Zhitong Finance APPによると、国連証券は、今年の「618」大促で、電子商取引プラットフォームの予約販売が取り消され、発送サイクルが延長されたため、一部の件数が5月と6月に前倒しされたため、6月の宅配便量の成長率は5月よりも6.1％減少しました。 6月には、電子商取引宅配便ブランドが高い成長を維持し、順丰/圆通/韵达/申通はそれぞれ11.08 / 22.02 / 20.23 / 19.65億のビジネス量を完了し、前年同期比で増加率はそれぞれ8.95％/ 22.85％/ 27.96％/ 29.00％でした。 単価に関しては、6月の業種平均単票価格は5月と比較して0.11元上昇し、23年同時期と比較して増加率は縮小し、ピーク時の価格上昇幅は限られています。さらに、6月の業種集中度は上昇し、トップ宅配市場のシェア全体が安定しました。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

ビジネス量：予約取り消しにより、件数の成長率は低下しました。

6月、サービス業の成長率はわずかに低下しました。 6月の小売総額は4.07兆元で、前年同月比2.0％増加し、成長率は5月に比べ1.7pct低下しました。 電子商取引プラットフォームの予約販売が取り消され、発送サイクルが延長されたため、一部の件数が5月と6月に前倒しされたため、6月の宅配便量の成長率は5月と比較して6.1％減少しました。 6月には、電子商取引宅配便ブランドが高い成長を維持し、順丰/圆通/韵达/申通はそれぞれ11.08 / 22.02 / 20.23 / 19.65億のビジネスを完了し、前年同期比で増加率はそれぞれ8.95％/ 22.85％/ 27.96％/ 29.00％でした。

単価：ピーク期の価格上昇幅は限られており、宅配便の運営戦略が分化しています。

6月の業種平均単票価格は5月より0.11元上昇し、23年同期と比較して増加率は縮小しました。6月の業種平均単票価格は7.95元であり、2023年同期と比較して13.06％減少し、国家郵政局のデータ口径の調整効果を除外した場合、前年同期比で7.73％減少し、5月と比較して1.11pct増加し、地域によっては価格の変動が見られます。業界は依然として穏やかな競争状態にあります。 6月には、順丰/圆通/韵达/申通の単票価格はそれぞれ15.77 / 2.25 / 2.00 / 2.01元で、前年同期比で減少率はそれぞれ-3.96％/ -4.85％/ -13.79％/ -9.05％でした。

業界の状況：集中度が上昇し、トップ宅配の状況が安定しています。

6月、宅配便サービスブランドの集中度は前月比で上昇しました。 6月のブランド集中度指数CR8は85.3で、5月に比べ0.1上昇しました。トップ宅配市場のシェアは全体的に安定し、順丰/圆通/韵达/申通の市占率はそれぞれ7.60％/ 15.11％/ 13.88％/ 13.49％で、国家郵政局のデータ口径の調整効果を除外した場合、前年同期比で変化は-0.61 / 0.64 / 1.11 / 1.18pctです。

投資アドバイス：収益性が安定している龍頭標的の細分業界に注目することをお勧めします。

業界の件数増加率の期待値が修正された結果、価格競争は全体的に制御可能であり、2024年には宅配便セクターの収益性が2023年に比べて著しく回復すると予想されます。安定したリーダーシップと収益性が優れている中通エクスプレス(02057)、シェアが増加し、ネットワークの安定性とコスト優位性が併存する圆通速递(600233.SH)を推奨します。 市場増加速度の回復と生産能力率の向上が期待される韵达股份(002120.SZ)、または、生産能力拡大期においてビジネス量が高成長を維持し、コスト削減と生産性向上能力が向上している申通エクスプレス(002468.SZ)に注目することをお勧めします。

リスクの警告：マクロ経済の回復が予想に反しており、宅配便セクターの価格競争が予想を超える。