智通财经APPは報じた、天风証券が発表したレポートによると、白酒セクターの上昇幅は顕著であり、現在市況は「反発」市況であり、「反転」ではありません。この状況は、複数の要因によって引き起こされています。現在、白酒セクターの基本的な側面は依然として良性であり、マオタイの価格は安定しており、消費税が導入されていないため、割安の評価が可能であり、また、8月の業績の実現と9-10月の二つの祝日シーズンには価格を催化する要因が期待されており、短期セクターの段階的な反発機会を見込んでいます。

食品飲料セクターは24年2Qに公募で依然として高い保有割合が見られますが、わずかに低下しています。24年2Qにおける公募の食品飲料保有比率は9.49％で、前年同期比で-3.67％、前期比で-3.41％であり、業界のランキングは4位です。

白酒は多様な要因によって推進され、短期的にはセクターの弾力性が期待されます。今週（7月15日-7月19日）白酒セクターは顕著な上昇幅を示し、天風証券は、市況は「反発」であり、「反転」ではないと指摘しています。要因は以下の通りです：①転換に必要な触媒：経済/消費のマージナルな改善、あるいは直接的な政策効果（現時点では現れていません）；②反発に必要な触媒：高い相場比率背景下では、感情または事件によって触媒になります。現在の理由は、現在、白酒セクターの基本的な側面は依然として良性であり、マオタイの価格は安定しており、消費税が導入されていないため、割安の評価が可能であり、また、8月の業績の実現と9-10月の二つの祝日シーズンには価格を催化する要因が期待されており、短期セクターの段階的な反発機会を見込んでいます。

また、今週は業界全体的に積極的なメッセージが伝えられています：1）業界データ：1-6月のたばこ・酒類製品の小売売上高は3055億元で、前年同期比で10％増加し、そのうち6月は503億元で、前年同月比で5.2％増加しました。6月、中国の一定規模以上の蒸留酒企業（切65度、商品量）の生産量は37.4万キログラムで、前年同期比で2.2％増加しました。2）五粮液（000858.SZ）：五粮液集団は、売上高/主要事業収益/利益を「3つのうちの2つ以上」達成し、主要事業収益/利益総額の成長率は、売上高成長率よりも高い。後半は引き続き、戦略管理を強化し、財務管理を重視するなど、年間目標を達成することを確実にするでしょう。3）今世缘：今世缘は、「100日の戦いで、全年度の勝利に勝ちます」という誓いの大会を開催し、高い闘志で年間目標に向けて全力で取り組みます。4）汾酒：社長がマーケティング会議を開催し、業界の発展機会を掴み、公正な立場で科学的に運営する管理コンセプトを仕事に組み込み、デジタルマーケティングシステムを打ち立てて全力で取り組みます。

ビール：今週もセクターが注目されています。全国の一定規模以上のビール企業の1-6月の生産量は前年比+0.1％、6月比で-1.7％です。6月の輸入大麦の平均価格は、前年比で24％減少し（前月比-2％）、ピーク時期にある南部の豪雨の影響や消費環境の影響で、6月の社会小売業の増加率も低下しています。欧州選手権、オリンピックがある7-8月は、天候とスポーツイベントの催化によって需要が重視され、各社はビール祭り、スポーツマーケティングイベントを展開して成長を促進し、大麦価格の低下がコストの利益をもたらすことになるでしょう。

酒類企業のダイナミック/観点の最新情報

水井坊（600779.SH）：取締役会の推薦委員会が審査を行い、同社の取締役会の第11期目の取締役候補に胡庭洲氏を推薦しました。任期は同時期です。

中心製品の価格

今週、24年茅台の元の散瓶に対する卸価格はそれぞれ2590/2375元で、先週よりも-30 / -25元の変化がありました。普五（八代）の卸価格は960元で、先週と変動はありませんでした。国窖1573の卸価格は875元で、先週と変動はありませんでした。

セクター投資提案

天風証券は、淡い季節の触媒の観点から、以下の触媒因子が近い期間にあると考えています。①強い触媒性の因子：経済/政策面の期待辺际変化、消費シーンの辺际変化；②弱い触媒性の因子：6月の酒会社のQ2回収完了度（Q2業績期待）/株主総会期待差など。私たちは短期間での白酒セクターの波動性を注視しており、同時に良好な基本的な財務面と現金フロー、および格安ワイン企業の中長期的な機会に注目し、以下を引き続きお勧めします。①主力製品が100-300元の範囲内で、良好なパフォーマンスを示すワイン企業：山西汾酒（600809.SH）/今世緣/古井贡酒（000596.SZ）/迎驾贡酒など。②需要の強い高級酒：泸州老窖/五粮液/茅台（600519.SH）；③βシンボル：舍得酒業（600702.SH）/酒鬼酒/水井坊など。

リスク注意事項：需要過剰、食品安全のリスク、消費の弱化、市場における同質化製品の競争の激化。