金吾财讯 | 海通証券は、リサーチレポートの中で、農夫山泉(09633)の販売純利益率が17年の19.31%から23年の28.15%に上昇し、収益性が持続的に向上していると指摘しています。Windによると、24H1ペットボトルの平均価格は23年上半期に比べて2.8%下落し、24H1段ボール箱の平均価格は23年上半期に比べて6.5%下落しました。また、現在同社には12の水源基地があり、黄山基地も23年に正式に着工しました(注：上場時は10の水源地のみでした)。水源地の持続的な拡大は、同社の総輸送コストの持続的な最適化にも役立つでしょう。総合的に考えると、同行は同社の収益力が引き続き良好であると見ています。
同行は、2024年から2026年にかけて同社の売上高がそれぞれ480.65/585.86/659.01億元、親会社の当期純利益がそれぞれ130.69/156.08/187.04億元、対応するEPSがそれぞれ1.16/1.39/1.66元/株と予測しています。比較可能な企業のPE（株価収益率）の評価に基づくと、同時に同社自身がまだ成長段階にあるリーディング企業であることも考慮すると、同行は引き続き2024年の時点で30-35倍のPE評価範囲を付与し、株価範囲を1株当たり34.80～40.60元としています。香港ドル/人民元0.90の為替レートで計算すると、合理的な価値範囲は1株当たり38.67-45.11香港ドルとなり、引き続き「大市場より優れた」の評価を継続します。
