モルガン・スタンレーのアナリスト、Lakos-Bujasは最近、株式市場においていくつかのバブルが膨らんでいたが、米国の経済成長が引き続き減速し、連邦準備理事会が緩和的な金融政策を実施する必要性を示さない場合、保有された米国株や投資の評価にリスクが残ると最新の報告で指摘しました。

Lakos-Bujasは、成長の鈍化、Fedの政策、超量の保有銘柄、高い評価、大統領選挙、地政学的不確実性など、さまざまな要因が市場に影響を与えることから、株式市場が双方向の動きとなり、一方向の上昇局面から脱却したと述べています。

Lakos-Bujasは、今年上半期はインフレ管理が主要な焦点であり、下半期は経済成長のリスクと高い収益予想が注目されていると報告しています。現在の市場の調整は、収益成長に関する懸念と、リセッションの確率の再評価によって引き起こされたものだとしています。

今週初め、ボラティリティ再び拡大し、多くの売り注文により市場が急落した。これは2018年や2015年のようなフラッシュ・クラッシュのようなものであった。この傾向は、今週初めの趋勢的な平倉、季節性要因の低迷、米国の大統領選挙リスクによって引き起こされたと、モルガン・スタンレーは指摘しています。

モルガン・スタンレーは以前、極端なポジション調整とトレンドに沿った投資が、歴史的に大幅なポジション調整を引き起こすことがあると強調していました。

Lakos-Bujasは、最近の株式市場の回転は、周期の終了にはならず、利益把握のための平倉であると指摘しています。

モルガン・スタンレーは、現在の市場において、最も人気のあるスタイルと業種から最も人気のないスタイルと業種までをリストアップしています。それらは、バリュー株、低ボラティリティ株、公益株、大型テクノロジー株、半導体、高betaバリュー株、投機的成長株、サイクリカル株、スモールキャップです。

Lakos-Bujasは、モルガン・スタンレーの市場戦略責任者です。

これは、Lakos-Bujasが最初の就任報告書で書いたもので、彼はモルガン・スタンレーの市場戦略責任者です。Lakos-Bujasの前任者はMarko Kolanovicでした。今年7月初め、Marko Kolanovicが19年間の勤務を終え辞職したことを発表しました。

7月13日のウォールストリートジャーナルに掲載された分析記事によると、最高投資戦略家とされ、過去1年以上の大幅上昇相場を的確に回避したKolanovicが退職することは、米株のロングポジションにとって望ましいことではないと指摘されています。1999年8月末、ウォールストリートで最も悲観的な株式市場を見るメリルリンチの首席投資戦略家、Charles Cloughが辞職し、それから数ヶ月後にはインターネットバブルが崩壊しました。Kolanovicは、米株を悲観的に見ていましたが、彼が退社してからわずか1か月後、世界中の株式市場が8月の大暴落を迎えました。

現在、市場は米国の景気後退への懸念が高まっています。このため、より多くの投資家が、緊急利下げを求め、または、利下げを行う必要があると呼びかけています。

しかしながら、市場心理とは反対に、ゴールドマンサックスグループの首席エコノミストであるJan Hatziusは、降金利政策を諌める分析結果を提示しています。ゴールドマンサックスのモデル分析によると、現時点で2%を超える経済成長率（これは一般的に健全な成長率とされています）であっても、景気後退を引き起こすためには大幅で持続的な市場下落が必要であり、緊急の利下げは必要ないと考えられています。

摩根大通のLakos-Bujasは、現在市場が直面している困難について語り、緊急利下げを求める声が高まるようになった背景について言及しています。彼によると、株式市場が経験した最近の下落は、利益成長に関する懸念や景気後退の確率の再評価などが原因であるため、緊急利下げは必要ではないと結論付けているとのことです。