日本銀行総裁の上田和男（Kazuo Ueda）は、水曜日に量的緩和（QT）の詳細な計画を発表する予定であり、投資家は高い警戒感を持っています。さらに、彼は利上げを重ねることで、倍賭けすることも可能です。

ブルームバーグによる調査によると、日銀を観察している人のうち約30％の人しか利上げを予測していないものの、利上げの可能性を排除している人はほとんどいません。高い不確実性が円や日本株をジェットコースターのような動きにさせており、日銀が決定を下す前後にこのような動きが続く可能性があります。

情報筋によると、一部の日銀の役員は、インフレが予想にほぼ合致しているため、今月利上げすることに前向きな姿勢をとっています。他の人々は、より多くのデータを待ち、消費者支出の回復の兆しを見たいと考えており、日銀の政策維持も選択肢の1つとなっています。

これらすべては、非常に不安な会議を意味し、この会議でこの中央銀行総裁が自己の意志を発揮して政策路線を決定する可能性が最終的にあることを意味します。この決定は、グローバル市場に影響を与えます。現在、円相場は転換点にあり、今月の顕著な反発を継続するか、数十年ぶりの安値に戻るかのどちらかです。

日銀の会議の数時間後、米連邦準備制度理事会（FRB）は会議を開催し、アジア取引開始時からの市場の波動を大幅に拡大し、また逆転させる可能性のある米国の利率に関するシグナルを送信するかもしれません。

前日銀の役員であり、現在は岡三証券の主席エコノミストであるナカヤマコウは、「日銀にとっては難しい決定です。利上げは、日銀が政策正常化を強く望んでいること、そして日本当局が急いで行動する必要がない場合に行動することを示唆するものです。」と述べています。

スワップ市場の価格は、7月31日に利上げが15ベーシスポイントで実施される可能性が約50％であり、1週間前の25％より高い。

この会議のもう1つの注目すべきイベントは、債券購入の最初の削減計画の公表です。 10年以上にわたる大規模な金融緩和政策の後、日銀は今年3月にこのトレンドを終了し、量的緊張(QT)の道を歩むことにしました。

知人によると、日銀の役員たちは、市場を驚かせるような債券購入規模の削減をするつもりはなく、市場の期待の仕方を十分に理解しています。市場は、来月から債券購入速度が現在の6兆円から5兆円（320億米ドル）に減速し、2年間で半数にまで減少すると予測しています。

予想されることではありますが、今週は日銀の観察人士は、3月までの三つの四半期にわたってあまり成長が見られなかった日本経済にとって、量的緊張の初期対応と利上げを同時に行うことは、緊張を強める可能性があると指摘しています。

さらに、日銀の決定後の円相場の動向も、特に今月初めに日本財務省が為替市場への介入を疑われた場合には、日銀が考慮すべきもう1つの主要な要因となります。

円相場は常に動揺しており、ディーラーが米日金利格差に焦点を合わせたポジションを解消したため、円は1か月で38年ぶりの安値から2か月ぶりの高値まで上昇しました。円は先週非常に急激に上昇したため、投資家がレバレッジの賭けを再評価すると人民元相場を押し上げ、日本株から金までの資産に打撃を与えた。$ビットコイン (BTC.CC)$資産価格に一時的な下落発生しています。

米ドル/円の為替レートは7月3日に一時的に161.95まで急上昇し、月曜日の時点で153.60まで下落しました。

最近の円高は、日銀が円の下落を矯正する必要性を減らした。瑞穂銀行の主席エコノミストであるDaisuke Karakamaは、これが利上げの絶好の時期であると述べ、「日銀は利上げが為替とは無関係であると言うことができる」と述べています。

Karakamaは、「今週の会議では、利上げの可能性が非常に高くなるかもしれません。そうでなければ、日銀は再び円高圧力に晒され、行動を取らざるを得なくなる可能性があります。これは、円が大幅に下落する傾向から転換するための重要な時期かもしれません。」と述べています。

日銀の観察人士は、植田和男が4月に円安を引き起こしたことを明確に覚えています。そのとき、彼は会議の決議後の記者会見で円安に無関心だと表明しました。その後ほどなくして、円は急騰し、日本当局が円を買い支えたと疑われました。木曜日に利上げが行われない場合でも、植田は次の利上げの時期が迫っていることを暗示する可能性が高いです。

最近、自民党の幹事長、茂木敏充氏及び日本のデジタル経済大臣、河野太郎氏が、円を支援しインフレを抑制するために日本中央銀行の政策を引き締めるよう求めましたが、これは政治家の傾向とは矛盾しています。この2人は、円が生活費を押し上げていることによる増加する不満を強調しています。

インフレにより、日本の内閣支持率に悪影響を与えた。27ヵ月連続で、日本のインフレ速度は中央銀行の2％の目標に合致するか、それ以上でしたが、この期間中、賃金の増加は物価の上昇に遅れをとっていました。今年3月までの12か月間で、消費者支出はすべての四半期で減少しました。

これらの政治的要望が日本中央銀行の決定にどのように影響するかは、まだ見解が分かれています。Okasan SecuritiesのNakayama氏は、「逆の効果をもたらす可能性がある。つまり、これらの要望に影響を受けたように見えるため、日本中央銀行は不動産市場を選択するかもしれない」と述べています。」

Nakayama氏は、「日本中央銀行にとって、最善策は裏で問い合わせをすることであり、政治家は必ずこれについて知っています。彼らが真剣であれば、それを行うでしょう。そのため、最近の言葉は、表面上のものであるか、市場に警告を発したものであるかもしれません。これにより、円の下落を防ぐことができます」と述べています。

植田和男氏は6月18日の議会で、「経済、インフレ、マーケットの状況や情報に応じて、政策金利が引き上げられる可能性が高いです」と語りました。しかし、6月中旬以降、植田和男氏は通貨政策について公に話していません。これは、彼が政策会議前に最も長く沈黙したことであり、市場が今回の会議の結果を解釈するのがますます困難になった原因となっています。

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