中金証券は、ウェイロン・メイウェイ(09985)の2024年/2025年の当期純利益を 約10.7/12.1億人民元まで引き上げる見通しを発表しました。
中金証券は、調査報告書を発表して、ウェイロン・メイウェイ(09985)の「お薦め」評価を維持し、1H24の粗利率が上昇し、新しいチャネル収入が急増することを考慮して、同社の当期純利益をそれぞれ6.8%/5.8%引き上げ、約107/121億元にしました。利益の改善を考慮し、目標株価を6.8%引き上げ、7.8香港ドルにしました。同社は、1H24の利益予想に関する発表を行いました：審査されていない総合管理の帳簿と現時点で得られる情報に基づいて初期評価を行ったところ、当社が1H24に約59.9億-62.15億元の当期純利益を計上すると予想され、前年同期の44.7億元と比較して34%から39%の増加となり、利益状況は市場予想をやや上回る見込みです。
中金の主な見解は以下の通りです。
当行は、同社の収益が前年同期比で約25%増加すると予想しています。
当行は、同社のオンラインチャネルとオフラインチャネルの収入増加率がほぼ同じであると予想しており、オフラインチャネルの増加量は、スナックバー量販店（当行の1H24のスナックバー量販店収入が40億元を超えると予測している）、現代的なチャネルに含まれるもので、流通チャネルはトラフィックの流出のために収入にプレッシャーがかかっています。製品のカテゴリーで見ると、当行は、1H24の調味料中心のめん製品の収入が前年同期比で一桁数パーセント増加し、ヤマノイモの収入が前年同期比で20%以上増加すると予想しています。
当行は、当期純利益率が前年同期比で改善されると予想しており、主な改善要因は粗利率の改善です。
同社によると、1H24では同社の生産能力利用率の向上および一部の原材料価格（大豆油など）の下落により、粗利率が前年同期比で改善されました。マーケティング面では、同社はTikTokなどの新興電子商取引に投資を増やし、1Hにはクルクルトーンのライム味、小魔女のごまだれ鍋、アップグレードバージョンの辛味豆皮、小魔女のヤマノイモ素板筋、新しいパッケージの低カロリー海草、榴蓮味辛いスナックなどを発売しました。そのため、当行は1Hの販売費用が前年同期比で増加すると予想しています。
2H24の展望：
増量チャネルと新製品を引き続き放出する予定です。チャネル：当行は、1H24の同社伝統的な流通チャネルが約50%を占め、もう半分が現代的なチャネル、オンライン、スナックバー量販店であると予想しており、休息時間の軽食が比較的旺盛な時期になる2Hには引き続きチャネルが増加する見込みです。製品：同社は、2019年下半期から新製品の投入速度が明らかに加速し、当行は、2024年に新製品全体の収入貢献が数十億元に達すると予想しています。現在、クルクルトーンや小魔女などの新製品の試験販売フィードバックが良好であるため、売れ行きが好調です。
リスク：伝統的なチャネルの成長が引き続き押される、一部のコストが大幅に変動する、競争激化、食品安全リスク。