隔夜数据显示，美国7月Markit制造业PMI初值意外萎缩创七个月新低，且美国6月新屋销售连降两个月至年化总数去年11月以来最低。欧洲的情况也不容乐观，德国经济景气度四个月来首次落回“荣枯线”下方，法国制造业产出连续第26个月下降。一部分の流行する景気後退の指標が警報を鳴り続けており、利回り曲線が2年間逆転しているということ、失業率が景気後退のシグナルを発信するということが起こっている。市場は木曜日に発表される第2四半期のGDPが警告の赤信号を発しているかどうか注目しています。
アメリカのテクノロジー株が過去1年半で最も暗い日に直面しています：ナスダックは3.6％下げて、2022年末以来最大の下落幅を記録し、テスラは12％急落し、英为大は7％近く下落し、グーグルは5％下落した。
その背後にある推進力は、一方ではテスラとグーグルがアメリカ株式市場の「7人姉妹」Q2四半期決算戦で失敗したことを受け、他方では同日に公表された一連のデータがアメリカ経済が避けられない「ハードランディング」に向かっている可能性があることを示唆しています。
昨晩のデータによると、アメリカの7月マーキット製造業PMI初値は予想外に縮小し、7か月ぶりの新安値を記録し、アメリカの6月の新築住宅販売は2か月連続で減少し、年間販売総数は昨年11月以来の最低水準に達しました。ヨーロッパの状況も楽観視できない状態で、ドイツの景気感は4か月ぶりに「黄金時代と縁を切った線」の下に落ち、フランスの製造業生産は26か月連続で減少しています。
同時に、利回り曲線などの一部の流行する景気後退の指標が続いて報告しています。
利回り曲線が逆転して2年が経ち、失業率が景気後退のシグナルを発信しています。第2四半期のGDPは悪いニュースをもたらす可能性がありますか？
もっとも一般的な景気後退の指標である利回り曲線が逆転して2年が経っており、過去最長の期間になっています。しかし、景気後退は期待通りに到来していません。
Sahmルールは、失業率の変化に基づく景気後退予測方法であり、最近はいくつかの不利な信号が発信されています。
Sahmルールによると、過去12か月に比べて3か月平均失業率が0.5ポイント以上増加した場合、経済は衰退している可能性があります。6月までの差は0.43ポイントです。
しかし、失業率の変化は、現在の場合、経済後退の直接的な信号ではなく、疫後の復興労働市場の変化によって多く影響を受けていると考えられています。
もう1つの一般的な経験則は、GDPが連続して2四半期萎縮すると、経済後退と同じになるということです。市場は木曜日に発表される第2四半期のGDPが警告の赤信号を発しているかどうか注目しています。
ウォールストリートは現在、実際の第2四半期のGDPの年率換算初期値が第1四半期の1.4％から2％に上昇しており、経済は依然としてプラス成長の状態にあると予想しています。
景気後退の指標が失敗する？
臨時雇用率や利回り曲線などの伝統的な景気後退の指標は、過去の予測の中で常に良好なパフォーマンスを示してきました。しかし、現在の経済環境では、これらの指標の信頼性は大きく減少しているようです。
米国労働統計局（BLS）の最新の統計データによると、臨時雇用人数は2022年3月にピークに達し、その後、51.5万の雇用を削減し、16％減少しました。しかし、総就業人口は引き続き増加しており、これは以前の経済後退前の状況とは異なります。
シカゴ連邦準備銀行のオースティン・グールズビー議長は以前に「臨時雇用の減少は、経済状況を直接反映しなくなっている可能性があります。コロナ時代の労働力不足は、雇用主が臨時従業員に依存する方法を変えました。」と述べています。
前連邦準備銀行の経済学者であるクラウディア・サムは、「コロナウイルスによるビジネスサイクルは非常に異常であり、伝統的な景気後退予測方法はもはや効果がない可能性がある」と警告しています。
さらに、2022年第1四半期と第2四半期の米国のGDPが連続してマイナス成長しているにもかかわらず、雇用、個人所得、消費支出などのより広範な経済指標は、明白な衰退サインを示していません。
編集
