Affirm Holdings Inc (NASDAQ:AFRM) stock gained after B of A Securities analyst Jason Kupferberg upgraded the stock from Neutral to Buy with a price target of $36.
Kupferberg noted GAAP profitability may be closer than expected by consensus.
The analyst said the fourth-quarter print and guide could be a positive catalyst, and fiscal 2025 forecasts seem achievable.
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A lower interest rate regime should also support RLTC (revenue minus transaction costs, the most crucial P&L metric), Kupferberg said, who is bullish on new and expanded partnerships, i.e., Apple Inc (NASDAQ:AAPL).
Credit risk continues to be well-controlled, the analyst noted.
At its November 2023 investor forum, Affirm Holdings detailed a medium-term profitability framework that Kupferberg noted as achievable given expense prudence year-to-date. In the context of this framework, Kupferberg said the Street is mis-modeling warrant expense and share-based compensation.
As warrant expense and Stock-based compensation (SBC) expense grind lower, the analyst forecasted GAAP profitability to arrive in fiscal 2026 faster than consensus.
Kupferberg flagged the increasing market expectations of three rate cuts in 2024 and four in 2025. A lower interest rate environment would be beneficial to Affirm Holdings' funding costs and for gain on loan sales.
As per the analyst, Affirm Holdings recently moved its merchants to a 36% annual percentage rate (APR) cap on loans, up from 30% previously, which should remain a tailwind for yields and Gross Merchandise Value (GMV) growth.
Given recent share price underperformance, Kupferberg noted the fourth-quarter print could be a positive catalyst.
Affirm Holdings may communicate a more bullish message on profitability while delivering fourth-quarter upside and guiding fiscal 2025 solidly in line, as per the analyst.
New Apple relationships, further scaling of Affirm Card, and potential geographic expansion of existing large partnerships like Amazon.Com Inc (NASDAQ:AMZN) and Shopify Inc (NYSE:SHOP) should all support fiscal 2025 and 2026 forecasts, Kupferberg added.
The analyst projected fiscal 2024 sales of $2.27 billion, fiscal 2025 sales of $2.75 billion and fiscal 2026 sales of $3.24 billion.
Price Action: AFRM shares closed trading higher by 2.31% at $27.46 on Tuesday.
Photo via Company
BofA SecuritiesのアナリストJason Kupferberg氏は、Affirm Holdings Inc (NASDAQ:AFRM) の株式をニュートラルから買いに引き上げ、価格目標を36ドルに設定したことを受け、株価が上昇しました。
Kupferberg氏は、GAAPに基づく収益性の改善がコンセンサスよりも早く実現する可能性があると指摘しました。
アナリストは、四半期決算とガイダンスがポジティブなカタリストになる可能性があると述べ、2025年度の予測を達成できるように見えると評価しています。
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金利が下がる環境は、RLTC (取引コストを差し引いた売上高（P&Lの最も重要なメトリックス）) をサポートするほか、新しい Apple Inc (NASDAQ:AAPL) などの新規および拡大する提携関係にも強気であるKupferberg氏にとって有利に働くとのことです。
クレジットリスクは引き続きよく管理されていると、アナリストは指摘しています。
2023年11月の投資家フォーラムで、Affirmは中期的な収益性フレームワークを示しましたが、Kupferberg氏は、今年度の経費の慎重な運用を踏まえ、これを達成できると評価しています。このフレームワークの文脈で、Kupferberg氏は、ウォラント費用および株式報酬費用が誤ったモデル化されていると指摘しています。
ウォラント費用と株式報酬（SBC）費用が減少するにつれ、アナリストは、GAAPに基づく収益性が2026会計年度にコンセンサスよりも早く到達すると予想しています。
Kupferberg氏は、2024年に3回、2025年に4回の利下げ期待が高まっていることに警鐘を鳴らしました。低金利環境は、Affirm Holdingsの資金調達コストおよびローン貸出引受益を支援するために有利であるとのことです。
アナリストによると、最近Affirm Holdingsは商社を対象に貸付金利の年間利率上限を従来の30％から36％に引き上げており、これは収益と総取扱高（GMV）の成長にとって追い風となるでしょう。
最近の株価の不振を考慮すると、Kupferberg氏は四半期決算がポジティブなカタリストになる可能性があると指摘しています。
アナリストによると、Affirm Holdingsは、四半期の業績が上振れし、2025会計年度がしっかりとしたラインであることを示しながら、収益性に関するより強気のメッセージを伝える可能性があるとのことです。
新しいAppleの提携、Affirmカードのさらなる拡大、Amazon.Com Inc (NASDAQ:AMZN) やShopify Inc (NYSE:SHOP) などの既存の大口取引先の地理的な拡大が、すべて2025年度および2026年度の予測をサポートすることができるとKupferberg氏は付け加えています。
アナリストは、2024会計年度の売上高が22.7億ドル、2025会計年度の売上高が27.5億ドル、2026会計年度の売上高が32.4億ドルと予測しています。
株価は27.46ドルで、火曜日の取引終了時に2.31％上昇しました。
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