著者 | 黄昱

編集 | 周智宇

美的グループは、二次上場のための重大な進展を遂げました。

7月23日、中国証券監督管理委員会が美的グループの海外発行上場の準備書を発表しました。これは、美的グループが「大路条」を取得し、香港証券取引所に聴聞を通過するとIPOでき、家電大手の海尔に次ぐ2番目のA + H上場企業になることを意味します。

去年8月、美的グループは二次上場することを初めて発表し、上場後に発行された株式総数の10％未満の規模で発行することを計画しました。同年10月、美的グループは初めて提出しましたが、聴聞に6ヶ月以上かかったため無効になりました。しかし、すぐに今年4月29日、美的グループは香港証券取引所に再提出しました。

発行準備書によると、美的グループは最大6.51億株の海外上場普通株式を香港証券取引所で発行し、発行後に約8.5％の総株式数を占める予定です。

他の業界のAH株上場企業と比較して、家電業界のトップは港股上場企業の割引率が一般的に低いとされています。国泰君安のリサーチレポートによると、2021年7月23日の終値で計算すると、海尔智家のH株の割引率は17.3％、海信家電のH株の割引率は22.7％で、148件のA株とH株の上場企業の中で6番目と8番目に位置している。

国泰君安のアナリストは、美的グループのH株上場は、港股市場向けに優良な消費財、製造業上場資産標的を補うことになり、相対的に好意的に見られることが予想されると述べています。

A株の約60元/株の株価を参考に、約17％の割引率で計算すると、美的グループの累計資金調達額は約324億元に達する可能性があり、今年の最大のIPOとなる可能性があります。

今年上半期、茶百道(02555.HK)は、港股IPOの調達額が最大の企業でしたが、初回の調達資金は約25.86億香港ドルにすぎません。

港股二次上場の理由について、美的グループは「グローバル戦略展開の必要性」を挙げています。

招股書によると、美的グループはIPOで調達した資金を、グローバルな研究開発投資、インテリジェント製造システム及びサプライチェーンのアップグレード、グローバルな流通経路と販売網の改善、運営資金及び一般的な企業用途に充てる計画です。

ただし、美的グループにとって、調達資金は主要目的ではないようです。美的グループの幹部は、2023年株主総会で投資家に応答し、香港証券取引所に上場する理由は資金調達ではなく、突破口、利便性、素早さがあるためだと述べています。

美的グループにとって、香港への二次上場は、海外資金調達チャネルを拡大し、国際市場をさらに開拓するための2つの主要な利点を有すると思われます。もちろん、最終目的は、海外での事業拡大を推進することです。

美的グループは、2027年までに海外売上高を約350億ドルから400億ドルにまで拡大することを目標にしていますが、現在はゆっくりと貢献しています。

昨年、美的グループは海外からの売上高が約1509億元で、前年比5.8％の伸びとなり、国内の伸び率を下回っており、総収益の約40.56％を占め、2022年よりもわずかに減少しています。

海外収入をさらに増やす一方、美的グループは世界的なブランド価値をさらに高める必要があります。ウォールストリートジャーナルによると、美的グループの海外収入は、OEM（受託製造）から一部、自社ブランド（OBM）から一部が得られており、より高い利益率を持つOBMの収益の割合を増やす必要があります。

美的グループは、国際化の根源は地元化であり、本社の国際化であり、異郷を故郷に変え、海外のアフターサービス、物流、ブランドなどのインフラ整備を継続的に推進すると述べています。

海外展開が国内家電企業の共通認識となった状況下で、美的グループは海外市場でさらなる飛躍を遂げるために、多くの課題に直面しています。