出品/会社の研究室ファンド組織

著者：雪岩

公募ファンドの第2四半期報告が発表され、上半期に起きたジェットコースターのような株式市場の中で、各社のパフォーマンスは非常にまちまちでした。ここでは、資産規模が上位10位のファンド会社に注目し、資本商品のパフォーマンスに焦点を当てて分析します。

1、4つのファンド会社の資本商品が減少、広発基金の縮小が234億円

2019年7月26日時点で、国内公募ファンド総資産残高は30.79兆元で、債券型ファンドが10.54兆元、貨幣型ファンドが13.19兆元、残りのファンドは株式型ファンドとみなされ、合計7.06兆元、全体のファンド資産残高の22.93%を占めます。

具体的には、資産規模上位10社のファンド会社に注目すると、TOP10基金会社の資産規模はすべて増加しており、そのうち、易方達基金、華夏基金、広発基金の規模が2000億円以上増加し、南方基金が1844億円増加しました。残りのファンドは、ヒント・テックファンドが973億円増加した以外は、1000億円以上、1500億円以下であった。

それにもかかわらず、実際には、株式商品に注目すると、期間中に資産規模が同期して増加したわけではなく、それどころか、4つのファンド会社の株式商品が減少しました。これらはすべて、広発基金が234億円、ヒント・テックファンドが152億円、鵬華基金が106億円、天鴻基金が21億円減少したものです。

株式商品資産占比で見ると、華夏基金、易方達基金、嘉實基金、富国基金がそれぞれ30%を超え、ヒント・テックファンド、南方基金、広発基金が20%〜30%の間にあり、ポーション・フンド、鵬華基金、天鴻基金の株式商品資産占比はすべて20%未満である。天鴻基金には、貨幣型ファンドで有名な例外があり、株式商品アセット比率はたった9.51%しかない。

2. 2つの企業が、前10位の市場価値の6%を超える株を保有、茅台酒、売り手、コンテンポラリーアンペレックステクノロジーがそれぞれトップ3に位置する。

より詳しい分析により、各ファンド会社の前10位の株式ポジションの市場価値には大きな差があり、比率もかなり違います。

2Q報告によると、TOP10の公募ファンドが保有する前10位の株式市場価値で、易方達基金と華夏基金が最大で、それぞれ1182億元、998億元。前10位の株式市場価値スケールの第2陣営を保有するのは、嘉實ファンド、ヒント・テックファンド、広発基金で、それぞれ378億元、334億元、301億元です。残りのファンド会社の前10位の株式市場価値スケールは、300億元未満です。

株式のポートフォリオの前10位の市場価値が100億元を超えるのは、易方達基金だけです。

株式商品の保有前10位の市場価値比率を見ると、6%以上のファンド会社は、易方達基金と華夏基金の2社だけです。そのうち、華夏基金の株式比率は6.73%です。つまり、株式ポートフォリオの前10位の市場価値比率で言うと、華夏基金はトップ10の基金会社の中で1位に位置しています。株式の保有前10位の市場価値比率が3%を超える2つの会社は、嘉實基金、ヒント・テックファンドで、2%を超える2つの会社は、富国基金、広発基金です。他の4つのファンド会社の株式保有前10位の市場価値比率は、2%未満です。

上位10個の株式保有会社の株式保有名簿には、それぞれ異なる企業名があり、同じ株でも異なるファンドで出現しても、順位は異なります。各ファンド会社の1〜10位の名簿に従い、上場企業の出現順位、頻度、および累積保有市場価値を荒略に集計しました。

ナンバーワンは、貴州茅台（600519.SH）、テンセント（00700.HK）、コンテンポラリーアンペレックステクノロジー（300750.SZ）であることがデータで示されています。第4位と第5位には、ウーリヤン・リキュール（000858.SZ）、メイタン-W（03690.HK）が含まれます。最後の5社は、長江電力（600900.SH）、招商銀行（600036.SH）、中国海洋石油（00883.HK）、迈瑞医療（300760.SZ）、紫金矿業（601889.SH）です。

客観的に言えば、このポートフォリオは、上半期にTOP10ファンドが注力したいくつかの重要な方向性を大まかに反映しています。第1に、いくつかの業界のリーダー株式の持ち続け、如贵州茅台、宁徳時代、ミンレイ医療。第2に、香港市場のテクノロジー株反発の活用、如テンセント、meituan-DIAN。第3に、高配当高配当株式のポートフォリオ、如長江電力、中国海洋石油、招商銀行、紫金鉱業。

3.純資産価値が20％以上上昇した製品はわずか39で、北証50指数の株式投資信託の下落率はすべて30％以上です。

当社の研究室によると、ファンドの資産規模は製品数と必ずしも比例しないことに注意してください。

資産規模TOP10ファンド会社については、資産規模が1位の易方達ファンド会社が717種類のファンド、資産規模が2位の華夏ファンド会社が789種類のファンド、資産規模が3位の広発ファンド会社が733種類のファンドを所有しています。

データは、7月24日の終値時点で、TOP10ファンド会社のうち、純資産価値が20％以上上昇している製品は39種類しかなく、これらの製品の多くは株式製品です。明らかに、今年以来、激しい揺れが市場動向であり、20％以上の利益を得ることは非常に困難です。

各ファンドの上昇率で上位3製品を見ると、収益性が良好な製品は、主に次の分野に集中しています。第1に、海外、特に米国株式のQDIIに投資すること。第2に、銀行、電力などの高配当株に追従するETF。第3に、金、銀などの貴金属に追従する製品。

このようなパフォーマンスの分布は、市場の今年以来のホットトピックのパフォーマンスと基本的に一致しています。

さらに、当社の研究室は、TOP10ファンド会社の下落率が20％以上の製品の統計分析も行っています。データによると、この種の製品は合計274製品で、上昇率20％の製品数を大幅に超えています。

これらのファンド会社の下落率が上位3位の製品の分布を考慮すると、当社の研究室は、今年以降、首位のファンド会社の下落率が比較的大きい製品は、以下のいくつかのカテゴリーが主に含まれることを発見しました：第1、北証50成分指数ファンド、今年以降、株式製品は多数の被害を受け、関連製品の下落率は30％以上です。第2に、新エネルギー、光フォト、医療などの競合他社株、下落率はすべて30％前後です。第3に、科創板、新素材などの関連製品、下落率も20％以上です。