資金の前提的な不法な投資活動？
本日も複数の米国株、日経を追跡するクロスボーダーETFが強気でしたが、高溢価のETFの中で、実際にいくつかの中国インターネットETFが現れました。
易方達資産管理の中概互聯網++インターネットプラス関連ETF、嘉實基金の中国インターネットETF、招商基金の中国インターネットETF、広発ファンドの中国インターネットETFはそれぞれ2.1％、1.85％、1.73％および1.70％の上昇率があり、最新のプレミアム/割引率はそれぞれ4.89％、1.66％、1.99％および1.7％です。
中国のインターネットETFが高溢価になると、どのようなシグナルになりますか？
本日の中国のインターネットETFの上昇は、先週金曜日の中国株式の普通の上昇と本日の香港株式科技株の上昇に関連しています。先週金曜日、人気のある中国関連株は上昇し、Nasdaq Golden Dragon China Indexは1.22％上昇し、先週累計で0.55％下落しました。本日、大型のテクノロジー株の上昇が香港市場を回復させ、アリババグループホールディングが5％以上上昇、小米が4％以上上昇しました。
中国のインターネットETFのプレミアム/割引がいつ出始めたのでしょうか？
2週間程度の期間での中国のインターネットETFのプレミアム/割引率のデータを見ると、7月9日に易方達資産管理の中概互聯網++インターネットプラス関連ETFというETFが、前日の0.53％の割引率から2.48％になり、7月11日には更に4.11％に倍増し、7月22日には5.56％の高い割引率となっています。
易方達資産管理は7月23日に中概互聯網++インターネットプラス関連ETFのプレミアムリスクに関する警告を発信し、基金のプレミアムリスクを警告しています。
7月23日からの3日間、易方達資産管理の中概互聯網++インターネットプラス関連ETFのプレミアム率は1％程度にまで低下し、7月26日には、易方達資産管理の中概互聯網++インターネットプラス関連ETFは前日の0.06％の割引率から3.05％まで急騰しています。嘉實基金もマイナス2％のプレミアム率から0.725に変更し、広発ファンド中国インターネットETFはマイナス1.7％から0.93％に変更し、招商基金中国インターネットETFはマイナス1.59％から1.24％に変更し、今日、これら4つのETFの割引率はさらに上昇しました。
一般的に、ETFにプレミアム/割引が生じる原因は主に次のとおりです：二次市場の供給と需要の関係、QDII枠制限の制限、製品の規模と流動性です。
今回の中国のインターネットETFが初めて高い割引率になったのは7月9日と7月10日です。この期間は「利上げ決定取引」として流行し始めた時期と同時に、プレミアムが高くなりました。
7月10日、米国連邦準備制度理事会（FRB）の議長であるパウエル氏は微妙な態度の変化が見られ、上院の公聴会で次のように述べています：
「最近のインフレデータには適度な進展がみられ、より良い結果を期待しています。多くの指標で、労働市場の状況が顕著に悪化しています」。
1日が過ぎた北京時間の7月11日、ポウエル氏はより良いデータを求めます。6月のCPIは前年同月比で3％上昇し、前月比0.1％減少し、米国のインフレは全面的に減少しました。
FRBが利上げを決定する場合、オフショア市場の香港株式が最も恩恵を受け、流出するドルの流動性は、評価を低下させた科技株に利益をもたらすでしょう。
易方達資産管理の中概互聯網++インターネットプラス関連ETFの資産構成を見ると、6月30日の時点で、同ETFの資産の98.62％が株式投資であり、そのうち81.65％が香港株式、17.07％が米国株式でした。
QDII枠の制限によるアービトラージの失敗要因から、これら4つの海外版中国インターネット50ETFは最近、申込と償還清算請求の上限にいくらか変化がありました。広発基金CSI海外版中国インターネット50ETFの最大純申込上限は5000万元から1億口に拡大されました。
嘉實基金CSI海外版中国インターネット50ETFの最大純申込上限は2億口から8000万份に減少しました。易方达基金CSI海外版中国インターネット50ETFは当日のETF申請と清算請求リストで2回も上限を引き下げ、5000万元から2000万元、最近2営業日でさらに1000万元に下げました。一方、招商基金CSI海外版中国インターネット50ETFの申込規模は変化していません。
これら4つの中国インターネット関連ETFの当日純申込上限は、易方達基金CSI海外版中国インターネット50ETFが最も小さいです。
これら4つのETFの最新規模から、易方達基金CSI海外版中国インターネット50ETFが最も大きく、最新規模は3514.3億元に達しました。
7月11日から7月26日までのETF単位数の変化を見ると、易方達基金CSI海外版中国インターネット50ETFが最も多くの単位数を増やし、その間に24100万口を増やしました。それに対し、広発基金CSI海外版中国インターネット50ETFは同期間に6400万口増やしました。
以上の状況から見ると、易方達基金CSI海外版中国インターネット50ETFは7月11日から7月26日までの単位数の増加が最大でしたが、申請上限は2回も引き下げられ、わずか1千万口しかありません。需要と供給が不釣り合いであるため、このETFが二次市場でプレミアム価格で取引されることは驚くべきことではありません。
また、クロスボーダーETFの申請規模を引き下げた理由は、基金会社自身のQDII枠が狭いからです。また、7月10日から海外版中国インターネット50ETFのプレミアム価格が頻繁に発生していることは、米国連邦準備制度理事会の利下げが香港株式の流動性改善に向けた資金の事前投資があることを示しているかもしれません。