知らせ財政アプリは、中郵証券が発表した研究レポートによると、2024年上半期に全国鉄道が固定資産投資を3373億元で完了し、前年同期比10.6%増加し、歴史的な記録を更新し、同年の投資額は8000億元の大台に戻る可能性が高いです。上半期、全国鉄道は209.6億人を超える旅客を輸送し、旅客の周回距離は7779.52億人キロメートルを完了し、前年同期比それぞれ18.4％、14.1％増加し、いずれも歴史的な同期新高を記録しました。鉄道旅客輸送需要の激増に伴い、および国鉄グループの収益力の明らかな改善により、鉄道投資が大きくなる可能性があります。また、第14次5か年計画の目標に基づいて、2024年と2025年には平均して3000キロメートルの新鉄道線路が必要であり、そのうち2500キロメートルが高速鉄道である可能性が高いです。

中郵証券の主な見解は以下の通りです：

24H1の鉄道固定資産投資額が歴史的な記録を更新し、年間投資額は8000億元を超える可能性があります。

2024年上半期に全国鉄道が固定資産投資を3373億元で完了し、前年同期比10.6%増加し、歴史的な記録を更新しています。同年の投資額は8000億元の大台に戻る可能性が高いです。2020年から2023年にかけて、中鉄グループはそれぞれ83組、29.5組、92組、164組の動車を各年購入しました。2024年5月、初の入札では165組を提示し、予想を大きく上回るスケールです。さらに、入札時間から見ると、2024年の第1回入札は6月5日に行われた2023年の第1回入札よりも早く5月10日に行われました。

2024年7月までに、中国中車が締結した動車組の販売とメンテナンス契約の金額は、いずれも2023年全体を大幅に上回っています。中国中車は、鉄道車両の主要企業であり、国鉄グループの招投権益を直接受けています。中国中車が公開した契約締結の状況からも、軌道交通設備の景気の高さが証明されます。2023年12月から2024年7月まで、中国中車が締結した国内向け動車組販売契約は400億元を超え、国内向け動車組メンテナンス契約は約285億元であり、動車組の販売およびメンテナンス契約の金額はすでに2023年全体の総額を大幅に上回っています。

鉄道用車両設備は、以下の理由から景気が高くなる可能性があります:

(1)鉄道旅客輸送需要の高い増加+国鉄グループの収益大幅改善、鉄道投資力度は大きくなる可能性がある

2024年上半期に全国鉄道は209.6億人を超える旅客を輸送し、旅客の周回距離は7779.52億人キロメートルを進んでおり、前年同期比それぞれ18.4％、14.1％増加し、これらすべて歴史的な同期新高を記録しています。内部国内の経済状況の安定的な回復と人員の移動の加速に伴い、内部国内の鉄道旅客輸送需要はますます高まっています。国鉄グループの経営状況から見ると、2020年から2022年までの間、流行の影響により大量の客車が減少し、2023年に国鉄グループが純利益33億元を上げて先物に転換し、それ以前の2019年の純利益を超えています。鉄道旅客輸送需要の高い増加+国鉄グループの収益大幅改善、鉄道投資力度は大きくなる可能性があります。

(2)十四五計画のスプリントステージ、2024-2025年高速鉄道建設マイル目標は2021-2023年平均より高くなる可能性がある

中国の鉄道建設は計画的で、達成率が高いです。第14次5か年計画の交通運輸計画によると、2025年までに鉄道線路は16.5万キロメートル、高速鉄道は5万キロメートルになる予定です。2023年末までに、中国の鉄道線路は15.9万キロメートル、そのうち高速鉄道は4.5万キロメートルで、約28％を占めています。2021/2022/2023年、中国の鉄道新線路投資額はそれぞれ4208/4100/3637キロメートルで、平均は3982キロメートルです。高速鉄道の新線投資は、それぞれ2168/2081/2776キロメートルで、平均は2342キロメートルです。新たに建設された路線のうち、高速鉄道の割合はそれぞれ52％/51％/76％です。第14次5か年計画の目標に基づいて、中郵証券は、2024年と2025年に平均して3000キロメートルの新鉄道線路が必要であり、そのうち2500キロメートルが高速鉄道である可能性が高いと予想しています。

(3)アフターマーケットマーケットメンテナンス端：動車組5級修理期間が集中する可能性がある

中国の動車組の点検は、5つのレベルに分類されます：レベル1、2は「日常修理」と呼ばれます。レベル3、4、5は「高度な修理」と呼ばれます。現在、レベル3修理は鉄道局の動車セクションがほぼ引き受けている（国鉄グループの自己率は約90％）、レベル4修理は動車セクションと中車が共同で引き受けている（国鉄グループの自己率は約60％）、レベル5修理は中車が引き受けています。5年間でレベル4修理に入り、10年でレベル5修理に入ると仮定すると、2019年以降に投入された動車組は順次レベル4修理、2014年以降に投入された動車組は順次レベル5修理になります。歴史的なデータによると、2009年から2013年まで、動車組の年間新規投入量は100〜200組であり、2014年以降は300組以上に増加しました。動車組5級修繕は、集中的な放出期間に入る可能性があります。

中国中車（601766.SH）、中国通号（688009.SH）、思考制御と呼ばれる自動装置（603508.SH）、交通信号（688015.SH）、南京カンニ機械電気（603111.SH）、KTKグループ（603680.SH）、中国鉄道（600528.SH）、鉄建重工（688425.SH）などに注目することをお勧めします。

リスク警告：予想に反して鉄道旅客輸送量が少ない場合；国内の鉄道固定資産投資力度が予想よりも低い場合。