一年間の業種の不確実性を経た後、米国株の銀行株は最近急上昇しています。

$KBW Nasdaq Bank Index (.BKX.US)$7月には10%近く上昇し、火曜日には2022年8月以来の最高水準まで上昇しましたが、水曜日にはやや下落しました。 これは、この指数が昨年12月以来の最高の月次上昇率です。地域の銀行のパフォーマンスはさらに優れており、19%上昇し、2016年11月以来の最高の月次パフォーマンスを記録しました。より広範に、金融株は7月に最も優れたセクターの1つでした。$S&P 500 Index (.SPX.US)$対照的に、主にテクノロジー株を追跡するナスダック指数は7月に0.75%下落しました。

銀行株が急騰したのは、多くの利好が重なったからです。最新の決算報告によると、銀行の純利息収入の減速傾向は底近くに達しています。同時に、インフレに打ち勝つ利好消息が投資家を科技株から、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げにつながる企業に転換させ、その中で最も重要なのは銀行です。7月中旬、ドナルド・トランプ氏がアメリカ大統領選挙に勝利し、より緩和的な規制環境に迎えるとの市場の予想により、銀行株は支援を受けました。

銀行株急騰の理由は様々です。最新の対策により、銀行の純利息収入の減速傾向が底を打つことが明らかになりました。同時に、インフレに対する利好消息が科技株からFRBの利下げによる利益を受ける企業に投資家の注目を集めさせたため、これらの企業の中でも銀行が最も注目されました。大手銀行は7月に最大のプレミアムを獲得し、地域銀行のパフォーマンスは上々で、KBW地域銀行業指数は4か月ぶりに最高の1日のパフォーマンスを記録した。

今年銀行業が反発すると予想していた分析家のMike Mayoは、「収益、利率、および規制には変化があった。これはマクロレベルとミクロレベルの転換点であり、銀行株がますます魅力的に見えるようになった」と述べています。

米連邦準備制度理事会（FRB）会議が終了した水曜日、KBWナスダック銀行指数は下落し、科技株は急騰した。この指数は水曜日に0.8％下落しました。

7月の反発は、米国銀行株が底を打った後、回復の勢いを増しています。以前は、規制の厳格化やローンの利益低下により、米国銀行株は圧迫されていました。KBWナスダック銀行指数は2年間S&P 500指数を下回っていましたが、大手銀行は規模の小さい銀行よりも良好なパフォーマンスを発揮しており、このセクターは今年早々に大盤反発を開始しました。

7月中旬には、米国のインフレ指数が投資家を、大型科技株からパフォーマンスの悪いセクターや小型株に資金を再配分させ、KBW地域銀行業指数は4か月ぶりに最高の1日のパフォーマンスを記録しました。

規制に対する楽観的な見通しが高まっています。FRB議長パウエルは7月、規制当局が銀行資本計画の修正に取り組んでいることを明らかにし、これはウォール街にとって大きな勝利となります。

トランプ氏が11月の大統領選挙で勝利する可能性が高まったことも、短期間ではありますが株価を押し上げました。トランプ氏が当選すれば、銀行業の規制緩和に向けた期待が高まることになります。最新の世論調査によると、民主党のカマラ・ハリス氏が支持率を上昇させ、重要な州でトランプ前大統領と肩を並べるなど、不確実な情勢ではありますが、銀行株の上昇は継続しています。

シティグループのアメリカ株式ストラテジスト、スコット・クロネルトは、「われわれの見解は、銀行業の評価が最初からそれほど挑戦的ではなかったことです。海外からの輸入制限案にはあまり影響を受けないでしょう。さらに、FRBがより鷹派的な立場から転換したことにより、銀行業が恩恵を受ける可能性があります。緩和された規制は、この業界に直接的な“トランプ取引”をもたらしました」と述べています。

パウエルFRB議長は、水曜日のFRB会合で、FRBが9月に利下げする可能性があると述べ、これは銀行が預金金利を引き下げることを開始し、信用悪化が高金利環境で起こり得るリスクを軽減するのに役立つ可能性があります。

Harris Financial Groupのマネージングパートナー、Jamie Coxは次のように述べています。「地方銀行の危機が発生して以来、銀行株は市場からほぼ見捨てられています。規制緩和の可能性があるとともに、満期利回り曲線が急上昇する可能性があり、銀行株は再び投資価値を持っています。」

大幅な景気変動の中で、銀行は安定した利益を発表しています。今年7月初め、米国の主要な銀行が一連の財務諸表を発表し、モルガンスタンレーアナリストのBetsy Graseckは、ネット利息収入が「逆風から迎え風に変わり、今年後半と2025年に正味事業レバレッジを実現するための鍵となるドライバーになる」と考えており、このセクターを強気で見ています。

ウォールストリートの最大手銀行は、資本市場の活発化により、今年までに復調し始めており、JPMモルガンチェースとゴールドマンサックスグループの株価は歴史的な高値を更新しています。

Graseckは次のように述べています。「私たちは資本市場の復調が主要なテーマであることを強調してきましたが、私たちがカバーしているほとんどの銀行の取引収入と投資銀行収入は、一般的な予想を上回っています。」

警告信号が点滅しています。

しかし、上昇傾向が頂点に達した可能性があることを示す兆候があります。KBWナスダック銀行指数の相対強度指数は、数週間にわたってオーバーバイトゾーンで徘徊しています。

Bairdのアナリスト、David Georgeは、地方銀行株の格付けを7月に下げた部分的な理由は、この業界の上昇空間が限られていると考えていることです。彼は「トランプ取引」はこの選挙周期では意味がないと述べています。

このアナリストは次のように述べています。「多くの銀行株が52週間高値を記録しており、市場のセンチメントが過去最大に逆転していることを考慮すると、私たちの評価フレームワークとサイクル思考プロセスは、ほとんどの銀行に上昇空間が限られていることを示しています。さらに、私たちは、このトランプ取引の再演は意味がないと考えています。」

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