金吾財訊 | 申万宏源は、ニューオリエンタルエデュケーションアンドテクノロジー(09901)の子会社である新東方在線の人事異動を指摘しました。同行は、新東方在線の有力アナウンサーの董宇辉が退職したことを明らかにしています。行は、新東方在線の25~26年度の収益が55.6億元と61.3億元（約7.7億ドルと8.51億ドル）に減少し、同時期の純利益は当期純利益が1.29億元と1.64億元（約0.18億ドルと0.23億ドル）に下落すると予測しています。新東方は、新東方在線を57.04%所有しているため、同社が新東方に25年度と26年度に貢献する収入は2.5億ドルと3.2億ドル減少しました。同時期のNon-GAAP親会社当社株主持分純利益も、0.31億ドルと0.33億ドル減少しました。25年度と26年度、新東方在線のNon-GAAP親会社当社株主持分純利益は、約1億ドルと1.3億ドルとなり、新東方の当期純利益の割合は2.1%と1.9%に相当し、電子商取引の苦戦が影響しています。
同行は、電子商取引の変動により、同社の25/26年度の収益予想を56.9億/72.3億ドルから54.4億/69.2億ドルに引き下げました。同行は、同社の25/26年度の調整後の親会社当社株主持分純利益予測を5.24億/7.06億ドルから4.93億/6.72億ドルに引き下げました。同行は、教育ビジネスが持続的に高い成長を続け、生産能力拡大が加速する状況下で、市場は同社の成長性に重点を置くため、生産能力拡大に伴う前払費用による利益率の圧力が企業評価を押し上げることを妨げないと考えています。同行は、SOTP評価を僅かに下方修正し、目標株価を109.45ドル（85.6香港ドル、ADR1株当たり10株の普通株式に相当し、香港株式市場での取引対象となる）とし、現在の株価に対して55.6%の上昇余地（香港株式市場では48.9%の上昇余地）を見込んで、買いポジションを維持しています。