金吾財訊 | 浦銀国際はリサーチレポートで、同程芸龍（00780）のコアビジネスが着実に成長し、夏期旅行は需要が増えて価格は下がる傾向にあると指摘しています。民航局の予測によると、夏期旅客輸送総数は1.33億人を超え、2019年比で10％増加する見通しです。海外旅行需要が強く、国際航空便の運行能力が明らかに向上し、国際ホテル供給チェーンは基本的に2019年の水準に回復しています。航旅纵横のビッグデータによると、夏季前半において、出入境旅客輸送量は前年同期比で約70％増加しています。供給面の急速な改善に伴い、航空券やホテルの平均価格は前年同期比でやや低下し、徐々に常態に戻っています。これは旅行需要を刺激し、業界の持続的成長に貢献するものと考えられます。
同行は、業界需要の着実な回復に伴い、同行は2021年第2四半期の収益が前年同期比で48％増の42.5億元になると予想しており、これは同行の事前予想に基づいている。そのうち、同行は宿泊収入が前年同期比で14％増、交通券収入が16％増、バケーションビジネス収入が7.2億元に達すると予想しています。バケーションビジネスの利益率が低いため、および同社が海外ビジネス投資を拡大しているため、同行は2021年第2四半期に調整後の純利益が前年同期比で4.1％増の6.2億元になると予想しており、調整後の純利益率が前年同期比で6.2pp減少して14.5％になると予想しています。基数効果の消滅に伴い、同行は2021年後半のコアOTAの成長率が前半年度を上回る可能性が高いと予想しています。
同行は、業界平均評価の変化を考慮し、目標株価を18香港ドルに調整し、2024E/2025Eの15倍/12倍の市盈率に相当すると指摘しています。同行は、同社が業界需要成長の恩恵を受けると考え、引き続き「買い」の評価を維持しています。