智通财経アプリによると、アメリカのテクノロジー株は大幅に下落した後、投資家は注意深く再び買い直しています。市場が再び下落する場合でも、高い評価のまま保有し続ける一部の投資家は引き続き苦しむことになるでしょう。

「ブラックマンデー」以降、主にテクノロジー株からなるナスダック100指数は、先月創前の歴史的高水準に比べ、13％以上下落しています。人々は、この大規模な売り浴びせを、アメリカ経済への懸念から、グローバルな円アービトラージ取引の清算まで、さまざまな要因によるものとしています。

売り浴びせの後、テクノロジー株の市盈率が下がり、これまで株式に参加しなかった投資家の魅力的さが増しています。最近、S&P500指数のテクノロジー株の12か月の予想perは26.1倍である。これに比べ、LSEG Datastreamによると、7月のデータは31.3であり、2002年以来最高水準である。

しかしながら、コールを買っている投資家でも、依然として慎重に行動しています。評価は下がりましたが、テクノロジー株の市盈率は依然として過去10年間の平均水準である20.7倍を大きく上回っています。さらに、S&P500指数に比べて32％高い評価となっており、過去10年間の2倍を超えています。

この評価水準は、この業界が将来の混乱により影響を受けやすくしています。最近の様々な動向は、Googleの親会社であるAlphabet(GOOGL.US)やMicrosoft(MSFT.US)などの大手企業の収益報告が前後不一であったり、伝説的な投資家であるウォーレン・バフェットがApple(AAPL.US)の株式の半分を売却したりしていることから、トレーダーたちはますます慎重になっています。

Dakota Wealthの上級投資ポートフォリオマネージャー、ロバート・パブリック(Robert Pavlik)は、「すべてを投資するつもりはありませんが、部分的に購入しています。」と述べました。彼は、7月初に英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、Amazon(AMZN.US)などの株式を減らした後、最近の日々で一部のテクノロジー株を増やし始めました。

「私は、これらの企業の前途に何の変化もないとは思いません。」と彼は言いました。

BofA Global Researchが行ったファンドマネージャーへの調査によると、先月、大型株には危険信号が点滅していました：テクノロジー株の市盈率は20年以上で最高水準に達し、大型株の持ち主である「セブン・シスターズ」は16ヶ月連続で最も混雑した取引として認識されました。

8月初めの市場下落時、大型テクノロジー株や成長株は最も打撃を受けました。ナスダック100指数が7月にピークを迎えて以来、NVIDIAはほぼ27％、Amazonは18.5％、Alphabetは約17％下落しました。

同時に、一部の投資家たちは機会を逃さずに投資を始めました。Goldman Sachsは、先週、お客様に提供したレポートの中で、S&P500指数が4.25％下落した際に、ヘッジファンドが5か月ぶりに最大の1日買い増しをしたと述べています。ヘッジファンドの顧客の買い気配の状況を追跡し続けているGoldman Sachsによると、多くの買い気配はテクノロジー株に集中しており、その中でも半導体株は最も人気があります。

最近、調整があったものの、ナスダック100指数は2024年に6％上昇し、S&P500指数は9％上昇しました。多くのプラス分を持ち主にしていることは、唱多者の手持ち資産の数値からも明らかである:ほとんどの企業が決算報告を出したことから、テクノロジー業界やコミュニケーションサービス業界の2Qの収益は前年同期比でそれぞれ約19％と28％増加する見込みです。

Horizon Investment Servicesの最高経営責任者、チャック・カールソン（Chuck Carlson）は、「いくつかの株式は私たちが強気であると言えます。これらの株式の利益は維持されると考えており、評価も改善するでしょう。」と述べ、「この配合にたどり着くと、それに資金を投入する価値があります。」と付け加えました。カールソンは、最近の市場の下落後、同社はもっとブロードコムとクアルコム(QCOM.US)の株式を購入するかどうかを考慮していると語っています。

一部の大型株式の市盈率が過去の平均水準を下回っている一方、他の株式は高い水準にあります。例えば、Facebookの親会社Meta（Meta.US）の市盈率は21.7倍で、過去10年の平均水準の25倍より低く、マイクロソフトの市盈率は30倍で、25倍の10年平均水準より高くなっています。

Natixis Investment Managers Solutionsの投資ポートフォリオ戦略家、ギャレット・メルソン（Garrett Melson）氏は、最近の売り出しが経済に関する懸念から来ているとしても、それが持続する場合は、投資家が大型テクノロジー株に引き寄せられる可能性があると述べています。メルソン氏は、大企業の「防弾の」バランスシート、そして経済的な動揺期でもしっかりとした収益力が、多くの投資家にとって「新しい防御的安全地帯」となっていると語っています。

しかしながら、市場は過去2日間で回復しましたが、最近の波動が終わったかどうかはまだ見ている段階です。経済見通しの不確実性が数日後に考慮される予定で、今夜はアメリカ初の失業手当人数、8月14日には消費者物価指数（CPI）が発表されます。そのため、一部の投資家は、将来的にはより良いテクノロジー株の購入タイミングが訪れると考えています。

Landsberg Bennettのチーフインベストメントオフィサー、マイケル・ランズバーグ（Michael Landsberg）は、書面によるコメントで、「市場が上昇する期間中に、テクノロジー株と産業株の一部を売却し、現金水準を向上させ、険しい道のりとより良いエントリータイミングに備えることをお勧めします。」と述べています。