杀入饮用水领域的玩家又多了一个。

近日，海天味业（603288.SH）旗下一款名为“海天纯”的瓶装饮用水引发关注，产品包装规格为350ml。就此，海天味业相关人士对媒体表示，海天纯目前还没有大面积对外销售，只在海天味业展厅内有小面积售卖。

不止于饮用水，海天味业在饮品赛道动作频频。2021年，海天味业投资5000万元设立全资子公司——喜悦物产食品科技有限公司，经营范围包括食品销售等，并于2022年和2023年分别新增投资700万元和600万元。据媒体统计，近几年来，海天味业已推出二十多款饮料、雪糕类跨界产品。

中国酒业独立评论人肖竹青对时代财经表示，海天味业进军纯净水业务有渠道优势。纯净水是一个低成本、低门槛的行业，只要有完整的铺货率，实现“买得到、买得起，乐得买”，就可以取得良好的投资收益。

也有分析师表示不太看好。中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经点评称，海天味业的业绩不理想，核心品类的销售额在持续下滑，利润在下滑，市值管理也不理想。在这一背景下，该公司跨界做饮品，可提振资本市场信心。

不过他认为，隔行如隔山，饮料市场已经很卷了，海天味业的饮品业务很难激起太大的水花。“我举个很现实的例子。华润怡宝做饮用水很厉害，其饮用水业务业绩贡献率达到百分之九十二点多，但其饮料业务业绩贡献率只有七点多。换言之，做饮料的大佬都做不好饮料，海天味业凭什么？”

杀入饮品赛道

饮用水生意以高毛利著称，吸引了一众跨界玩家入局。

在海天味业之前，食品企业企业今麦郎已形成全面的瓶装水产品矩阵，包括1元蓝标水，2元熟水“凉白开”，3元水高端矿泉水“今矿”。 此外，元气森林推出了“有矿”天然软矿泉水，伊利集团推出了“伊刻活泉”天然矿泉水，药企仁和药业更是花5亿元建设了明月仁和矿泉水厂项目，试图进军水市场。

胖东来被传有意推出自营天然矿泉水新品。东方甄选也已推出自营矿泉水，在其APP平台上架，并快递到家。

肖竹青对时代财经表示，消费品行业的重要成本包括渠道建设的成本和人力资源的维护成本。海天味业等企业进军纯净水行业，可有效分摊这两项成本，提升每个业务人员和经销商的边界效益。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对时代财经表示，海天酱油的销售渠道，尤其是线下商超渠道，和瓶装水的销售渠道是高度一致的。发挥渠道资源的优势与效能，是海天做瓶装水最重要的驱动力之一。

饮用水行业已巨头林立，后来者是否还有机会？

张毅提到，瓶装水的生产门槛、技术水平和装备水平均不高，对于跨界玩家而言，最大门槛或为渠道能力和营销能力。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪则对时代财经表示，农夫山泉、娃哈哈等企业在饮用水市场已建立稳固地位。然而，市场并非完全封闭，消费者需求日益多元化，为后来者提供了差异化竞争的机会。

詹军豪提到，当下，瓶装饮用水价格竞争激烈。据财联社报道，7月，湖北、上海、浙江、广东等地的部分商超渠道中，“绿瓶”农夫山泉已下探至0.74元/瓶。

农夫山泉出招后，其他品牌也纷纷选择“应战”：娃哈哈纯净水596ml*12一包只要11.99元，折合不到1元一瓶；康师傅喝开水熟水饮用水550ml*12一包9.9元，折合0.825元/瓶；甚至连平时零售价3元的百岁山也把价格降到了1.8元。

詹军豪点评称，瓶装水市场竞争加剧，企业为争夺市场份额而采取降价的短期策略。价格战对已有玩家而言，可能压缩利润空间，影响长期发展；对新入行者如海天味业，则可能面临成本压力和品牌价值的稀释。

近年，海天味业在饮品赛道保持着较高的推新频率：早在2016年，海天就推出了一款名叫“张小主苹果醋爽”的饮料产品；2018年，推出一款名为“爱果者”苹果醋饮；2022年，相继推出了“喜悦满满”胡萝卜汁和小青柠汁；2023年，推出益生菌豆奶，切入植物蛋白饮品赛道；近期，推出了柠檬茶和谷物坚果类饮品。

7月29日，时代财经查询小程序“海天美味馆”发现，其在售“清爽饮品”包括海天酱油麻薯冰淇淋、海天苹果醋雪泥、海天爱果者苹果醋饮以及海天益生菌豆奶对应的美味券。

主业承压

海天味业发家于佛山，酱油、蚝油和调味酱为其三大核心产品，餐饮渠道占比较大。

2015年开始，海天味业加速品类扩张的步伐，通过密集并购和投资来拓展版图，形成了包括食醋、料酒、调味汁、鸡精等一众调味品产品矩阵。2020年，海天味业推出的火锅底料“海天火锅@ME”引发广泛关注。饮品业务则是海天味业的进一步外延。

在资本市场，海天味业一度风光无限，其股价在2014至2020年六年间上涨了近十倍，市值在2020年一度超过6000亿元，市盈率远超远超茅台、伊利、双汇，被外界称作“酱茅”。

彼时，海天味业的拥护者认为，国内调味品行业呈现一超多强的格局，但集中度仍较低；其中，海天味业为绝对龙头，可凭借品牌优势和渠道优势进一步提高集中度；此外，海天味业拓展的新品类，将带来业绩增量。

不过，海天味业股价自2021年开始震荡下行。迄今海天味业的市值已较高点蒸发超4000亿元。职业投资人信宇认为，海天味业的主营业务市场广阔，也形成了自己独特的竞争壁垒。该公司目前面临的是内部管理团队的问题，同时，外部市场由于餐饮业萎缩导致市场需求下降。

2020年以前，海天味业营收、净利润有近十年均保持着双位数增长，期间净利润同比增幅一度超30%。2021年，海天味业的营收和净利润的增速降至上市以来的最低点。2022年，海天味业净利润出现上市以来首次下滑，同比下滑超7%。

到了2023年，海天味业的营收和净利润双双下滑；营收为245.59亿元，同比下降4.1%；净利润为56.27亿元，同比下降9.21%。

具体来看，2023年，海天味业三大核心产品营收全线下滑，量价齐跌：酱油、调味酱、蚝油的收入分别为126.37亿元、24.27亿元、42.51亿元，分别同比下降8.83%、下降6.08%、下降3.74%；销量分别同比下降8.17%、下降0.41%、下降1.92%；单价分别同比下降0.72%、下降5.69%、下降1.86%。

国泰君安曾点评称，海天味业2023年中报业绩和2023年三季报业绩不及预期的原因为，受食品添加剂事件及餐饮复苏不及预期影响。海天味业在2023年年报中披露，营业收入下滑的原因是由于市场需求不足及渠道库存带来压力。

与之形成对比的是，主打零添加、高端酱油的千禾味业（603027.SH）步入业绩增长期。2023年，千禾味业的营业收入为32.07亿元，同比增长31.62%；归母净利润为5.3亿元，同比增长54.22%。此外，该公司发布了定增计划，以建设年产60万吨的调味品项目。

其实，海天味业在零添加产品上已有一系列布局。在2023年的一场业绩说明会上，海天味业董事长庞康曾表示：“公司正在加快在产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革，更加贴近市场和消费者，从而进一步提升企业竞争力，力争未来五年企业恢复到正常的增长曲线上。”

海天味业将2024年的经营目标下调至营收实现275亿元，归母净利润实现62亿元。今年一季度，海天味业的营收为76.94亿元，同比增长10.21%；归母净利润为19.19亿元，同比增长11.85%。