Zhitong Finance APPによると、Guosen Securitiesは研究報告を発表し、信義光能（00968）の「大市場に優する」格付けを維持すると述べた。コンポーネントでの光発電競争の激化に伴い、利益が低下し、ガラス企業のキャッシュフローが引き締まったため、慎重原則に基づいて、利益予測を下方修正しました。当期純利益の予想は、2024年〜2026年に36.3 / 35.5 / 45.9億元です。 純利益の伸び率は、- 4％/ - 2％/ + 29％であり、摊薄EPSはそれぞれ0.41 / 0.40 / 0.52元です。前と比べて、-4％/ -2％/ +29％の利益予測であった（当初の予測は15％/ 17％/ 17％）

国信証券の主な観点は以下のようになります:

2024H1の親会社の当期純利益は、17.9億元で前年同期比+ 41％です。

2024H1の親会社の売上高は116.7億元で、前年同期比+ 5％です。同時に、当期純利益は17.9億元で、前年同期比+ 41％です。事業別に見ると、2024H1の光伏ガラスの売上高は101.2億元で、前年同期比+ 4％です。粗利率は22％で、前年同期比で6ポイント向上しました。また、光発電所の運営売上高は14.1億元で、前年同期比+ 3％です。粗利率は66％で、前年同期比で5ポイント減少しました。

光伏ガラスの収益性が改善し、生産能力の拡大は着実に推進されています。

2024H1の親会社の光伏ガラスの売上高は101.2億元で、前年同期比+ 4％です。粗利率は22％で、前年同期比で6ポイント向上しました。2023年末には、同社の光伏ガラスの日溶融生産能力は2.58万トンで、2024H1に同社が3,200トンの生産能力を増加し、2024H1末までに同社の光伏ガラスの日溶融生産能力は2.9万トンに達する見込みです。業界が2.0mm厚のガラス成形物の販売シェアが80％であるとすると、同社の光伏ガラスの2024H1年の販売数量は6.1億枚（前年同期比+ 11％）で、税抜き単価は平均16.5元で、単位あたりの粗利益は3.6元で、前年同期比で0.9元増加する見込みです。純アルカリと天然ガスの調達価格が下落し、利益が前年同期比で改善される一方、コンポーネントの競争が激化し、価格が持続的に下落するため、光伏ガラスの価格が低下し、利益空間が圧迫されています。

同業他社の7月の単位あたり粗利益は約2.9〜3.0元であると、同行は見積もっています。現在、光伏ガラスセグメントの収益性は低水準にあり、投資には高い進入および退出の障壁があります。業界の生産能力の監視力が強化され、中小企業は損失を被っています。将来的には、業界の集中度が高まる可能性があります。2024H2には、同社は光伏ガラスの日溶融生産能力が3,200トン増加する見通しであり、2024年末までに同社の光伏ガラスの日溶融生産能力は3.22万トンに達する見通しです。

電力事業の収益性が低下し、発電所建設がやや鈍化しています。

2024H1の親会社の光発電所運営売上高は14.1億元で、前年同期比+ 3％です。粗利率は66％で、前年同期比で5ポイント減少しました。2024H1における同社の加重平均販売価格は約0.57元/kWhで、前年同期比で0.02元/kWh低下しました。制限電力と市場取引の影響を受け、同社の発電事業の収益性がやや低下しています。2023年末には、同社の権益装置容量は4.11GWで、持分装置容量は5.94GWであり、2024H1には同社の持分装置容量が0.3GW増加し、同社の持分装置容量は2024年6月末に6.24GWに達する見込みです（同社は、2.35GWを直接保有し、残りの3.90GWを信義能源を通して間接保有し、このうち5.84GWは集中式プロジェクトです）。電力事業の収益性が低下しており、発電所建設のスピードもやや遅れているため、同行は2024年から2026年にわたって光発電の持分装置容量が0.3GW、0.6GW、0.6GWずつ増加すると予想しています。2024〜2026年末までに持分装置容量は、それぞれ6.2GW、6.8GW、7.3GWに達する見込みです。