Some sanity has returned to the market after Monday's swoon but a report said on Tuesday that investors should brace for more shakeouts in the coming days.
Protracted Unwinding
Market participants are worried about an extended sell-off and a contagion effect on other assets, primarily due to fears that the unwinding of yen carry trades will continue, said Reuters in a report. Zhe Shen, head of diversifying strategies at TIFF Investment Management, said, "We expect the sell-off to continue for maybe a few more days as usually these... trades are pretty large," Reuters reported.
Shen reportedly thinks people are biding their time to offload more of their financial assets. "People said 'wait, we're losing too much money from unwinding. Let's just hold and we'll unwind some more tomorrow.'"
Complete unwinding of the yen carry traders will take days and this will potentially extend the market rout, the market strategist said.
Ulf Lindahl, CEO of institutional investors advisory firm Currency Research Associates, shared the sentiment. "There's tons and tons of yen carry trades that still have to be closed out," he told Reuters.
Hedge fund PivotalPath said the most affected by the unwinding are global macroquantitative and managed futures, as they have short exposure to the Japanese currency, the report said. The firm estimates that the yen's strength in August may have inflicted a l1.5%-2.5% loss for those funds' indexes, it added.
Not Regular Correction
The report also said some money managers have already been reducing risk in the past few days and hedge funds started unwinding two weeks back when the equity market began falling. In late July, Morgan Stanley said macro hedge funds could sell $110 billion in the coming weeks if markets further deteriorated.
Kathy Jones, chief fixed income strategist at Schwab, however, told Reuters that the actual size of the positions and how much hedged may be tough to gauge. There could be derivates involved, prompting a "pretty sizeable reaction."
The Nasdaq 100's fall below its record high of 18,647.45 on July 10 is seen as a challenge for a " quick and sustainable bounce back."
Lindahl reportedly said most haven't unwound anything, thinking it is a regular correction. "This is a serious thing, it's not just the regular correction. You don't have gap openings for 4% or 5% in major indexes, and then they recover. There's a serious collapse that's coming," he said.
The Nasdaq 100 on Monday opened at 17,444.40, down 5.40% from the previous session's closing price. Although the index was deep in the red throughout the session, it cut its losses, rising as high as 18,169.49, before settling off this level at $17,895.15.
Also, the Japanese market, which kickstarted the global sell-off has rebounded and ended Tuesday's session up 10.23% at 34,675.46.
The SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE:SPY), an exchange-traded fund that tracks the S&P 500 Index, ended Monday's session down 2.91% at $517.38, according to Benzinga Pro data.
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月曜の急落後、市場にはいくらかの正気が戻っていますが、報告書によると、投資家は今後数日間にさらなる揺れに備える必要があるとされています。
長期間にわたるアンワインディング
日本円のキャリートレードの解消が続くことへの懸念から、市場参加者が広範囲な売り出しや他の資産への感染効果を懸念していると、ロイターの報道によります。TIFFインベストメントマネジメントのダイバシファイストラテジーヘッドのZhe Shen氏は、「これらのトレードは通常、非常に大きいので、さらに数日間売り出しは続くと予想しています」と、ロイターは報じています。
Shen氏は、人々が彼らの金融資産をさらに売却する時期を待っていると考えているようです。「人々は、『待てよ、キャリートレードからあまりにも多くのお金を失っている。明日もう少し解消しよう』と言った」と報じています。
日本円キャリートレーダーの完全な解消には数日かかる可能性があり、これにより市場の下落が拡大する恐れがあります。マーケットストラテジストは言います。
機関投資家諮問会社Currency Research AssociatesのCEOであるUlf Lindahl氏も同感です。「まだ閉じる必要がある円キャリートレードが大量にあります」とロイターに語りました。
報道によると、ヘッジファンドのPivotalPathは、マクロクォンティテーティブ・マネージド先物がもっとも影響を受けていると報告しており、日本円に対するショートエクスポージャーがあるためです。同社は、これらの投資信託のインデックスに対する8月の円高は、1.5〜2.5％の損失を与える可能性があると推定しています。
通常の修正ではない
報告書はまた、過去数日間において既に一部のマネーマネージャーがリスクを減らし始め、ヘッジファンドが株式市場が下落し始めた2週間前から解消を始めたと指摘しています。7月下旬、モルガンスタンレーは、マクロヘッジファンドが市場がさらに悪化した場合に、今後数週間で1,100億ドルを売却する可能性があると発表しました。
しかし、シュワブのチーフ・フィックスド・インカム・ストラテジストであるKathy Jones氏は、実際のポジションの大きさやヘッジがどの程度行われているかは把握するのが困難かもしれないとロイターに語りました。派生商品が関係している可能性があるため、『相当な反発』が引き起こされる可能性があります。
7月10日のレコード高である18,647.45を下回ったナスダック100は、「迅速で持続可能な反発」に向けた課題と見なされています。
Lindahl氏によると、ほとんどの人は何も解消しておらず、通常の修正だと思っているようです。「これは深刻な問題です。大規模なインデックスで4％または5％のギャップオープニングがあり、その後回復することはありません。深刻な崩壊が来ています」と彼は語っています。
月曜日には、ナスダック100は、前日の終値から5.40％下落して17,444.40でオープンしました。この指数はセッション中ずっと赤字圏にありましたが、最高で18,169.49に上昇し、その後17,895.15ドルに落ち着きました。
また、グローバルな売り出しを開始した日本市場は反発し、火曜日のセッションを34,675.46ドルで終了し、10.23％上昇しました。
S&P 500 Indexを追跡するETFであるSPDR S&P 500 ETF Trust（NYSE: SPY）は、Benzinga Proデータによると、月曜日のセッションで2.91％減の517.38ドルで終了しました。
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