知られたしょうじょうファイナンスアプリによれば、国盛証券はリサーチレポートを発表し、展望すると、現在の世界経済政治情勢の波乱による、金の価格が高水準で揺れ動く傾向が強まっており、需要面に反映されると、消費者が金価格の揺れを予測するようになれば、堅実な宝飾需要が解放され、最終消費者市場が年上半期に比べ改善することが期待される。この時、各企業は環境変動に直面して、2024年には全体的な店舗拡大計画が遅れると予想される。その一方、激しい市場競争に直面する場合、ブランド企業は製品の研究開発により、製品の差別化を高めて、市場競争力を強化することがある。対象となるもの：老凤祥(600612.SH)、chow tai seng jewellery(002867.SZ)、guangdong chj industry(002345.SZ)、老铺黄金(06181)。

国盛証券の主な見方は以下の通りです:

短期プレイバック：金価格が高水準にあるため、消費環境の変動と重なって、短期的に居住宅宝石の消費需要は弱い。公開企業の業績が圧迫されている。

2024年3月から4月中旬まで、国内の金の価格は急速に上昇し、Windデータによると、3月単月で上海のAu9999の金取引所は10%近く上昇し、4月中旬以降、金価格は高水準で揺れ動いている。短期的には、金価格の高水準に加えて消費環境の変動が生じ、住宅の宝飾品の消費に影響を与える。4月/5月/6月の金銀宝飾品の小売りは、前年同期比でそれぞれ-0.1%/-11%/-3.7 %が発表されました。上場企業の観点から見ると、2024年第1四半期の宝飾品メーカーの総売上高は前年同期比で11.3%増の5756億人民元、業績は前年同期比で9.9%増の19.4億人民元となっており、第2四半期以降、最終消費者の需要は全体的にまだ比較的弱い状態にあり、ブランド企業の直営販売および提携配送は圧力を受けている。

需要傾向の分析：金製品が中国の宝石市場の主導的地位を占めており、長期的に市場規模は持続的に拡大する可能性がある。

長期的な観点から見ると、結婚式場以外のジュエリー消費は、自己満足や社交的なニーズを代表し、市場規模の拡大を促進している。この過程で、金価格の上昇期待、製品デザインの向上、波乱状態下での金製品特有の避難所と保護属性により、国内の金製品市場規模は持続的に拡大し、老铺黄金株式の公募開始書によると、黄金製品市場の市場規模の複合増加率は2023〜2028年にかけて9.4%に達する見込みであり、そのうち、黄金製品の消費量の複合増加率は4.9%となる。

運営傾向の分析：ブランド企業は製品のアップグレードに注力し、同時にチャネル運営の効率を最適化する。

製品側：黄金の売り上げが好調な環境では、宝飾品企業は消費ニーズに合わせて引き続き黄金製品の開発力を高め、独自のIPを作り出したり、国潮属性のある小物を開発したりして、製品とブランドの差別化を高めていく傾向があります。龍頭企業は自社のデザインリソースが豊富なため、差別化の競争優位を獲得しやすい。

チャネル側：一方、消費者ニーズの変化に適応することを目指して、ブランド企業は電子商取引業務の運営効率を向上させ、新興プラットフォームへの配置を強化することが予想される。長期的には、ブランド企業の電子商取引業務の比率はまだ余地がある。その一方で、多年にわたるチャネルの急速な拡大の後、龍頭企業のオフライン店舗数は多くなっています。2023年末時点で、周大生、老凤祥、中国黄金の店舗数はそれぞれ5106、5994、4257であり、FY2024時点で周大福ジュエリーの店舗数は7548で、その後、密度を高めることで、弱小地域のカバレッジを強化するとともに、中核地域のカバレッジ密度を高めることが予想されます。

評価分析と投資アドバイス：対象となる企業は短期的な業績圧力が大きく、中長期的には黄金・宝飾品の大手企業は引き続きチャネルを最適化し、電子商取引事業の拡大により、シェアを増やし、製品の差別化を打ち出すことにより、競争基盤を築くことができると予想されます。チャネルの最適化と強力なブランド力がある定評のある企業に注目することをお勧めし、業績の成長安定性が業界をリードすることが期待されます。対象となるもの：老凤祥(600612.SH)、chow tai seng jewellery(002867.SZ)、guangdong chj industry(002345.SZ)、老铺黄金(06181)。現在の株価は2024年の利益に対してそれぞれ11/9/10/15倍に相当します。

リスク警告：消費環境の動揺リスク、金価格の変動リスク、市場競争の激化リスク、電子商取引ビジネスの建設が予想以下であるリスク、利益の品質が予想以下であるリスク、チャネルの拡大と最適化が予想以下であるリスクがあります。