このグローバル金融市場の大嵐の中で、日本銀行は7月の意外な利上げで、混乱の始まりの一因となりました。

木曜日、日本銀行は7月の政策会議の意見摘要を発表しました。摘要は、日本銀行が7月にさらなる利上げを議論したことを示しており、一部の委員は利上げの必要性があると考えています。

今週、日本の株式市場はスリル満点の「ローラーコースター」に乗り、円もこの前の上昇局面で大幅な変動を経験しました。

月曜日の大敗北の後、日本の株式市場は2日連続で「地盤を回復しましたが、今日再び低迷しています。

記事発表時点では、日経225指数は1.26%下落し、34666.83ポイントでした。 東証指数は0.82%下落し、2468.75ポイントでした。 米ドルは0.02%下落し、1ドルあたり146.72円で推移しています。

7月の会議で何の信号が送られましたか？

日本銀行の7月の会議の要約によると、日本の経済活動と価格の発展は、日本銀行の見通しと一致しています。実質利率は25年来の最低水準にあり、政策利率を引き上げ、緩和度を調整することが適切です。

政策委員会の9人のうち、一部は、インフレ調整後の実質利率が依然として非常に低いため、利上げ後でも適切です。

これは、日本銀行が経済を支援するために引き続き緩和的な貨幣政策をとる可能性があることを意味します。

1人の委員は、企業が価格と賃金を引き上げ、資本支出を増やし続ける場合、7月の利上げ後であっても、日本銀行は必要に応じて緩和度をさらに調整する必要があると指摘しています。

別の委員は、中立的な利率が少なくとも1％前後にあるように見えるため、利上げを継続的かつ徐々に行うことを呼びかけています。

要約は、意見の分かれ目が時期にあると述べており、一部の人々はさらに多くのデータを必要としている一方で、別の人々はすぐに行動を起こす準備ができています。

日本銀行メンバーは、わずかな利上げは緊縮効果を生じないと予想しており、メンバーは急速な利上げを避けるために、迅速な利上げを促しています。

要約はまた、メンバーが中期目標として少なくとも1％前後の中立的な利率を設定していることを示しています。日本国債の購入を減らす計画は、市場運営を促進するためであり、収縮目的ではありません。

さらに、日本銀行は国債の購入量を削減する際は、日本国債市場を注意深く監視する必要があります。インフレ/賃金上昇サイクルの持続可能性についての議論はまだ続いています。

アービトラージ取引のクローズはまだ終了していません

最近、日本銀行の金融政策の緊縮は日本株式市場を激しく揺さぶり、世界市場を混乱させました。

7月の政策会議で、日本銀行は短期政策金利目標を0％から0.1％上げ、0.15％ - 0.25％に調整し、毎月の債券購入規模を徐々に3兆円に削減しました。

その後、円は急速に上昇し、日本の株式市場は大暴落しました。

さらに、追加の利上げや円高懸念に加えて、日本銀行は現在、大きな舆論的なプレッシャーに直面しており、その「ホーク派」の利上げ姿勢も試練に直面しています。

昨日、市場を安定させるために、日本銀行の副総裁である内田真一は強い鳩派の信号を発信し、市場が不安定になる場合は利上げしないと発表しました。

彼は、市場の変動が価格や全体的な経済に及ぼす潜在的な影響を監視する必要があるとし、日本の利率の軌跡はこの影響に基づいて変化する可能性があると指摘しました。

そして、日本の財務大臣である鈴木俊一氏は今日、日本銀行が具体的な金融政策の詳細を決定すると述べ、市場動向に密接に注意を払うと述べました。彼は内田氏のコメントにはコメントしなかった。

ただ、大和証券の最高経済学者であるToru Suehiro氏は、先週の利率決定に対する評価が一般的に好意的であることを示す世論調査を勘案すると、利上げサイクル自体が終了していない可能性があると述べました。

また、野村証券のアナリストであるChristopher Willcox氏は、日本銀行が7月に利上げを決定した場合、時期が適切であるとコメントしました。

「彼らが行動を起こさない場合、アービトラージ取引の規模がますます大きくなるだけで、日本銀行は非常に賢明です。」

彼はまた、日本銀行の利上げによって多くのトレーダーがポジションを解消した後、アービトラージ取引の解消にはまだ空間があると指摘しました。

同じく、jpモルガンチェースのストラテジストであるArindam Sandilya氏も警告を発し、日本円が依然として最も過小評価されている通貨の1つであるため、最近のアービトラージ取引解消にはまだ大きな上昇余地があると述べました。

彼は、日本円のアービトラージ取引は50-60％程度しか完了しておらず、短期的な変動はまだ本当に終わっておらず、以前よりもスローペースであると指摘しました。