金吾财讯|天風証券は、周大福（01929）がFY25Q1（24/4/1-24/6/30）の経営パフォーマンスFY25Q1を発表したことを指摘し、同社の小売販売額は前年同期比20％減少した。中国内陸での定格金商品の小売価格は年率で100％以上成長し、季節的に定格金商品の小売価値は16％近くに急増し、前年同期比で10ポイント増加した。
同行は、周大福が最適化した定格金製品の価格戦略に注力し、重量別の価格計算から価格別の製品の組合せへの転換を進め、業界が直面するビジネス上の課題を和らげたと考えています。さらに、一口価格の金製品の売り上げの割合が急速に増加し、過去数か月の金価格の上昇による近期の金需要の鈍化の影響を一部相殺し、高付加価値成長と利益の品質に注力する会社の成果を確認している。同社FY25Q1の経営パフォーマンスを考慮し、同行はFY25-27の売上高をそれぞれ1136億香港ドル、1214億香港ドル、1303億香港ドルと予測しています；親会社に帰属する当期純利益は、それぞれ69億香港ドル、76億香港ドル、85億香港ドル；EPSは、それぞれ0.69香港ドル、0.76香港ドル、0.85香港ドル；対応するPEは、それぞれ11、10、9倍です。
同行は、同社の粗利率が持続的に改善すると考えています：1）粗利率の高い一口価格の金製品の売上が増加し、構造が改善され、粗利率が向上している；2）金価格が高いため、同社は金製品の在庫を売却することで利益を上げています。利益予想を調整し、「買い」の評価を維持しています。