7月の非農業雇用報告の弱さは、市場が利下げが遅すぎると懸念することを加速しましたが、政策立案者が9月に50ベーシスポイントの利下げを行う可能性は低いと見られています。というのも、大幅な利下げは危険信号と見られるためです。

アメリカ労働統計局の報告によると、7月に採用が明らかに減速し、失業率は近年で最も高い水準に上昇しました。

シカゴ連銀リザーブ銀行総裁のAustan Goolsbee氏は、取材に対して「私たちはどの月のデータにも過剰反応したくない」と述べました。

モルガン・スタンレー、シティバンクを含むいくつかのウォール街の大手銀行は、非農業雇用報告書発表後に利率予測を変更しました。彼らは現在、9月の利下げが50ポイントになると予想しています。利率先物投資家も、来月に50ベーシスポイントの利下げがあり、年末までに少なくともさらに50ベーシスポイントの利下げがあると予想しています。

しかし、Goolsbee氏を除いて、利下げ50ベーシスポイントの考えに反対する経済学者はたくさんいます。

アーンスト・アンド・ヤングの最高経済学者グレゴリー・ダコ氏は、「フェデのハト派姿勢を考慮すると、9月の利下げは問題ないと予想していますが、利下げ50ベーシスポイントは阻害される可能性があります」と述べています。

SMBC日興証券の最高経済学者ジョセフ・ラボルニャ氏は、「フェデが利下げ50ベーシスポイントをすればパニックを引き起こし、市場が大幅な利下げを過剰に期待していることを示すことになる」と述べています。

パウエル氏は、フェデ主席を務めている間、連邦公開市場委員会は緊急の場合にしか大幅な利率調整を行わないことになっています。2020年3月の最初の2週間、新型コロナウイルスがアメリカ経済に影響を与え始めたため、フェデはベンチマーク金利を1.5ポイント引き下げて、ゼロに近づけました。 2022年、インフレが上昇したため、連邦公開市場委員会は利率を50ベーシスポイントと75ベーシスポイント一度に引き上げました。

シグナル効果

フェデに注目する多くの経済学者にとって、金曜日の雇用データは、緊急の行動が必要なほど深刻な水準にはなっていません。

さらに、フェデの幹部は経済データに対して一つの反応しかしないとしばしば述べており、多数の月の傾向に基づいた政策を策定するとしています。

アメリカ労働統計局は金曜日に発表された報告書で、7月の非農業雇用者はわずか114,000人増加し、前の2ヶ月のデータが下方修正されたため、Bloomberg調査を受けたほぼ全ての経済学者の予想よりも低く、感染拡大以来最も低い水準です。平均時給データも予想を下回りました。

チャールズシュワブの首席固定収益戦略アナリスト、Kathy Jones氏は、「FOMCのメンバーの中には、現在の状況に遅れをとっていると考える人がいるかもしれないが、多くの人はまだ慎重論者であるようだ。もし経済データが引き続き弱い場合、50ベーシスポイントの利下げは可能性がある」と述べています。

現実的な可能性

Krishna GuhaなどのEvercore ISIのアナリストは、フェデが超大幅な利下げを行う可能性があると考えています。それは、「現実的な可能性」と見なされます。雇用市場が著しく減速した場合、フェデが行動を取る可能性があります。

ビジネスコンサルティングファームのEYで最高経済学者を務めるDiane Swonk氏は、「彼らは7月の会議で明らかに利下げについて議論していた。フェデは利下げに犹豫しすぎることを後悔することになるだろうし、50ベーシスポイントの利下げを行う必要があるまで、軟着陸の期間が全て過ぎることはないだろう」と述べています。

フェデが行動を加速するよう求める政治的なプレッシャーも現れています。民主党の上院議員であるElizabeth Warren氏は、フェデが9月までに利下げするよう求めています。