Veteran Wall Street investor Ed Yardeni challenged fears of a U.S. recession on Monday, opposing the prevailing market sentiment that unsettled global equities.
"A weak July employment report does not make a recession," wrote Ed Yardeni, president of Yardeni Research, in a morning note published ahead of the stronger-than-expected ISM Services PMI report.
Yardeni argues that while the increases of 114,000 and 97,000 in July's total and private-industry payrolls were weaker than expected, they still represented growth.
"There's no reason to think they will be followed up by decreases. In fact, we expect to see bigger increases in the August employment report early next month," he explained.
Yardeni reiterated his confidence in the economy, stating, "We don't expect a hard landing of the economy." He further emphasized that the latest productivity data aligns with his "Roaring 2020s" outlook.
Last week, Yardeni raised his year-end S&P 500 target to 5,800 points, now implying a 12% surge from current levels. He predicts that the S&P 500 index, as tracked by the SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), is set to reach 8,400 points by the end of the decade.
Yardeni Expects Employment Snap Back In August
Yardeni argued that the stock market's adverse reaction to Friday's jobs report was exaggerated. It seemed to price in a hard landing and anticipated federal funds rate cuts by the Federal Reserve, including a potential 50-basis-point cut in September.
He also suggested that the market selloff was exacerbated by speculators scrambling to cover their carry trades in the "Magnificent 7" stocks — Alphabet Inc. (NASDAQ:GOOGL), Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN), Apple Inc. (NASDAQ:AAPL), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META), Microsoft Corp. (NASDAQ:NVDA), and Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) — and other financial assets globally.
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"We believe that report was a weather-impacted anomaly and not representative of the strength of the U.S. labor market," they asserted.
While the Bureau of Labor Statistics (BLS) noted that Hurricane Beryl had no impact on the July employment report, Yardeni stated that the rise in the unemployment rate from 4.1% in June to 4.3% in July was influenced by inclement weather, including Beryl's impact on Texas.
Last week, Federal Reserve Chairman Jerome Powell noted, "Strong job creation over the past couple of years has been accompanied by an increase in the supply of workers, reflecting increases in participation among individuals aged 25 to 54 years and a strong pace of immigration."
As workers affected by July's inclement weather return to their jobs in August, Yardeni expects to see lower national unemployment claims and higher national payroll employment.
"Fed officials have plenty of time between now and their speeches at the Jackson Hole symposium in a few weeks to digest the report and see what we're seeing," he stated.
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ベテランのウォール街投資家、エド・ヤーデニ氏は、世界的な株式市場を不安定にさせる現在の市場センチメントに反対し、米国の景気後退を予想する考えに挑戦しました。
月曜日に、ヤーデニリサーチの社長であるエド・ヤーデニ氏は、強まるIsm Services PMIレポートに先立ち、朝のノートで、「7月の弱い雇用レポートは景気後退を意味しない。」と書いています。
ヤーデニ氏は、7月の全体的な民間の雇用者の支払い増加が予想よりも弱くても、それらはまだ成長を表していると主張しました。彼は、「これらが減少に続く理由は特にない。実際に、来月初めには8月の雇用レポートでより大きな増加が見られることを期待しています。」と説明しました。
ヤーデニ氏は経済に対する信懇智能を再度表明し、「私たちは経済の硬着陸を予想していません。」と述べ、最新の生産性データが彼の「Roaring 2020s」の見通しに合致していることを強調しました。
先週、ヤーデニ氏は年末にS&P 500の目標を5,800ポイントまで引き上げ、現在のレベルから12%上昇することを示唆しました。彼は、SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE:SPY)で追跡されるS&P 500指数が、この十年の終わりまでに8,400ポイントに達することを予想しています。
ヤーデニ氏は、8月の雇用のスナップバックを期待していると述べました。
ヤーデニ氏は、金曜日の雇用レポートに対する株式市場の不利な反応は、誇張されていると主張しました。それは困難な着陸と、連邦準備制度による連邦基金利上げの見通し、9月に潜在的な50ベーシスポイントの利上げを含めて、価格設定されていると思われました。
さらに、彼は、市場の売り圧力が、アルファベット社(NASDAQ:GOOGL)、アマゾン・ドットコム社(NASDAQ:AMZN)、アップル社(NASDAQ:AAPL)、メタ・プラットフォームズ社(NASDAQ:META)、マイクロソフト社(NASDAQ:NVDA)、エヌビディア社(NASDAQ:NVDA)の「Magnificent 7」株式やその他の金融資産を手放すスペキュレーターによって悪化していると述べています。
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彼らは、「私たちは、そのレポートが米国の労働市場の力強さを表すものではなく、天候が影響したアノマリーであったと信じています」と主張しました。
労働統計局(BLS)は、ハリケーン・ベリーが7月の雇用レポートに影響を与えなかったと述べましたが、ヤーデニ氏は、6月の4.1%から7月の4.3%への失業率の上昇は、テキサス州を含めた悪天候に影響を受けたと述べました。
先週、連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエル氏は、「過去数年間にわたる強力な雇用創造は、25歳から54歳までの個人の参加率の増加と、移民の強力なペースを反映して、従業員の供給の増加に伴っていた。」と述べました。
7月の悪天候の影響を受けた労働者が8月に復帰するにつれて、ヤーデニ氏は、全国の失業保険請求が減少し、全国の対民間部門の雇用者が増加すると予想しています。
彼は、「現時点から数週間後のジャクソンホールシンポジウムまで、Fedの公式がそのレポートを消化し、私たちが見ていることを確認する十分な時間があると思います。」と述べた。
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