短い「一日旅行」を経験したアジア太平洋の株式市場は、今日再び気分が低くなりました。

火曜日には、日本銀行が2日間の通貨政策会議を開始するに伴い、アジア太平洋地域の市場全体が下落し、前の反発は再び逆転しました。

執筆時点では、MSCIアジア新興市場指数は0.4%下落しています。 韓国総合指数は0.99%下落、インドネシアの総合株価指数は0.7%下落、オーストラリアS＆P / ASX 200指数は0.46%下落、ハンセン指数は1.44%下落、上海総合指数は0.43%下落しました。

日本銀行利上げの決定に不確定性があるため、昨日は「小さな狂欢」を起こしていた日本株も一時的に下落した。

とは言え、日経225指数は終値で0.15%上昇し、東証株価指数は0.19%下落しました。7月11日以来、日経225指数は多日連続で下落し、累積下落率はほぼ8%に達しました。

市場の激動要因は、今週の米国連邦準備制度理事会（FOMC）と日本銀行の会議に主に焦点が当てられています。

現時点では、市場は基本的にFOMCが7月に現状維持することを消化していますが、超ハト派の日本銀行が出現するかどうかは不確実性に満ちています。

日本銀行の利上げは「未定」のままです。

今日、日本銀行の2日間の会議が始まり、外部からはそれに関する多くの憶測があります。

日本銀行が債券購入を削減するという市場の共通認識が形成されると、現時点で注目は利率政策に集中しています。

ただし、分析家たちは、近年の円相場の変動を考慮すると、利上げを選択するかどうかについて意見が分かれています。

利上げ派は、日本銀行が利率を10〜15ベーシスポイント引き上げる可能性があると予想しており、最近の日本のインフレ圧力が上昇した理由の一部は、賃金上昇によるものです。

これは日本銀行の従来の立場と一致しており、つまりインフレ率が年間目標の2％に持続する可能性があり、これは必要ならば中央銀行が金融政策を強化するための空間を提供する可能性があります。

保守派は、経済減速への懸念から、日本銀行が現在の利率を維持する可能性があると考えています。日銀は中長期的な経済成長を刺激するために、比較的緩和的な金融環境を維持することの重要性を強調しています。

最近の経済データによると、日本の第1四半期の経済縮小は予想を上回っており、消費支出の低迷が主な要因でした。これにより、日本銀行が利上げを再考したり延期したりする可能性があります。

日本銀行は、水曜日に大規模な債券購入の縮小計画について詳細を説明し、次回の利上げのタイミングについて議論を行う予定です。

米日の金利差で、円はかなり長い間弱かった。圧力を軽減するために、日本銀行は、利上げと債券の削減計画を組み合わせて、円の下落を緩和する計画を立てています。

ただし、過去2週間で、円/ドル相場は急激に上昇しました。その原因は、市場介入が疑われた、アービトラージトレードの決済、および米国の利下げへの期待など、複数の要因が重なった結果です。

最近の円高は、日本銀行に対する圧力を高め、その政策選択について慎重に考える必要があるとされています。

さらに、消費支出の低迷を懸念して、日本銀行総裁の植田和男は、利上げに対して保留的な姿勢を取っています。

オランダ銀行のアナリストは、微小な利上げ決定を行う可能性があるものの、実質賃金が持続的にマイナス成長することが日本銀行が政策金利を据え置くことにつながる可能性があると指摘しました。

日本銀行は、実質賃金の増加と消費の「良性循環」が強まっているにもかかわらず、実質賃金の成長がまだ正に転じていないことが利率の安定を維持するための影響を与える可能性があります。

日本銀行の「殺傷力」がより大きい可能性がある？

近日中、パウエル連邦準備制度理事会議長と植田和男日本銀行総裁の一挙一動が世界の金融市場を動揺させる可能性があります。

連邦公開市場委員会は、7月の会議で利上げを行う見通しはないと予想されますが、トレーダーは9月に利下げする可能性を探ることになるでしょう。

CMEの「FedWatch Tool」によると、7月の利上げの可能性は95.5％に達し、9月の利下げの可能性は89.6％です。

連邦準備制度理事会に比べて、日本銀行の決定は市場を動揺させる可能性がより大きいです。

アナリストのガーフィールド・レイノルズ氏は、日銀はFRBよりも予想外の動きをする可能性がより高いと指摘しています。コアインフレ率が2022年4月以来中央銀行の目標水準以上で推移しているにもかかわらず、銀行行長の植田和男が就任して以来、果断な行動を期待する人々には失望させるパフォーマンスが続いています。

これにより、債券の購入を縮小することと利上げの道筋を思い切ったものにすると、利率を据え置いたとしても予想外の影響をもたらす可能性があります。

日銀とFRBの合同行動が円に有利な場合、円相場は再び上昇する可能性があります。空売りポジションが歴史的な極端水準から急速に減少した後でも、空売りポジションは脆弱です。

メリル・リンチは、日銀がホークに転じる場合、円相場は1ドルあたり145円に達する可能性があると述べています。

「日銀が政策金利を引き上げ、購入規模を急速に縮小する計画を発表した場合、例えば1年以内に月額購入規模を約3兆円にまで縮小する場合、市場は日銀がホークに転じたと見なし、より速い利上げペースに賭ける可能性があり、それによって、全体の円市場の動揺が引き起こされる可能性があります。