斑馬消費 陳碧婷

7月18日、エターナル・インターナショナル・ホールディングス・リミテッド（以下、「エターナル」という）は香港証券取引所にIPO申請を提出し、中国の香水業界の「第一の株」が誕生する予定です。

おそらくあなたはこの会社の名前を聞いたことはありませんが、この会社が販売している製品を知っているはずです。エルメス、ブルガリ、バレンシアガ、ヴァンクリーフ＆アーペル、ショーメ、コーチ、ルイ・ヴィトン、バーバリー、モンゴメリーなどの国際的に有名なブランドの香水は、エターナルを通じて中国市場に進出しています。

エターナル・インターナショナルの創業者である劉鉄榮さんは1980年代に香港で起業を始め、1988年に北京のデパートに香水ブティックを設立し、国際的な香水を中国に紹介しました。

現在、エターナルは50以上の異なる価格帯の香水ブランドを展開し、美容に敏感な人々から多くの支持を受け、この細分化市場の絶対的なリーダーに成長しました。

弗若斯特沙利文によると、2023年の小売額で、同社は中国本土、香港、マカオの総合市場で第3位の香水グループです。エターナルの主な競合相手は、多国籍日用品企業の香水事業部門です。つまり、同社は5大香水グループの中で唯一のブランドマネージメント会社です。

エターナル・インターナショナルは香港から始まり、中国市場に根ざしており、商業不動産界の恒隆、新世界、金・宝石市場の周大福、謝瑞麟などの多くの香港資本企業と同様の道を歩んでいます。

彼らが示す経営スタイルは非常に類似しています。成長、利益、安定という難しい三角形の中で、確実に後ろ二つを選択し、慎重に進むことを常に選択することがあります。

エターナル・インターナショナルのブランド拡大は遅れていましたが、過去30年間で60以上のブランドを展開しました。そのうち、10以上は最近1年間に追加されました。

2022年度、2023年度、2024年度の時点で、同社の収入はそれぞれ1.675億元、1.699億元、1.864億元で、年平均複合成長率は6％未満です。

しかし、同社の事業は非常に安定しており、規模と業績は常に拡大を続け、収益力も相当なものです。粗利率は50％以上を維持し、直近の3会計年度の純溢利はそれぞれ1.71億元、1.73億元、2.06億元であり、純利益率は10.2％から11.1％に向上しました。

香港資本企業の特徴は、外部環境がどうであれ、一度業界予想と自社の競争力を確立すると、収益をしっかりと確保し、しっかりとしたビジネス推進を行うことができます。これが戦略力であり、現在、大陸の企業が緊急に学ぶ必要がある精神です。

香水市場は成長が期待されています。経済発展、消費力の向上、中産階級の拡大に伴い、中国市場の香水浸透率は大幅に向上すると予想されています。

フロストサリバンのデータによると、2023年には中国の香水市場の規模が229億元に達し、2028年には440億元に達すると予想されています。2018年から2023年にかけて、化粧品、個人用品、メーキャップなど化粧品分野のその他の細分市場に比べ、年平均成長率が15％に達し、2023年から2028年には14％に達します。

香水業界のリーダーとして、エターナル・インターナショナルの道筋は明確です--ブランド拡大。昨年以来、同社はブランド拡大に努め、2023年4月1日から2024年3月31日にかけて、10のマネジメントブランドが新たに追加されました。今年4月以来、さらに4つが追加されました。

同時に、エターナルはSanta Monicaという自社ブランドを積極的に育成しています。同社は1999年にSanta Monicaブランドの眼鏡を発売し、2022年にはSanta Monicaをブランド名に掲げ、5つのエントリーレベルのプレミアムフレグランスを発表しました。

香水事業の天井を打破するために、エターナル・インターナショナルは化粧品やその他の分野への進出を積極的に行っています。化粧品、メイクアップ、メガネ、パーソナルケア、ホームフレグランスなど、その他の事業の比率は、2022年度の10.7％から18.3％に増加し、近年の主要な成長要因の1つとなっています。

豊富な品揃え、ブランドの拡大に加えて、チャネルの多様化も着実に進んでいます。エターナルはこれまで、専門店や直営店を主な販売チャネルとしてきました。SKP、万象城などの高級百貨店のフレグランスコーナーの多くはエターナルが運営しています。中国本土、香港、マカオの400以上の都市に7500以上の実店舗を保有しています。近年は、インターネット通販やソーシャルコマースプラットフォームの展開も行っています。

これに加え、認可されたブランドへの依存を減らすため、各大香水プラットフォームの販路をさらに拡大し、若い消費者にもっと近づくために、Ying通は香水コレクションのニューリテールショップ「Shifen气盒」を立ち上げ、最初の店舗は上海K11ショッピングアートセンターでオープンしました。同社は「Shifen气盒」をブランドとして掲げ、電子商取引などの新しいチャネルを展開する予定です。将来的に、この小売ブランドの新しいビジネスモデルは、同社の全体的な成長ポイントとなることが予想されており、これはYing通が香港株市場にもたらす新しいストーリーの1つでもあります。

第三者ブランド管理業者として、最大のリスクは実際には認可ブランドの不確実性です。ただ、香水は常にHermèsやVan Cleef＆Arpelsのようなメインビジネスではなく、Ying通から香水ビジネスを独立して運営する可能性は低く、ブランド認可料金を安定的に受け取ることが良いことではありませんか？

総合的に見ると、Ying通控股は安定したビジネスと利益を持ち、消費市場の多くのトレンドを抑えています。時が経てば、これが資本市場の未来の消費者市場のトップ銘柄になる可能性はありませんか？