The U.S. Federal Reserve's impending rate cuts have investors questioning the potential impact on the economy. The primary concern is whether the Fed can achieve a smooth economic transition without stalling growth or reigniting inflation.
What Happened: Investors are evaluating the Federal Reserve's capacity to execute a "soft landing" for the economy, Reuters reported Thursday. The strategy involves reducing inflation without significantly affecting growth, a tactic that has enhanced asset prices this year.
On Wednesday, Fed Chairman Jerome Powell hinted that the central bank might cut rates in September if inflation continues to cool. The Fed had chosen to hold the interest rate steady at 5.25-5.5% for the eighth consecutive meeting in July. This is the strongest indication yet that officials are gearing up to ease monetary policy soon.
However, this signal has not entirely placated investors. Some argue that the Fed has kept rates high for too long, potentially endangering the chances of a successful economic soft landing. Others fear that loosening monetary policy amid a relatively strong economy could spark inflation, limiting the Fed's ability to further cut rates.
"There are reasons to think the soft landing is still alive ... but the risks are two-sided," said George Catrambone, head of fixed income and trading at DWS.
"Soft landings don't materialize by waiting too long."
Some investors are also concerned about rate cuts taking longer to keep the growth momentum, thus increasing the chance of a recession.
Jack McIntyre, of Brandywine Global Investment Management said, "Even if the Fed starts in September, it might not be enough to alter the course of the economy going into 2025."
As of Wednesday, futures tied to the Fed's policy rate showed investors pricing in an 87% chance of a September 25 basis-point cut. Despite this, U.S. stocks maintained sharp gains, with the S&P 500 closing up 1.6%.
Investors are now eagerly awaiting Friday's employment data report and the Fed's Jackson Hole symposium later this month for further insights into the economy's trajectory.
Why It Matters: There is also an increasing likelihood of more fed rate cuts in the first half of 2025, according to market economists.
"Encouraging inflation news and a further rise in the unemployment rate have pushed Fed officials closer to cutting," Goldman Sachs economist David Mericle said in a recent note. Mericle said the July CPI report would be enough to lead to a September rate cut.
After the Federal Reserve decided at its Wednesday meeting to keep the key interest rate between 5.25% and 5.5%, Bill Adams, chief economist for Comerica Bank, said the committee held rates steady and made a "dovish change" to its July statement to indicate that the time for rate cuts is near.
米連邦準備制度理事会の近い利下げにより、投資家は経済への潜在的な影響について疑問を持っています。主な懸念は、Fedが成長を停止させたりインフレを再び引き起こすことなく、スムーズな経済的移行を達成できるかどうかです。
何が起こったのか:投資家は、ロイターが木曜日に報じたように、米連邦準備制度理事会が経済の"ソフトランディング"を実行する能力を評価しています。この戦略は、成長に大きな影響を与えることなくインフレーションを減らすことを目的としており、今年は資産価格を高めるための戦術であった。
水曜日、フェッド議長のジェローム・パウエル氏は、インフレが引き続き減少すれば、9月に利下げを行う可能性があると示唆しました。フェッドは7月の8回連続会合で利率を5.25-5.5%のまま維持することを選択しました。これは、役員が間もなく貨幣政策を緩和する準備を始めているという最も強い示唆です。
しかしながら、このシグナルは投資家らを完全に安心させているわけではありません。Fedが利上げを長期間にわたって高水準に維持したため、成功した経済的なソフトランディングの可能性が危ぶまれています。他の人々は、比較的強い経済の中で貨幣政策を緩和することがインフレを引き起こすことを恐れており、Fedが利下げする余地が限られる可能性があります。
DWSの固定収益・取引責任者のGeorge Catrambone氏は、「ソフトランディングはまだ可能性があると考える理由はあるが、リスクは双方向性がある」と述べています。
「ソフトランディングは長く待っていても実現しない」ということがあります。
一部の投資家は、成長勢いを維持するために利下げが遅くなる可能性があり、これによって景気後退の可能性が増大すると懸念しています。
ブランディワイン・グローバル・インベストメント・マネジメントのJack McIntyre氏は、「フェドが9月に始めたとしても、経済の将来の方向を変えるには十分でない可能性がある」と述べています。
水曜日現在、フェドの政策金利に結びついた先物は、9月に25ベーシスポイントの利下げがあるという価格を示しており、S&P 500指数は1.6%上昇し、急騰しています。
投資家たちは、今月末の雇用データレポートとフェドのジャクソンホールシンポジウムを熱望し、経済の軌跡についてさらに洞察を得ています。
なぜ重要なのか:市場経済学者によると、2025年上半期にもっとフェドの利下げが起こる可能性が高まっています。
Goldman Sachsの経済学者David Mericle氏は最近の報告書で、「励ましのインフレ報道と失業率の更なる上昇がFedの関係者を利下げに近づけました」と述べています。Mericle氏によると、7月のCPI報告書は9月の利下げに至る十分な理由となるでしょう。
金利を5.25~5.5%の範囲で維持することを決定した連邦準備制度理事会の水曜日の会合の後、ComericaBankの主任エコノミスト、Bill Adams氏は、委員会がレートを据え置き、7月の声明を「鳩派的な変化」にしたことで利下げの時期が近いことを示した。