米国債2年の満期利回りが、2022年7月以来、米国債10年を下回った。
次の理由により、米国債2年期の満期利回りが2022年7月以来、初めて米国債10年期の満期利回りを下回った。経済の後退に対する懸念が生じ、取引業者は米連邦準備制度理事会が大幅に緩和的な金融政策を採用すると賭けたため、政策感受性の短期的な利回りが低下した。月曜日、米国2年期国債の満期利回りは一時23ベーシスポイント下落し、3.65％となり、米国10年期国債の満期利回りは3.68％であった。 2023年3月に比べると、米国2年期国債の満期利回りは、米国10年期国債よりも111ベーシスポイント高い水準にあり、これは1980年代初め以来最も深刻な逆転です。
これは米国債市場における重要なマイルストーンです。連邦準備制度理事会は2022年3月以来、連続して11回の利上げ（50ベーシスポイントを超える）を実施しており、数多くの時間で、米国債の短期的な利回りが長期的な利回りを上回り、収益率曲線の逆転を形成しました。
先週金曜日、アメリカ労働省は、7月の雇用統計が11.4万人のみで、経済学者の予想を大幅に下回り、失業率も予想外に4.3％に上昇し、サムの法則が再び発動された。これは、アメリカの失業率の3か月移動平均が過去12か月の最低点から0.5ポイント以上上昇した場合、通常、アメリカが景気後退の初期段階に入ったことを示すものです。
同時に、先週初めに発表されたISM PMIの急落もリセッション取引を推進した。7月の米国製造業PMIは49と予想を下回り、前月の48.5よりも低かった。また、6月の耐久財受注と問屋在庫の増加は予想に届かず、初期の失業手当も予想を上回っており、景気後退の懸念を高めた。
最近の一連の経済指標の後、債券トレーダーはアメリカ経済に非常に不安を抱いており、経済の低迷を防ぐために、米連邦準備制度理事会が緊急利下げ策を取る可能性があるかどうかを検討しています。アメリカの経済データが順不同に弱化すると、市場における連邦準備制度理事会の利下げ期待も高まっています。データの発表後、CME米連邦準備制度理事会の観測ツールは、トレーダーが現在、9月に米連邦準備制度理事会が50ベーシスポイントの利下げを行う可能性が98.5％であり、発表前の31％よりもずっと高いことを示しています。トレーダーは、年末までに120ベーシスポイントの利下げを予想しています。
投資家たちは、アメリカの経済成長が数週間前の予想よりも速いペースで減速していると懸念するようになっているため、米連邦準備制度理事会や他の中央銀行が利下げにより積極的になるだろうと予想しています。これによって、銀行業界危機が発生した2023年3月以来、債券市場で最も強い反発が見られました。
Marlborough Investment Managementの投資ポートフォリオマネージャ、James Athey氏は、利回り曲線の反転はアメリカの経済が後退に突入していることを意味する可能性があると述べています。Athey氏は、「歴史が示すように、曲線が正斜率に戻ると、後退期に入っているということです。この時期になると、シグナルはますます心配になります」と語ります。