知名投資機関のEvercore Inc.の名誉会長で元最高経営責任者のSchlosstein氏は、前大統領のドナルド・トランプがホワイトハウスに戻ることは避けられず、アメリカの株式市場に莫大なリスクをもたらすと述べました。これは、『七大テクノロジー企業』が高いウェイトを占めるS&P500指数とNasdaq Composite Indexの持続的な後退の核心ロジックの1つであり、市場は復帰するという特朗普氏がもたらす「開放的な財政政策+貿易保護主義」のMAGA政策姿勢に積極的に定価付けをしています。

米国市場のテクノロジー株の売りが大量にあることは、S&P 500指数とNasdaq Composite Indexが今週水曜日に攻撃的な取引日を記録し、1年以上の最悪のパフォーマンスを達成したことを意味しています。NvidiaとMicrosoftを率いる『七大テクノロジー企業』は、最も厳しい落ち込みを見せました。これらの七つの巨人は、S&P500指数とNasdaq Composite Indexで高いウェイトを占めており、これら2つの指数が最近持続的に低下している主要因でもあります。

水曜日、米国株の基準となるs&p 500指数は、2022年12月以来最も深刻な単一日の下落幅を記録し、2.3%下落しました。これまでの356の取引日で、この指数の下落幅は2%を超えたことがなかったことを忘れないでください。s&p 500指数の驚異的な頑健性は、17年ぶりの長期記録を打ち立てました。テクノロジー中心のnasdaqとnasdaq 100指数はともに、米国株の終値時点で3.6%以上急落し、2022年10月以来最大規模の下落幅を記録しました。

木曜日には、S&P 500とNasdaqの両方が3日連続で下落し、小型株基準のRussell 2000指数は7月以来持続的にS&P 500指数を上回っています。これにより、市場の資金は長期間株価が大幅に下落している小型株に回転し続けています。これらの2つの代表的な指数で高いウェイトを占める『七大テクノロジー企業』が最近大幅に調整した背後には、AIの収益性が懸念され、また、過剰な期待に対して科技巨人たちの業績が市場の要求に応じられない可能性があることなど、広範な科学技術株の抗議につながっています。そして、『懂王』がホワイトハウスに戻ってきた際、グローバル貿易戦争に不利な増税規制への負の期待が主導的なロジックの1つです。

『懂王』が上台する前に、MAGAの風はウォール街にすでに吹いています。

元First Executive OfficerのSchlosstein氏がメディアのインタビューで述べたところによると、元大統領が頻繁に強調している関税の提案（他国から輸入された商品に対する10%の関税を全面的に課税すること、および中国からの輸入品に100%の関税を課税することを含む）は、アメリカの株式市場、特に科学技術巨人たちの評価に損害を与える可能性があります。これらの関税はインフレ加速と欧州連合による米国の大型科学技術企業に対するデジタルサービス税の徴収の口実になる可能性があります。

Schlosstein氏は、「グローバル経済が完全に拡張しない状況で、関税はグローバル貿易戦争のリスクを高めることがあり、明らかに世界の成長または市場の利益の要求に合致していない」と発言しました。「2つの党派の候補者の政策提言では、この提案が市場にとって最も不利益になります。」

最近、「トランプ取引」がウォール街を席巻し、様々な期限の米国債の利回りが高まっています。Schlosstein氏にとって、トランプ氏がホワイトハウスに戻ることは、リターンの指標がより高い無リスクリターンで割引されることを意味し、それによって株式資産の評価が大幅に低下し、低い株価に変換される可能性があります。

『懂王』が近々白い玉座に戻ってくるという噂が広まる中、トップ機関は『MAGA』政策に期待できる株式に金と銀を注ぎ込んでいます。一方、『懂王』政策で評価が打撃を受ける可能性がある株式は大量に売却されています。

金融市場の投資家は、トランプ氏の襲撃事件が米国の大統領選挙の最大の転機の1つになると普及しており、彼の政治的なリーダーシップの姿勢を強化することで、11月のトランプ氏の白い玉座に奉仕する基礎を築くと考えています。特にトランプ氏を支持する選挙人の心の中で、彼は米国の選挙民を団結させる歴史的な英雄の1人と見なされています。共和党を支持しているが、トランプ氏を支持していない一部の大金主たちは、『神の庇護』の下、トランプ氏が銃弾をくぐり抜けたことは、次の大統領は彼以外にいないことを意味しています。

華尔街では、現在の大統領候補の討論での不振により、トランプの勝利の可能性が高まって以来、「トランプ取引」が世界中のマーケットに広がっています。交易員や策略家たちは、MAGA政策のもとで、つまり、トランプ当選による緩和的な財政政策とより大きな貿易保護主義によって刺激されるインフレーション組み合わせ取引に注力し、ドルが強くなること、米国国債の利回りが上昇すること、国内の工業大手が利益を受けること、銀行、医療保健、エネルギー株が上昇することに賭けています。近期、「トランプ取引」の流れに沿ってこれらの資産も逆行して反発しています。

MAGAとは、「Make America Great Again」の略語であり、トランプ政権の方針を示す言葉として広く用いられています。一部メディアでは、トランプ氏自身や熱狂的なトランプ支持者を指す場合もあります。

世界最大の資産管理機関であるブラックロック社の共同創設者は、米国連邦準備制度理事会がトランプの関税政策に対応して直接利上げすることはほぼないだろうが、最終的にインフレが急騰する場合は、再度利上げを行う可能性があると最近発言しました。これは、米国株式市場はもとより、世界の株式市場にとっても打撃になります。

Comerica Wealth Managementの最高投資責任者であるジョン・リンチ氏は、トランプ氏が大手テクノロジー企業に対して攻撃的な言動や打撃的な姿勢をとること、および彼が主張する貿易保護主義政策は、多くの大型テクノロジー企業やAIブームに恩恵を受けたテクノロジー株の評価に悪影響を与える可能性があると語っています。

David Woo UnboundのCEOであるDavid Woo氏は、もしトランプ氏が再度当選し、各国への関税を課する場合、これは米国株式市場にとって非常に不利なことになるだろうと指摘しています。高い関税は、欧州とG20にアメリカのIT大手に対してデジタルサービス税を課す口実を提供し、アメリカと欧州の貿易紛争を引き起こす可能性があります。これは、特に「7つのテクノロジー巨頭」を含むすべてのアメリカ企業に重大な影響を与える可能性があります。

アメリカの財政政策は持続不可能です。

かつてEvercoreのCEOであったSchlosstein氏は、安定しない予算赤字の拡大と、アメリカ政府がこれをどのように解決するかは、米国株式市場の将来にとっても重要だと語っています。

「明らかに、我々の財政政策は完全に持続不可能です。」とSchlosstein氏は述べています。「現在、両党はこの中心的な問題を特に注視していないように見えます。」と彼は追加し、特に減税政策によって、赤字の規模を大幅に増加させる可能性があると述べています。

「ある程度最終的には、事態は悲惨になるかもしれません。」と彼は指摘しています。彼はまた、2011年、S&Pグローバル社が米国の主権信用格付けを下げたことが、米国の金融市場に大きなプレッシャーをもたらしたことを指摘し、「世界的な貿易戦争やドル安によって、海外投資家が米国国債から資金を引き揚げる可能性があり、再度格付けが下げられる可能性がある」と述べています。

同時に、アメリカの両政党は、移民政策がもたらす潜在的な影響を大幅に無視しているという問題も存在しています。Schlostain氏は次のように述べています。「もしトランプ氏がこれらの移民を追放することを選択した場合、アメリカの経済成長にとって非常に悪影響を与えることになるでしょう。なぜなら、労働力が広範囲にわたって欠乏し、生産性が向上し、アメリカの経済が欧州や日本を上回ったためです。

ただし、Schlosstein氏は、来年アメリカが経済的な後退を経験する可能性は低いと考えています。「アメリカの経済成長と企業の収益状況が良好な限り、米国株式市場は引き続き上昇するでしょう。そして、米国連邦準備制度理事会による最初の利下げが株式市場を刺激するでしょう。」と彼は述べています。「最終的に、市場を前進させる主要な要因は、経済的な基盤と企業の強力な収益見通しであり、それが大統領であるかどうかではありません。」