知財ニュースアプリによると、soochow証券（香港）は、2024年6月にマカオへの入境旅行者が2019年と同じ期間の82.4％に回復するとの研究レポートを発表しました。同行は、2024年には、業界全体の総賭けアカウントの回復率が2019年の81.2％に回復し、EBITDAが2019年の89.3％に回復する可能性があると予想しています。マカオカジノセクターは評価が安く、現在の業界評価は6.9倍のEV / EBITDAで、2013年から2024年までの平均値よりも低く、潜在的に市場シェアを拡大する銀河娯楽(00027)、新濠国際(00200)、澳門博彩(00880)、および運営能力の高いMGM中国(02282)に注目しています。サンズ中国(01928)の業績は、第3四半期に回復する可能性があります。

soochow証券（香港）の主要見解は次のとおりです：

2024年6月にマカオへの入境旅行者が2019年と同じ期間の82.4％に回復すると予想されます。

2024年6月、マカオへの入境旅行者数は255万人で、1日あたり約8.5万人で、2019年の同期に回復し、5月と比較して3.1ポイントの改善が見込まれ、2月の92.9％から10.5ポイント低下しています。2024年6月の中国本土/香港/台湾からの入境旅行者数は、それぞれ165.2 / 62.7 / 8.1万人であり、それぞれ2019年の同期に対して78.7％/100.6％/85.6％に回復し、それぞれ2.2ポイント/0.5ポイント/1.1ポイントの改善が見込まれています。

同行は、2024年には、業界全体の総賭けアカウントの回復率が2019年の81.2％に回復し、EBITDAが2019年の89.3％に回復する可能性があると予想しています。

将来を展望すると、同行は、2Q24に業界全体の賭けアカウントが563.9億香港ドル（4Q19の79.8％に回復し、前四半期比-1.6％）に達し、業界全体のEBITDAが161.31億香港ドル（2019年の88.4％に回復する）に達すると予想しています。同行は、2024年全体として、業界内のVIPクライアント/ミッドマーケット（スロットを含む）の賭けアカウントはそれぞれ301.2 / 1991.6億香港ドルになると予想しています。

ハイエンドゲームは、業界の回復を引き続きリードしています：

1Q23 / 2Q23 / 3Q23 / 4Q23 / 1Q24のミッドマーケット投資額（ミッドマーケット賭けアカウント/マカオ入出境旅行者総数）は、それぞれ5270 / 4978 / 4473 / 4999 / 4839マカオ元です。一般的なプレーヤーが徐々に戻ると、賭けアカウントあたりの投資額は初期段階よりも下がっていますが、2019年の3800-4300マカオ元の水準を大幅に上回っています。

最近、公安部は違法な送金活動を取り締まる取り組みを強化しており、市場には一定の懸念があります。

ただし、当行は、次の理由から、懸念が過剰であると考えています： 1）現在のプレーヤーの大部分は既に資金を持っており、違法な手段で資金を得る必要はありません。2）対違法送金の取り締まりは数十年にわたって続いています。

2Q24には、銀河娯楽と新濠国際が素晴らしいパフォーマンスを発揮する可能性があります：

1）市場占有率に関して、当行は、銀河娯楽、新濠国際開発の市場占有率がそれぞれ0.6ポイント/ 0.2ポイント増加し、18.1％/ 14.6％になると予想しています。 2）勝率に関しては、ほとんどの博業者のVIPが感染前よりも低い勝率であることが予想され、澳博以外のほとんどの中場サイトの勝率が感染前の水準に戻っていることが予想されます。 3）EBITDA利益率に関して、2Q24には、新濠国際開発とMGM中国が利益率がそれぞれ0.7ポイント/0.6ポイント増加すると予想しています。

リスク要因：中国のマクロ経済成長が期待されない、マカオの観光業が回復しない、海外の博彩市場が分かれる、マカオの博彩監督政策が厳しくなる可能性があります。