出典：知通ファイナンス

現在、株式市場のボラティリティを示す指標は、S＆P 500指数が短期的な底に近いことを過去によく示唆していたレベルにあります。世界の株式市場が下落し、ボラティリティが高まるにつれ、投資家はさらなる売却から身を守るためにオプションを購入しました。金曜日に発表された7月の米国の非農業部門雇用者数の伸びが予想外に弱まり、失業率が4.3％に上昇し、「サムルール」が発動したことで、FRBが金利引き下げを待ちすぎているという市場の懸念が高まりました。この懸念の程度が非常に深いため、シカゴ・ボード・オプション取引所（CBOE）のボラティリティ・インデックス（VIX）先物は反転しています。これは、現在の不確実性が将来の不確実性よりも高いことを示しています。

報告によると、8月のVIX先物契約の取引レベルは24.4で、9月のVIX先物契約の23.8を上回りました。過去4か月間、VIX先物契約の取引水準は2か月目（それぞれ2022年6月と10月、2023年10月、2024年4月）を上回り、S＆P 500指数は短期的に底を打つ寸前でした。

金曜日、VIX指数は29.66に上昇し、ついに木曜日の終値より5ポイント高い23.39で取引を終えました。Vishal Vivekを含むシティのストラテジストは、S＆P 500指数との歴史的かつ直線的な関係と比較すると、ボラティリティ指数は2ポイントしか増加しないはずであり、3ポイントの「超過」上昇は1990年以来の過去の観測値の99パーセンタイルにあると指摘しました。

Interactive Brokers LLCのチーフストラテジスト、スティーブ・ソスニックは次のように述べています。「先週の金曜日にボラティリティが急上昇し、株式市場における短期的なマイナストレンドの終焉を象徴しています。それは必ずしも長期的なサイクルがどのようなものかを教えてくれるわけではありません。」

トレーダーはS&P 500オプションとVIXオプションを買うために競い合います。さらに、ボラティリティの指標であるVVIX指数は、2022年3月以来の最高水準まで急上昇しました。これは2017年以来最大の週次上昇です。これは、常に比較的落ち着いていた市場の大幅な変動に対するヘッジが突然必要になったことのもう一つの兆候です。VVIXは現在、過去5年間の歴史の中でハイエンドですが、VIXは通常の範囲にあります。

ブルームバーグ・インテリジェンスのチーフ・グローバル・デリバティブ・ストラテジスト、タンビル・サンドゥは次のように述べています。「ボラティリティ指数のボラティリティが高いままであれば、変動の激しい時期が予想されます。」

売却の拡大により、市場人気の小型株へのシフトが抑制されました。SPDR S＆P 500 ETF信託基金の1か月の弱気バイアスは2023年6月以来最高でしたが、ナスダック100指数を追跡するインベスコQQトラストシリーズ1は、昨年10月以来最も高い月次弱気バイアスを示しました。iShares Russell 2000 ETFのプットオプションプレミアムでさえ、他の有名なETFとは異なり、週半ばの安値から回復しました。

市場のボラティリティ（上昇か下降かにかかわらず）が拡大するにつれて、達成されたボラティリティも急激に上昇し、7月初旬から2倍以上になり、昨年11月以来の最高水準に達しました。これにより、ボラティリティを制限するように設計された一部のファンドの投資努力が制限される可能性があります。一方、株式の相関関係は、投資家が人工知能やテクノロジーの巨人からの反発を追いかけていた6月末の過去最低から上昇しました。

Tanvir Sandhu氏は次のように述べています。「株式市場はボラティリティが低水準から上昇しています。これは、リスクエクスポージャーの規模を自動的に調整する体系的な戦略にとっての問題です。達成されたボラティリティが引き続き高い場合、これらのファンドがリバウンドに使用できるレバレッジが制限されます。」