智通财经APPは、中信証券が発行した調査レポートによると、国内の夏の旅行は安定しており、海外旅行の需要は引き続き回復し、レジャー旅行の消費需要の弾性性が引き続き検証されています。同行は、2024年後半の「旅行熱」と「低価格選択」の傾向が明確であること、2023年第2四半期と第3四半期の高い基数から、2024年のセクターの収益性が前年同期比U字型成長する可能性があることを示唆しています。同行は、海外需要>国内休日レジャー需要>国内ビジネス需要>国内常時選択可能需要の見通しを維持し、OTA、景区、カジノを推奨し、免税、ホテルなどの業種データの転換点に注目しています。

イベント：CITICS-CLSA CRRチームは、全国1,600人の都市住民に対する夏期旅行意欲調査の結果を発表し、去年の夏期に比べ、対象住民は2024年の夏期旅行の予定を基本的に維持していることがわかりました。特に低所得層や低位の都市住民の旅行意欲がさらに高まっています。低位および郡域内の観光の意欲が高い、供給が増えて旅行リソースの価格が下落するなどの要因に影響を受け、調査対象住民の旅行予算がわずかに減少している可能性があります。海外旅行の消費支出において、対象住民はショッピングに対する興味がさらに低下し、飲食、宿泊、観光に対する支出を増やす傾向があります。中国香港、マカオは依然として調査対象住民の海外旅行首都であり、東南アジアおよび中東地域の人気は高まっています。同行は、海外需要>国内休日レジャー需要>国内ビジネス需要>国内常時選択可能な需要の見通しを維持し、OTA、景区、カジノを推奨し、免税、ホテルなどの業種データの転換点に注目しています。

中信証券の見解は以下の通りです：

国内旅行：需要は引き続き弾性性を持っています。

対象住民のうち、2024年の夏期旅行（7-8月）の予定がある/不確実/旅行の計画がない割合は、それぞれ62％/22％/16％であり、2023年の夏期の予想分布に似ていますが、構造的な変化があります：収入が1万元以下の家庭の対象住民の旅行計画の割合が大幅に増加しています（+12pcts）、3線および低線都市の住民の割合が+7pcts増加しています。受訪住民によって、2024年の夏期は近郊旅行により傾斜しており、旅行予算はやや減少し、1人当たりの予算は3,000元以下の割合が49％から54％に上昇し、予定されているホテルの宿泊料金は2024年の春節よりも下落しています。将来12か月間、65％の受訪住民が旅行予算を維持すると予想しており、2024年1月の+32pctsに比べて増加しています。たった12％が旅行費用を増やすと予想しており、2024年1月より30％低下しています。

海外旅行：需要は引き続き回復し、消費構造が変化している。

2024年5月、中国民航の国際線の乗客数は前年同期の84.6％に回復し、中国からタイ、日本、韓国への入国者数は前年同期の70％、72％、79％に回復しましたが、その国の全体に対する国際観光客の回復水準を下回っています。将来12か月間、海外旅行の需要がさらに増加し、頻度も向上する可能性があります。受訪住民のうち、33％が海外旅行を計画しており、そのうち1回の比率が18％で、疫病前と過去1年間の実際の旅行よりも向上しています。予定されている海外旅行2回、3回の比率も過去1年間の実際の旅行よりも高くなっています。受訪住民のうち、海外旅行の計画がない主な原因の中に、予算が制限されている（36％）比率が2024年1月に比べて11pcts増加し、航空券が高価（21％）比率が9pcts増加していることがあります。受訪住民は、海外旅行でのショッピングに対する興味が低下し、飲食、宿泊、観光に対する支出が最も高いことに注意しています。韓国と日本の公式調査データによると、中国人観光客の2019年に比べた購入支出の割合は減少し、飲食、エンターテイメント、ホテル、体験、医療サービスに対する支出が増加しています。韓国とタイのデータによると、中国人観光客のフリー旅行の比率は疫病前に比べて明らかに増加しています。

リスク要因：サンプリング数が少ないため、誤差が発生する場合があります。計算結果と実際の状況との偏差がある場合があります。国内外の需要が予想よりも復興速度が遅い。下流需要が予想に及ばない。国内外の旅行政策の予想外の変更リスク。国外へのビザ手続きの政策変更が予想されるリスク。海外の航空運輸能力の回復が予想よりも遅いリスク。地政学的リスク。自然災害リスク。グローバル流動性が予想よりも不足しているリスク。為替レートの大幅な変動リスク。経済成長率が予想よりも減速するリスク。消費の低下傾向が予想を上回るリスク。製品価格の変動リスク。原材料、物流価格の大幅な上昇リスク。国内外の政策が予想よりもリスクが高い。業界競争が激化しています。対外投資リスク。技術研究開発におけるリスク。コストと費用の制御が予想よりも及ばない。企業のビジネスまたは生産能力の拡大が予想よりも及ばない。