知通財経APPは、東興証券が研究報告を発表し、光伏業界の価格が上半期に持続的に下落した後、主要な業界内に自発的な減産や拡大延期などの現象が現れたが、業界の生産能力過剰の緩和策の推進に伴い、関連産業チェーンの価格は少し下がったが、下半期に入ってからは止まる兆候があり、生産能力過剰の問題は解消される日が来るが、補助材料分野は主要な業界に依存しないため、生産能力構造も主要な業界より優れています。また、0BB技術の発展に伴い、補助材料分野に新たな投資機会をもたらします。大手投資銀行は、0BB技術の急速な浸透に伴い、焊帯、接着フィルム、銀ペーストなどの光伏補助材料産業に注目することができます。

東興証券は以下のように考えてます：

後半年の太陽光発電産業の見通し：

太陽光発電産業全体に亘り、業界の過剰生産体制と競争の激化、各生産段階において価格戦争が始まったことにより、価格が上半期に継続的に下落し、生産能力も自発的な減産や拡大延期により縮小しています。一方、産業全体が生産能力削減に注力する中で、下半期に入ると関連産業チェーンの価格低下もやわらぎ、また、関連産業チェーンの価格低下の助長が、主要な産業チェーンの少ないマージナル改善をもたらす可能性があります。しかし、生産能力過剰となっている太陽光発電産業を立て直すまで時間がかかるの与えて、補助材料のセクションは、主要な産業に依存せず、プロファイルは、主要な産業よりも優れているため、0BB技術の発展に伴い、投資機会が生まれることが期待されます。当行は、0BB技術の急速な浸透に伴い、焊帯、接着フィルム、銀ペーストなどの光伏補助材料の投資機会に注目することをお勧めします。

今年、0BB技術があらゆる技術ルートで急速に浸透し、電池の効率向上と低コスト化の新しい方向を示し、0BBの応用により、一部の補助材料にはアップグレードとイテレーションの需要が生じます。 0BB技術の発展に伴い、光伏補助材料分野に新しい投資機会が生まれます。同時に、補助材の能力プロファイル自体が主要な産業チェーンよりも健全であり、補助材の一部は、常に主要産業チェーンから独立して業績を上げていました。当行は、下半期における補助材分野の投資機会、特に0BB技術の導入後に注目しています。

2024年は、無主栅技術の元年であり、太陽光発電の大手企業は0BB技術の導入を加速するでしょう。

0BB技術は、SMBB技術のさらなる進化版であり、一方で、直接電池片の主格子をキャンセルし、銀の消費をさらに削減しています。他方、コンポーネントステージでは、銅リボンを使用して、主格子から電流を導く機能があります。既存のSMBB技術と比較して、0BBプランには以下の3つの明確なメリットがあります。1）銀ペーストを節約し、コストを削減します。銀ペーストは、電池フェーズの原材料の中で最も高価なものです。0BB技術には、そのキャンセルにより、約20％〜40％の銀ペーストの消費量が削減されるため、銀ペーストの消費量を削減できます。2）変換効率を向上させます。電池片の主格子をキャンセルすることにより、遮光面積が減少し、同時に電流の伝送距離が短くなり、直列抵抗が低下し、より低いパワーロスになります。同じ太陽電池を使用する場合、0BB技術の封装を採用すると、コンポーネントのパワーが約0.7％〜1％向上します。3）抗クラック性。0BBは密接に配置された多数のリボンで設計されており、細いグリッド線はリボンに接触し、接続点を増やして、部品の抵抗性を高め、クラックによって引き起こされるパワーデータの劣化問題を減らします。

0BB技術は将来的に複数の主流技術が共存するかもしれません。

0BB技術プランは大まかに次の4つに分類されます：SmartWire、フィルム、接着と接着点。布陣企業の数からみると、IFCフィルム、接着と接着点の3つのプランに、多数の大手企業が資金を投入しています。コスト面から見ると、IFCプランが最も低く、点接着紙プランが次になります。下流の受け入れ度から見ると、既存市場に対して、焊接点胶技術は現在の主流技術であるSMBB工程と似ているため、既存の設備をアップグレードすることで、既存市場をよりよく受け入れることができます。新規需要市場においては、IFCフィルムプログラムの生産ラインが簡単なため、フラックスや接着剤を必要とせず、現泰電器はすでにGW級のIFCフィルムプログラムを実現しており、新規需要市場に対して高く評価されることが予想されます。全体として、0BB技術は将来的に2〜3つの主流技術が共存する可能性があります。

リボン：0BB技術は一方面、リボン需要をさらに細い径に促進しています。リボンの仕様は、線径が0.2mm程度まで細くなる予定であり、線径が細くなるにつれて、リボンの単位使用量も微減し、SMBBの400トン/GWから380トン/GW程度に下がります。さらに、接着剤工法以外に、他の接着剤、Smartwire、コーティングのソリューション、溶接プロセスはすべて積層プロセスで実現されます。工程温度は接着フィルムに合わせる必要があるため、焊帯需要を低温焊带に変える方向に推進するでしょう。全体的には、0BB技術はリボンの単位使用量に限定的な影響を与えるが、リボンの細径線、低温リボンの使用、配合に対する応用可能性、および電気特性、機械特性の安定制御、塗工厚みの均一性と同心度の一致性など、より高い要件を提起し、業界競争力の最適化を促進し、焊带のリーダー企業の宇邦新材はその恩恵を受けるでしょう。

接着フィルム：0BB技術は接着フィルム部門の需要を増やし、負荷フィルム、スキンフィルム、インテグラルフィルムなどの需要が増加し、接着フィルムの付加価値が高まっています。接着フィルムの製造企業にとって、配合改善、接着フィルムの太陽電池片との接着強度を向上させることに加え、積層工程でリボンを完全に包むことを実現する必要があります。これにより、太陽光発電モジュールの製造プロセスの良率と製品の安定性が向上し、接着フィルム製品の持続的な改善により、エンドユーザー向け付加価値が高まり、業界の競争レベルが高まります。福斯特は、リサーチ開発技術のリーダーであるため、接着フィルムの需要増加に受益することになるでしょう。

銀ペースト：0BB技術は銀ペーストの使用量を大幅に減らすことができ、0bb技術の導入後、perc、topcon、三種類の技術路線でそれぞれ約0.032、0.018、0.039元/wずつコストを下げることができます。0BB技術は銀ペーストの使用量に負の影響を与えますが、N型技術の進化に伴い、銀ペースト企業は、下流技術の進化に合わせて公式の調整、製品の最適化を繰り返す必要があり、異なる太陽電池メーカーの技術路線と生産プロセスに適した製品を提供する必要があります。一方、トップ企業は、半導体、接着剤、グルー等の非太陽光材料市場の布局に積極的に取り組んでおり、第二の成長点を開拓しています。同行は、ビジネスレイアウトを積極的に拡大している銀ペーストリーダー企業は、その恩恵を受けると考えています。

投資戦略：上半期の太陽光発電産業価格は持続的な下落を示していたが、主要産業チェーンでは、積極的な減産や生産拡大の遅延などの現象が見られる。産業が生産能力を減らすことに伴い、関連する産業チェーンの価格も下落しており、下半期には主要産業チェーンの利益能力の少量のマージン改善をもたらす可能性がある。しかし、全体的には、主要産業チェーンの生産能力の過剰供給はまだ解消されておらず、非主要産業チェーンは主要産業チェーンとは独立しており、生産能力構造も優れています。0BB技術の発展に伴い、太陽光発電用の非主要材料市場に新しい投資機会がもたらされました。拡大する0BB技術の下で、焊帯、接着フィルム、銀ペーストなどの太陽光発電用非主要素材産業に注目することができます。また、主導市場シェアの拡大見込みのある接続箱分野、需要急増のエネルギー貯蔵用PCS分野に注目することをお勧めします。関連するターゲット：宇邦新材(301266.SZ)、福斯特(603806.SH)、Tongling(301168.SZ)、Sungrow Power (300274.SZ)。

リスク注意点：成長ペースが予想に及ばない、競争が予想を上回る、企業のコスト/利益改善が予想に及ばない、海外政策/地政学的影響が予想を上回る。