本週に公表される一連のユーロ圏の経済指標は、ヨーロッパ中央銀行に9月に利下げを復活すべきかどうかの重要な情報を提供します。36人のアナリストの予想中央値によると、水曜日に公表されるユーロ圏7月の消費者物価指数報告は、全体のインフレ率が2.5％で2か月連続で続く可能性があります。エネルギーや食品などの大きな変動がない、コアインフレーション指標は多少緩和をもたらすことがあり、アナリストたちは、ユーロ圏7月のコアCPIの同比成長率が2.8％に微降下すると予想しています。

ヨーロッパ中央銀行の利上げを維持することを決定した今月以来、役員たちは、9月の次の決定がその時に発表される一連の経済データにかかっていると強調している。投資家は、ヨーロッパ中央銀行が9月に利下げする可能性が90％近くあると予想しています。

今週はまた、ユーロ圏の第2四半期の経済成長データも発表され、7月のGDPデータは、数か月の停滞期からの経済の回復勢いが最初に予想されたよりも弱いことを示す可能性があります。調査により、エコノミストは、2四半期のGDPの季節調整済み成長率が前四半期の成長率0.3％を下回る0.2％になると予想しています。ドイツ、イタリア、スペインの経済成長勢いはすでに鈍化していると予想されています。

欧州中央銀行のラガード総裁は、これらの情報の重要性に言及し、今月、次の決定が「非常にオープン」と発表された。欧州中央銀行のスタッフは、新しい経済予測を策定するためにこの情報に拠っている。彼女は、「現在から9月までに多くの情報を受け取ることが明らかです。今年の夏は少し過密になる可能性があります。」と述べた。.

その時以来、他の人々もこの気分について2倍の変化がありました。欧州中央銀行の副総裁であるルイス・デ・グインドス氏は、「データから見る限り、9月はより便利な月であり、決定を下すための経済データを提供してくれる」と述べています。そして、欧州中央銀行管理委員会の委員であるピーター・カジミールは、「期待される9月の健康診断に待つことを提案する」と述べた。欧州中央銀行管理委員会のメンバーは、今週、数字に自分たち自身の結論を導くことができる市場にそれらを解放する予定はありません。

ブルームバーグのエコノミストであるアナ・アンドラーデ氏は、「私たちの基本的な前提は、現在からヨーロッパ中央銀行政策会議が開催される9月までに公表されるデータは、そこで再び利下げが行われるための基盤を築くものであるということです」と述べています。有利なエネルギー価格の基数効果により、総CPIは8月のヨーロッパ中央銀行の目標である2％に近く、サービス業のインフレや給与データを含むポテンシャルのあるプライスプレッシャーが緩和されることがより多くの証拠で示される可能性があります。

先週発表された第1ラウンドのデータによると、ユーロ圏経済は予想外のマイナス面を示しています。スタンダード＆プアーズのビジネス調査によれば、7月のPMIデータは民間部門の経済生産が増えないことを示しており、Ifoの月例調査によれば、ドイツ企業の気分が悪化しています。回復の不足と頑固なプライスプレッシャーの新しい情景は、欧州中央銀行官僚にとって課題をもたらす可能性があります。しかし、通常よりもデータ傾向が重要であり、7月中旬から8月にかけて発表されるインフレ指数は、追加の意味を持たせました。

現在もサービス業のインフレ率は重要なインデックスであり、この業界での労働力のコストは重要な役割を持っています。欧州中央銀行委員会のメンバーであるイザベル・シュナーベル氏は、このインフレ指数が最後のマイルの粘着性を持っているため、依然として困難であるという理由がある。先週末、彼女は「サービス業のインフレ率が何度も示されており、少なくとも注意深く観察する必要がある理由の1つです。」と述べた。

荷蘭國際集團のエコノミストCarsten Brzeski氏は、6月のサービス業のインフレ率はまだ4.1％の水準にあり、総インフレターゲットの2倍以上に達し、サービス業は9月の欧州中央銀行の利率決定の焦点となる可能性があります。彼は「いくつかの鍵となるデータを挙げなければならないならば、私は9月のインフレ予想と今後2か月間の実際のサービス業のインフレデータは、天秤をどちらかに傾けることができる最も重要なデータになります。」と述べています。

現在、中央銀行は、インフレ率が2025年の第4四半期に2％のターゲットに達することを予想しています。Brzeski氏は、夏の後半の最新データが2％またはそれ以下のインフレ率を示し続けることが重要であると述べています。

T.ロウ・プライスのエコノミストTomasz Wieladek氏も、サービス業の価格プレッシャーが最終的に決定的な役割を果たす可能性があると考えています。彼は「もう2つの良好なパフォーマンスのデータを得れば、反インフレの強いシグナルが発信され、9月の利下げを支援することになるでしょう。そして、もし経済成長のデータがまだ弱い場合、9月の利下げペースの加速や利下げ力度の増大についても検討することができます。」と述べています。

経済の持続的な水準に遅れが生じ、インフレ率が目標水準に回復するための先決条件と見なされているため、賃金は依然として重要な問題です。欧州中央銀行が協議した賃金指標やEU統計局が公表した平均従業員報酬データが発表されると、近い将来の展開は明らかになります。ただし、役員たちは、将来を見据えた指標、例えば中央銀行自身の賃金トラッカー指標に注目し、期待される利下げが現実になるかどうかを判断する可能性があります。

Wieladekは、「2025年の賃金予測を大幅に変更するには、複数の指標で多くの証拠を見る必要があります。今年の夏、賃金情報の重要性は低下するでしょう。」と述べています。

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