2024年第2四半期、積極型ファンドが銀行株に投資する比率は2.45％で、2024年第1四半期から0.21ポイント上昇しました。
中国証券によると、2024年第2四半期以降、銀行業界全体の株価は上昇傾向を維持し、大型株を大幅に上回りました。4月と6月には市場が揺れ動き、銀行業界は防御的な価値を備えた配当利回りが高い板になりました。5月には不動産政策の利好が顺行する市場となり、銀行業界は景気回復と不動産リスク修復への期待から恩恵を受けました。板が高景気の中で、積極型ファンドが保有する銀行株の比率はわずかに増加していますが、保有比率は依然として歴史的に低水準(2010年以来22％のパーセンタイル)にあります。今後も、経済の回復ペースとマクロ経済のパフォーマンスを考慮して、市場は引き続き防御的な配置の傾向があり、銀行業界の保有比率は引き続き回復すると予想されます。
2つのラインをお勧めします。 1）安定的なボトムアップの製品ロジックで、高配当、低揺れの大手銀行はより高い構成価値を持ちます。2）成長戦略：成長ロジックに基づいて、持続的なアルファを有する企業には評価の上昇余地がある。
中信証券の主な見解は次のとおりです。
2024年第2四半期、積極型ファンドが銀行株に投資する比率は2.45％で、2024年第1四半期から0.21ポイント上昇しました。
二四半期以降、銀行業界全体の株価は上昇傾向を維持し、大型株を大幅に上回りました。4月と6月には市場が揺れ動き、銀行業界は防御的な価値を備えた配当利回りが高い板になりました。5月には不動産政策の利好が顺行する市場となり、銀行業界は景気回復と不動産リスク修復への期待から恩恵を受けました。2024年第2四半期末まで、中信銀行指数（CI005021.WI）は第1四半期末から6.6％上昇しました。同期の上海深圳300指数は3.7％下落し、板が高景気であったため、積極型ファンドが保有する銀行株の比率は前四半期末からわずかに増加しました。
株式銀行を除き、その他の種類の銀行の保有比率が若干増加し、国有銀行の保有比率が最も多くなりました。
上場投信の2024年第2四半期の主要株式の保有状況によると、国有銀行、株式銀行、市民銀行、郷土商銀の積極型ファンドの主要株式の比率は、それぞれ0.77％/0.59％/0.92％/0.17％であり、第1四半期末に比べて、それぞれ0.12％/ -0.01％/ +0.05％/ +0.06％増加しました。国有大手銀行の保有比率が最も多く増加し、過去5四半期で連続して保有比率が上昇しています。一方で、株式銀行は同四半期に保有比率がわずかに減少し、内部で差が出ています。市民銀行と郷土商銀の保有比率は共に増加傾向にあります。
招商銀行が保有比率の第1位を維持し、国有銀行と景気の良い地域の銀行が単四半期の保有比率増加の主要要因となっています。
1）招商銀行が社の保有比率の第1位を維持しています。 2024年第2四半期末時点で、積極型ファンドの前5位の主要銀行の保有比率は、それぞれ招商銀行、成都銀行、工商銀行、農業銀行、寧波銀行で、比率は0.54％/0.29％/0.25％/0.24％/0.23％です。板全体に占める各銀行の比率は、それぞれ21.9％/11.7％/10.1％/9.6％/9.3％で総計62.7％です（2024Q1末時点の総計比率は62.3 ％）。保有集中度は基本的に持続しています。
国有銀行と経済成長の高い地域銀行は、単一期間の保有株式比率が前進しています。2024Q2終了時点で、最も保有株式比率が上昇したのは中国農業銀行、中国工商銀行、杭州銀行、成都銀行、そして重慶銀行で、2024Q1末と比べてそれぞれ0.08pct / 0.05pct / 0.05pct / 0.03pct / 0.03pct 上昇しています。2024年第2四半期、銀行セクターでは、25の銀行の保有株式比率が上昇し、11の銀行の保有株式比率が下降しましたが、国有行と経済成長の高い地域銀行の保有株式比率が前進しています。
北向きの持ち株がわずかに下落し、南向きの持ち株は引き続き増加しています。
銀行セクターの北向き投資比率（浮動株時価）は最近わずかに下がっている。2024年7月19日現在、銀行セクターの北向き投資比率は2.33％で、2024年の第2四半期末に比べて-0.03pct、2024年第1四半期末に比べて+0.06pctとなっています。北向きの投資ポートフォリオで保有している上位5つの銀行は、招商銀行、中国工商銀行、興業銀行、中国農業銀行、そして交通銀行であり、単一期間で見ると、中国農業銀行、上海浦東発展銀行、招商銀行、中国工商銀行、そして平安銀行が北向き投資ポートフォリオの比率が大幅に高まっています。
南向き投資ポートフォリオ比率（浮動株時価）が引き続き増加しています。2024年7月19日現在、銀行セクターの南向き投資比率は11.10％で、2024年の第2四半期末に比べて+0.24pct、2024年の第1四半期末に比べて+1.69pctsとなっており、2023Q3末からの上昇傾向を維持しています。南向きの投資ポートフォリオで保有している上位5つの銀行は、中国建設銀行、中国工商銀行、HSBCホールディングス、中国銀行、そして中国農業銀行であり、2024年第2四半期末と比較して、HSBCホールディングスが南向き投資ポートフォリオの占有比率が引き続き低下している一方、一部の国有銀行と招商銀行の占有比率が若干向上しています。
リスク要因：
マクロ的な景気加速の大幅な低下;銀行の資産品質が事前の予想を超えて悪化;監督と業界政策が事前の予想を超えて変化した;地域の景気後退;各社の開発戦略の実行が予想に追いついていない。