日本の中央銀行が意外な利上げと縮小後、今夜の市場は米国連邦準備制度理事会7月の金利決定にも直面することになる。

現時点で、米国連邦準備制度理事会(Fed)が利下げしない可能性が高く、市場が最も注目するのは、9月の利下げに対する姿勢である。

7月の利下げなしは確実？

今晩2時、米国連邦準備制度理事会(Fed)は7月の金利決定結果を発表し、2時半にはパウエル議長が記者会見を開く。

現在の連邦基準金利は5.25％-5.5％であり、Fedはおそらく変わりない姿勢を維持するであろう。

昨年7月に最後に利上げした後、Fedは変わりなく利率を維持しており、23年来の最高水準で1年間維持している。

利下げの可能性は低いが、市場関係者は、政策会合で少なくともそのオプションについて議論する可能性があると考えている。

最近、前米国連邦準備制度理事会の副議長、アラン・ブリンダー、ゴールドマンサックスグループの主席エコノミストであるヤン・ハツィウス、前ニューヨーク連邦準備制度銀行の総裁ドゥードゥリーを含む著名な人物が、7月の利下げを求めた。

データからもわかるように、アメリカのインフレ率は徐々に2%の目標に近づいており、利下げがまもなく行われるであろう。

そのため、決定後の声明、パウエル議長の記者会見での発言は重要になる。

9月に利下げすることは確実？

市場予想によると、9月に利下げする確率は100％であり、利下げ25ベーシスポイントの確率は87.7％であり、利下げ50ベーシスポイントの確率は11.9％である。年内に利下げ75ベーシスポイントの確率は57.7％、利下げ50ベーシスポイントの確率は32.9％、利下げ100ベーシスポイントの確率は7.4％、利下げ25ベーシスポイントの確率は1.5％である。

Bloombergの経済学者アナ・ワン氏は、「市場はすでに9月の利下げに対する影響を完全に吸収しているが、7月の会合での最大の問題は、FOMCがこのシグナルを具体的にどのように発信するかである。 7月の会合の声明によって、9月の利下げの初期のヒントしか提供されないであろうが、パウエル議長は「今後のデータが私たちの予想に従っている場合、利下げの可能性が出てくる」と指摘する可能性がある。

ファーキシア銀行のSubadra Rajappa氏も、米国連邦準備制度理事会(Fed)は声明の表現を変えて、9月の会合での利下げをほのめかすであろうと考えている。

7月の声明では、米国連邦準備制度理事会は改善されたインフレ見通しを強調することがあるかもしれず、「温和な進展」という形容詞しか使わなかった6月声明とは異なる可能性がある。

高盛のチーフエコノミストであるデビッド・メリクル氏は、米国連邦準備制度理事会は声明を修正し、今だ「少し自信を増やすだけで降息を開始できる」と語ることがあるだろうと予想している。

投資家たちは、米国連邦準備制度理事会(Fed)の議長パウエル氏が「鴿派」の立場をとり、9月に先立って利下げをほのめかす可能性があると予想している。これは4年以上ぶりの利下げとなるだろう。

満期利回り曲線は回復するか？

緩和サイクルが近づくにつれて、債券投資家たちは、満期利回り曲線が不均一にならずに、最終的に正常な正傾斜に戻ることに賭け始めた。

現在、米国の2年/10年国債の満期利回りは2年以上逆反しており、これは歴史的に最も長い逆反期間です。

過去数週間、米国の債券利回り曲線は「牛市の急激な傾向」を示しており、つまり、短期利回りが長期利回りよりも大きく低下している状態です。

市場投資家は短期国債（2年国債など）に対する純多数の賭けを大幅に増やし、一方で長期国債に対する純多数の賭けはほとんど増えておらず、あるいはわずかに減少している。

米国商品先物取引委員会のデータによると、資産管理会社は先週、2年国債に対する純多数の賭けを過去最高地点に膨らませ、同時に5年国債先物に対する純多数の賭けは7月中旬に歴史的な高みを記録し、先週やや低下した。

Janus Henderson Investorsのアメリカの固定満期利回り責任者であるGreg Wilensky氏は、「過去6週間で利回り曲線が大きく動揺しているが、曲線はまだ逆反状態にあるため、これは正常ではない」と述べた。

彼は、「曲線は正常な正斜率方向に移行する段階に入っており、曲線にはまだ大きな上昇余地がある」と指摘しています。

編集/エミリー