Zhongtai Securitiesは、各種資金の端境流入、機関投資家資金の流出はほとんどないため、銀行株の上昇率がトップになっているとのリサーチレポートを発表しました。今年は、銀行株の株価面を分析すると、基本的には株価が主因で、基本面は副次的なものです。銀行株の今後の動向を分析するには、各種資金の動向に注目する必要があります。銀行株には安定性、防御性、高配当性、国有金融機関への投資などの属性があり、投資面から見て、銀行株の株式市場は強力に支持されます。また、銀行株の基本面も強力です。一方、基本的には安定性が高く、評価が割安な都市・農村銀行を選びます。2つ目は、経済が弱く回復する場合、債務の化解に伴い高い配当利回りをもつ銘柄でのきちんとした選び方。3つ目は、経済が強く回復することが期待される場合には、銀行株の中でも主要な資産クラスを選択します。

zhongtaiによる主要な見解は以下の通りです。

同行は、保有銀行の資金構造と端境の変化を分析しました。1、2四半期には、被動型ファンドや北向き資金の流入が大きかったため、銀行株の上昇を後押ししました。2、資金構造：各機関投資家が保有している在株式の総流通時価に占める比率は、北向資金（1.95％）＞被動型ファンド（1.34％）＞アクティブ型ファンド（0.51％）＞固定収益型ファンド（0.07％）です。2四半期には、被動型／アクティブ型／固定収益＋／北向型資金の流入額は、それぞれ115億円／-2.5億円／-3.8億円／84億円で、成売代金比率はそれぞれ3.33％／0.07％／0.11％／2.44％です。3、保険や投資信託（資金関連データはありません）は今後も依然として銀行株式の最重要な安定基石となると予想され、2四半期には保有が安定しています。アクティブ型ファンドは銀行株に明確に増減を持たなかったため、防御性を見越しています。4、結論：各種資金の端境流入、機関投資家資金の流出はほとんどないため、涨幅第一を推進しています。同時に、同行は銀行投資戦略を強調しています。今年は、銀行株の株価面を分析すると、基本的には株価が主因で、基本面は副次的なものです。銀行株の今後の動向を分析するには、各種資金の動向に注目する必要があります。

被動型ファンド：保有銀行株の時価総額比率は1.34％である。1）ETFファンドの規模と銀行株占有比率から、被動型ファンドの銀行株時価総額が2019年以来の最高値に達しています：2四半期末時点で被動型ファンドが保有している銀行株時価総額の合計は1056億円で、前期比では+2.89%です。保有している銀行株の時価総額は、上場しているすべての銀行の流通する株式時価総額の1.34％です。被動型ファンドは、徐々に銀行株の価格を決定する権限を持つようになっています。2）被動型ファンドによる銀行株の増減持規模から、2四半期には被動型ファンドが引き続き銀行株を増持しましたが、増持額は115億円であり、ウェイト比率が高い大手銀行と株式会社商行が大口で純流入しています。3）ETFファンドの端境投資の変化から、7月には主にcsi300指数を代表とする広範な指数が増加して、ETFファンドの規模がさらに拡大しました。将来、ETFファンドを代表とするパッシブ指数ファンドは、依然として銀行株価の主要な推進力となります。

アクティブ型ファンド：保有銀行株の時価総額比率は0.51％で、期待通りのレベルである。1）2四半期で、アクティブ型ファンドが保有している銀行株の割合が上昇しましたが、幅はそれほど大きくありませんでした：ファンドが保有している銀行株の割合は2.84％で、前期比で0.31ポイント上昇しました。2）銀行株の流通株に対するアクティブ型ファンドの保有比率から見ると、優良な都市・農村銀行が所持量を増加させています。3）全体的なアクティブ型ファンドの保有量は1四半期と同様に推移しました。銀行の割合は若干上昇していますが、アクティブ型ファンドの規模が減少してその影響が相殺されています。アクティブ型ファンドの規模は1四半期に比べて1418.42億円減少し、3.5兆円になりました。4）今後の展望では、アクティブ型ファンドの銀行セクターへの影響は、規模の回復状況と経済への見通しによって決まると予想されます。

保険と資産運用資金：中長期的にセクターを推進した資金。1）近年の保険資金と銀行の資産運用資金は、全体的に増加している。保険料収入は高い成長率を維持し、5月の対前年比は10.2％。2）保険会社の株式投資の比率は金融投資全体に占める割合は高くありません。上場している4社の保険会社のFVOCI口座による金融投資比率は、2023年時点で52.24％であり、FVOCI口座における株式投資比率は5.5％前後、FVTPL口座における株式投資比率は3.5％前後です。3）高配当の銀行株は、保険資金投資の標的として比較的適しています：保険会社は投資比率を5％以下に抑制し、FVOCIの計量方法を用いています。銀行の安定的かつ繰り返される分配は、このタイプの資金に魅力を持たせます。4）将来も銀行株式投資の主力になる：預金金利の引き下げに伴い、保険と資産運用資金の規模がさらに拡大する可能性があります。

北向き資金：銀行株式の時価総額比率は銀行流通株式の1.95％を保有し、前月と持ち合わせ。1）北向き資金の特徴：大きな変動はないが柔軟性があり、銀行株式の周辺動向に影響を与える。2）第2四半期の北向き資金は引き続き銀行株式を増し持ち：上場銀行は大きな流入を受け、大手銀行は流出。第2四半期の北向き資金の増資額は8400万元で、前月比で1600万元減少しました。中国農民銀行や中国郵政銀行など、比較的小規模な銀行が増資を受けました。3）北向き資金は柔軟性がある：7月、北向き資金は銀行セクターから流出し、銀行株セクターの動向との相関が高かった。

固定収益+基金：株式シンボルの持有金額は流通株式の0.07％を保有し、前月と持ち合わせ。江蘇銀行に増資しました。1）固定収益+基金は、株式シンボルの時価総額と上場銀行流通株式の時価総額の比率は現在低水準にあります：第2四半期末時点で、固定収益+基金による株式シンボルの総時価総額は5.263億元で、減少幅は縮小しました。上場銀行流通株式の時価総額に占める株式シンボルの総時価総額の比率は0.07％で、前月比で0.01％減少しました。2）第2四半期において、固定収益+基金全体の銀行株式に対する保有比率は減少しました。固定収益+基金は、比較的農村商業銀行に優先的に投資しています。第2四半期、固定収益+基金全体は引き続き銀行セクターからの净流出となり、減少額は3.77億元でした。