智通财经APPは、htscが発行した調査報告によると、現在、ハンセン指数の評価水準は4月中旬の低水準から約5%離れているが、香港株の評価水準は今年の4月中旬の低水準をサポートする可能性がある：1）米連邦準備制度理解に基づく貨幣量政策変化の兆候が現れる可能性があり、4月と比較して明らかに変化している。2）地方政策の期待も、4月の政治局前後の期待争いから最近の水準に変わっています。ハンセンAHプレミアム指数も現在、4月中旬の水準に近づいており、（USD105、不動産販売面積対前年比-20％）のパラメータ対を暗示しています。高いROEと安定した配当の可能性があり、この後も配当が続く電気通信、ROEの改善傾向を継続する公益事業、ソフトウェアおよび小売業を基礎として選択できます。この基礎の上で、国有銀行、大手株式銀行などの「安全性資産」に典型的な配当特性を持つものを追加で選択することができます。

積極的な外国投資が株式に流入する傾向が緩やかになり、人民元の為替変動が空売りの割合が緩やかに落ち込む原因となった。

南向きの投資家は先週約5600万元を純買いしたが、先々週の約125億元に比べて明らかに落ち込み、最近市場の不確実性が上昇し、南向きの投資先の港株配置に影響を与える可能性があります。外国投資に関しては、EPFRの統計に基づく海外共同基金データによると、7/24時点で海外のアクティブマネーの流出率が緩やかになり、海外の「利下げ取引」が香港のアクティブマネーの流出圧力を緩和する可能性があることが示されています。先週の香港株の自社株式買い戻しは約5.9億香港ドルで、歴史的に高い水準にあります。先週のHSIショートポジション比率は僅かに減少し、先々週の平均17.5％から約15.8％、先週の高値約17％から約14％に下落しました。HTSCは人民元の為替変動が後半週に大きく変動した可能性があり、空売りの行動に影響を与えた可能性があると考えていますが、現時点で空売りのポジションが傾向的に変化するかどうかはまだ断言できません。この後の空売りの比率の変化に注目してください。

現在、ハンセン指数の評価水準は4月中旬の低水準から約5%離れています。

4月下旬から5月上旬の市況を分析すると、資金市場は海外投資家の取引と空売りの決済によって推動され、核心市場予想は国内の不動産政策と海外の利下げ政策でした。htscは、香港株の評価水準は今年の4月中旬の低水準をサポートすることができると考えており、その理由は2つあります。1）海外の流動性状況に注意し、最近1か月間、米連準備制度理解に基づく貨幣量政策変化の兆候が見られ、4月の非農業部門雇用統計の予想不足による市場予想に対する影響効果よりも強い可能性があります。2）国内の政策期待に関しては、当時の主な博弈は不動産在庫の削減や比較的強力な政策を予想していたが、現在市場の期待は再び中立的な水準に落ち込んでいる。

現在、ハンセンAHプレミアム指数（約148）は4月中旬の水準（150+）に近づいています。

最近のHSI-AHプレミアム指数（HSAHP）は約148に近づいており、は参考「如何理解AH溢价快速收敛？」（24.4.28）に従うと、アワードの特別税制政策の期待を除いて、現在のHSAHPには（USD105、不動産販売面積対前年比-20％）のパラメータペアが暗示されています。近期、マクロ予測の変化はHSAHPの価格設定に表れています。前方を見ると、1）現在、HK株のAHプレミアム指数も再び4月中水準（150+）に近づき始めています。2）ミクロ観点で見ると、最近の沽空占有率の水準は約16-17％であり、当時の週平均最高18％+の水準にほぼ達しています。3）近期の会議後の政策に注目してください。現在、政策に対して悲観的な見方を持つことは適切ではありません。

配分の提案：安全性資産を引き続き配分して、底値に待とう。

上記の分析に基づいて、現在は安全性資産の構成を引き続き待とうとすることができます：高く安定したROE、今後の配当金に続く可能性がある通信、ROEが改善の傾向を継続する公共事業、ソフトウェアとサービス、小売業がベースとなります。その上で、国有銀行、大口株式銀行などの典型的な配当特性を備えた「安全性資産」を増やすことができます。将来的には、1）もしも続いて7月のFOMC会議/8月のジャクソンホール会議/FRBの資産負債表のデータが海外市場の利下げ予想を再び刺激する場合は、起伏の大きいシンボルの底部弾力性の博弈で恒生科技を始めとする流動性の高い目標を左側に追加することができます。2）もしも恒指が空売り取引比率が4月初旬水準（週平均18％以上）に上昇した場合は、大口港股のポジション構成を全体的に強化して超売られた反発の機会の博弈を考慮することができます。