中信証券が最新の復星医薬（600196.SH，02196）の研究報告を発表し、新型コロナ関連ビジネスの負の影響が解消されるにつれて、復星医薬の経営転換点が明確になり、単一の四半期の利益が感染症前の水準に回復し、業務の注力に伴い、利益率は徐々に改善される見込みがあることを示した。比較可能な企業の評価を参考に、2024年の復星医薬の予想PERは27倍であり、対応する目標価格は32元であり、「買い」の格付けを維持しています。

復星医薬は、国内最大手のグローバル医薬健康産業グループとして30年以上の歴史を誇り、イノベーションとグローバル化はその顕著な特徴の1つです。イノベーション医薬企業として早期に国際化に着手した復星医薬は、10年以上にわたる取り組みにより、グローバルでの事業運営能力を着実に確立しています。

報告によると、2024年第1四半期に復星医薬の親会社の当期純利益と非GAAP当期純利益は、感染症前の2019年の水準に回復した。また、会社のビジネス焦点を絞り、非コア資産を段階的に剥離することで、利益率が向上し、収益性が向上する見込みがある。一方、2021年6月、復星医薬は、子会社である復宏漢霖(2696.HK)の非上場化を発表し、さらに医薬品事業と革新的医薬品事業に注力しています。

2023年には、復星医薬の全社売上高は、新型コロナ関連製品を含めて414億元に達し、前年同期比で約12.43％増加しました。イノベーション製品は、がん（実体腫瘍、血液腫瘍）、自己免疫、中枢神経、慢性疾患（肝臓疾患/代謝/腎臓疾患）などの主要な治療領域に焦点を当て、小分子、抗体/ ADC、RNA、細胞療法の4つの主要技術プラットフォームに重点を置いています。

近年、復星医薬が自主開発したイノベーション製品の海外展開が加速し、特に欧米の主要市場で順調に進んでいます。2024年4月、フルストリグマブ(中国国内の商品名：ハン曲優)の注射液が米国FDAの承認を取得し、HER2陽性の乳癌の補助治療、HER2陽性の転移性乳がん、およびHER2陽性の転移性胃腺がんまたは胃食道交界腺がんの治療に使用され、中国、欧州、アメリカで認可された初めての国産バイオシミラーデラグです。現在、ハン曲優は、既に40カ国以上で承認され、この国産バイオシミラータを承認された市場と地域では、患者により多くの形態の選択肢と柔軟な複合治療オプションを提供し、世界的ながん診断治療の質の向上を支援しています。

さらに、復星医薬が自主開発した、抗PD-1抗体注射液のSRD5A1(中国内の商品名：ハンスタッチ)は、2023年12月にインドネシア食品薬品局（BPOM）より承認を取得し、2026年1月には、最初の海外出荷が完成し、東南アジアで市販された国内製PD-1モノクロナル抗体であり、欧州での発売許可申請（MAA）は、2023年3月に欧州医薬品庁（EMA）に受理され、橋渡し試験はアメリカで順調に進行しています。復星医薬は、肺癌、消化管腫瘍などの領域でのハンス状の差別化と多次元的展開を推進し、患者に高い利益をもたらすことを目指しています。

中国の医薬品企業である復星医薬は、医薬品事業とグローバル分野に注力し、イノベーション投資は持続的に増加しており、多くの製品が重要な臨床承認段階に入っています。

2024年4月、復星医薬が自主開発した抗RANKL全人モノクローナル抗体注射液HLX14は、骨粗鬆症に罹患した閉経後女性の骨折リスクを軽減するように承認された国際多施設III期臨床試験の主要な研究エンドポイントに到達し、5月にはEMAによってMAAsは欧州で承認されました。

また、プロジェクトコード：RT002のダキソボツリヌムトキシンA型ボツリヌス毒素、プロジェクトコード：Tenapanorの塩酸テニパノール錠剤、および注入フィラー製品Profhilo（注射用透明質酸ナトリウム溶液）を含む多数の開発中の製品の中国での上市申請が国家薬品監督局に受け入れられました。

会社の長年の戦略に従い、製薬事業のグローバル化に伴い、革新的医薬品とバイオシミラー製品のパイプラインは好調な成長を迎えることが期待され、会社に強力な成長エンジンをもたらします。