奇信志成は解散されませんでした。紅衣教主もこれに賛成していませんでした。

8月2日夜、360社は公式に、同社の支配株主である天津奇信志成科技有限公司(以下、奇信志成とする)が解散清算することを発表しました。その影響か、8月5日の終値時点で360社の株価は4.08％下落し、7.29ドル/株で終了しました。

フロッグメンによると、奇信志成の株主には周鴻義と36人の投資家がおり、つまり、360の非公開買い手グループです。以前、この船に乗るために、各資本は非公開化に対する奪い合いを行いました。

しかし、長期的な保有期間はいずれ株主の忍耐力を乏しくし、大型投資家の利益確保の要求が360の株価に影響を与える可能性があるため、これはすぐに周鴻義の試練です。

奇信志成が解散清算する

奇信志成が解散清算することにより、周鴻義は360社の最大の株主になりました。

最近、360は奇信志成が解散清算すると発表し、非取引形式で奇信志成が所有する360社の46.14%の株を株主に分配すると発表しました。

公開情報によると、奇信志成は2015年12月に設立され、周鴻義は360技術の非公開化のために作成した非公開化プラットフォームです。以前、360技術に乗るために、各資本は非公開化シェアを争った。

しかし、国家ネットワークセキュリティの考慮事項から、360はアメリカの上場企業でありながら、空売り危機に陥りました。周鴻義は、上場から撤退する決断を下しました。周鴻義は、国家ネットワークセキュリティの考慮事項から、三六零はアメリカ上場企業でありながら、空売地の危機に陥りました。そのため、私有化をすることになりました。

最終的に、3.36.0社は資金の支援を受けて、暫定的に中国国内株式を購入し、計93億ドルを費やし、再上場を実現しました。

2015年12月、360社と買収者グループは、9.3億ドルの私有化コストについて、招商銀行が率いる銀行団から360社に約34億ドルの橋渡しローンが提供され、その期限は2018年12月から2023年6月までとなりました。

当時の承諾書によると、非上場取引が成立するために、奇信志成は私有化した360社の株式を招商銀行に担保として提供する必要がありました。

2023年6月、200億円のローンの本金と利子が全額返済され、奇信志成の担保株式は2023年7月に完全に解除されます。ローンが返済された後、どの株主も奇信志成を解散することができます。

奇信志成の株主構成によると、最大の株主は周鴻義であり、株式比率は17.38%。第2位の株主は天津信新盛株式投資合同企業(有限合伙)で、株式比率は13.13%。北京紅杉懿遠株式投資中心(有限合伙)は第3位の株主で、株式比率は8.8%です。天津信心奇縁株式投資合同企業(有限合伙)と浙江海寧国安睿威投資合同企業(有限合伙)は、それぞれ6.85%と5.25%の株を保有しています。30以上の機関投資家が残りの株式を保有しています。

奇信志成が株を分配した後、各株主は奇信志成を介して間接的に360社の株を保有する代わりに、直接的に株を保有することになります。周鴻義の360社の保有比率は5.24％から13.26％に増加し、奇信志成の後継者として360社の最大の株主になります。事実上の支配者の地位は変わりません。

また、奇信志成が解散清算される期間中、奇信志成の議決権は周鸿義に委任されており、2者は一致行動者であり、周鴻義は引き続き360社の株式の51.38％の議決権を持ち続けます。

そして、天津欣新盛株式投資合同企業（有限合同）は、360株式の持分比率が6.06％に上昇しました。北京レッドウッドイーインベストメントセンター（有限合同）は、持ち株比率が4.06％です。天津信心奇縁株式投資合同企業（有限合同）は、株式を3.16％保有しています。浙江海寧國安睿威投資合同企業（有限合同）は、株式を2.42％保有しています。

豪華な買収グループが「360度」を急いで奪う

360度の民営化買収グループの豪華な構成からは、当時の資本市場が同社をどのように高く評価したかが窺えます。

鼎晖の創業者である王功権氏は、株式を手に入れるために人脈を使おうとする資本家たちを強く非難したことがあり、それを「ほとんどお金を盗むような行為」と呼んでいます。すると、当時の360度の民営化の株式の火照った状況が窺えます。しかも、「原始的な販売代理店」が比較的強い地位にあるため、買収グループの持分は、パートナーシップ形式で、4-5層の構成に埋め込まれていました。

なお、当時の360度の民営化は「ダブルSPV」構造が採用され、資金の争奪も、天津氣信通達科技有限公司と天津氣信志成科技有限公司といった国内主体を通じて行われることが多かった。

具体的には、2016年4月、Tianye株式有限公司はLPとして天盈汇鑫に投資し、天盈汇鑫は深圳天恒盈（合同）金融投資企業と《ファンド委託財産移転協定》を締結し、後者が中恒星光-VIE回帰ファンド第1期（中恒星光）の委託財産を受け取り、その委託財産の総額は6.72億元でした。

その後、中恒星光は、単独LPとして、Ningbo Zhixin Fund I Limited Partnershipに6.5億元を出資し、これにより、Tianye股份が360度の民営化プロジェクトに多層販売を経由して参加することができました。

民営化分担を得るため、1つの席を2つの上場企業が共有し、同時に競り落とすという光景が出現しました。Mango Cultural and Creative Equity Investment Funding Enterprise（Limited Partnership）の投資家には、中南重工業と37 Interactive Entertainment Network Technology Groupが含まれています。その中で、37 Interactive Entertainment Network Technology Groupの子会社である西蔵泰富は2.4億元、中南重工業は5.1億元を出資しました。

また、Yongqiang Groupは、Ningbo Boruiwesen Equity Investment Limited Partnershipに出資して、360度の民営化に間接的に参加しました。aier eye hospital groupは、完全子会社であるShannan Zhilianを通じて、天津Xinxinshengに投資して360度に間接的に参加しました。これにより、360度の民営化株式を競うために、すべての大手資本家がどれだけ「熱狂」したかが窺えます。

2018年2月28日、360度は江南嘉捷エレベータ株式有限公司を間借りしてA株式市場に上場しました。同時に、江南嘉捷の証券コードおよび証券略号が601360および360に変更され、周鴻羽は同社の実質的な支配者となり、奇信志成は同社の最大の株主となりました。

A株式市場に上場した後、360度の時価総額は一時4400億元を超えましたが、その後、360度の株価は一路下落し、8月5日の取引終了時点で、同社の時価総額は529億元に低下し、民営化時の総合価格を下回りました。

持株減少の波が来る？

奇信志成がこの時期に解散することは、一連の資本家たちの中に現金化が求められる場合があることを意味し、これが360度の株価を引き続き押し下げる可能性があります。

奇信志成の解散清算に関する合意によれば、現行の法律、規則および取引所の規則に従い、特定の株主が大株主とともにユーバー株式の所有権の増減を共有し、連続する90自然日の間に競売取引方法を通じて減少する株式総数が総発行株式数の1％を超えることができないこと、また、ブロック取引方法を通じて減少する株式総数が総発行株式数の2％を超えることができないことが規定されています。

奇信志成解散清算が360度に与える不利な影響を理解しているため、周鴻羽は奇信志成解散清算に関する提案に対して「賛成」の投票をしなかったことを表明しました。

同時に、周鴻羽は、「私は1つの株式も売却していません。私たちは360度の会社を共に作り、国家のサイバーセキュリティの最前線に立ち、国家を支える道に身を置くつもりです。」と述べ、しかし、同社の株価は影響を受ける可能性があります。

なお、すべての関係者は、奇信志成の解散清算後、買収グループの株主は周鴻羽の上場企業の実質的支配地位を尊重し、上場企業の支配権を求めないことに合意しました。北京レッドウッドイー・インベストメントセンター（有限合同）および天津信心奇縁株式投資合同企業（有限合同）等、取得された民営化配当金を受け取った後、24ヶ月以内に、当該株式の投票権を放棄することを確約しています。

奇信志成の解散清算に関する株主総会の決議に従い、周鴻祎は360 security technology inc.の株式を12ヶ月間保有します。彼が放棄する減持額は、分配可能な減持額の比率に従って買収者グループの株主に割り当てられます。

実際、周鴻祎と360 security technology inc.が直面する問題はこれだけではありません。近年、同社の業績は弱々しく、2022年から2023年にかけての売上高はそれぞれ95.21億元、90.55億元に過ぎず、当期純利益はそれぞれ負の220.4億元、負の49.2億元でした。2024年上半期の業績予想によると、当期純利益は負の3.5億元から負の2.4億元になるとされています。

360 security technology inc.をより速く、より安定的に航行させるために、周鴻祎が考える必要がある問題です。