々に北京、成都、寧波、西安、岳陽などにも広がっています。福星株式の事業範囲とのオーバーラップもかなりあります。

惠之美グループには、基礎物件管理、所有者価値向上サービス、その他の付加価値サービスの3つの事業板があり、物件、科学技術、エレベーター、工学、スマートカーパーク、コミュニティバリューアップ、マスコミ、セキュリティ、老年、緑化、清掃などの子会社があり、コミュニティライフのフルチェーンサービス能力が比較的際立っています。

現在、惠之美グループが管理するビジネス形態は、住宅、オフィスビル、商業総合施設、公共物件、ハイテク産業団地などが含まれています。

福星株式は不動産開発ビジネス板で住宅不動産を主力とし、商業不動産を補助的に扱っており、アメニティ管理の能力がその会社のプロジェクトを完全にカバーできるため、さらに重要です。なにより、福星株式の多くのプロジェクトは惠之美グループが提供するサービスを受けており、福星惠誉美術城云玺、福星惠誉山語江院、福星惠誉星誉国際、福星惠誉福来中心などを含みます。

長年にわたる協力関係に基づき、双方は相互に似ている点をよく知っています。したがって、福星株式が今回惠之美グループを買収することは熟考のうえの決定であり、会社が利益の低下に苦しむ状況から脱するための試みであることは間違いありません。

正式には、福星株式は公式発表で、今回の買収により、同社の不動産開発ビジネス板とアメニティサービスとの間の業務連携効果を一層高め、長期的な戦略により専念し、不動産とアメニティのリソース共有と統合をより精密に行い、製品の価値とサービス力をさらに向上させ、公司の長期的な持続可能性の発展を援助します。

惠之美グループを買収する準備だけではなく、福星株式は自社の金属製品事業に基づき、新エネルギーレースに向けても目を向けています。

去年の8月には、福星股份は上海宝碳新エネルギー、上海锦碳浩环境エネルギーと協力し、福星宝碳エネルギーを共同設立しました。このプラットフォームを利用して、福星株式は「カーボンニュートラル」分野での発展機会を求め、同社の第二の成長を目指しています。

今年7月5日、同社は投資機関湖北融漢工錦と共同で、福星新質生産力転換ファンド（有限合伙）と呼ばれる投資ファンドを設立しました。この基金の規模は20億元に達し、バイオ医療、人工知能、新エネルギー、新素材などの最新の産業に主に投資する予定です。

福星株式は製品力を積極的に向上させながら、第二の成長曲線を生み出そうとしているため、その「自救」の旅はまだ始まったばかりです。