Zhitong Finance appによると、株式会社華創証券は、ビジネスモデルと配当観点から出版セクターは依然として高品質の配当配分の戦略的重点であり、高い安定性と高いディビデンドとポジティブに新規事業展開の価値が完全に変わっておらず、配当利回りの定価式を考慮して、華創証券は基本的に安定した面と引き続き向上する配当率を持つ銘柄を優先して選択することを提案し、また各社の新しい业務の柔軟性にも積極的に注目することもできます。南方出版メディア(601900.SH)を最初にお勧めし、凤凰出版メディア(601928.SH)、山東出版(601019.SH)、新華文軒(00811)、長江出版メディア(600757.SH)、中国南方出版メディア集団(601098.SH)、安徽新華メディア(601801.SH)、浙江版メディア(601921.SH)なども注意してください。

知り合いの金融アプリ、華創証券のレポートによると：

出版は、株式配当と論理的に関係がある非典型的な配当です。1)相場を調べると、出版指数の動向を左右する要因は複数あり、弾力性と配当の両方を考慮する必要があります。①2018年-2020年7月 (配当駆動):安定した業績+一般的な配当率の向上により、配当課税が発掘されました。②2023年(テーマドライブ):AIが相場をけん引する。③2024年(配当駆動):24/07/26時点で、24年の出版指数は13%下落し、配当指数(7%下落)とのトレンドに近づきますが、より弾力性がある期間的な分散(主に所得税の懸念が原因)があります。2)出版が「論理的かつ株式配当の双方をサポートする非典型的な配当」と見なされる理由①ポテンシャルを考えると、出版は、株式型ファンドと保険金の高いカバーの配当増配方向にあります。②業界の視点から見ると、業界の配当率と配当率が日々向上し、配当属性がますます明らかになっています。中国では、出版が配当の主力として機能し、2017年の業界平均配当率は37%、当年の配当率は1.57%に対応し、23年にはそれぞれ43%/3.76%に向上しました。

国有出版の配当属性をどのように理解すべきか：優れたビジネスモデルの下で、安定した業績と増配が支援されます。

ビジネスモデルに着目すると、小学校や中学校の教材や教育補助教材は自然に安定したビジネスです。①ビジネスの本質は、「地域独占特許事業」に似ており、全体的なビジネスモデルと競争構造の安定性が高い。②収益視点から見ると、中期的には量がまだ上昇基調にあり、価格が安定しています。①量の面では、学生数はマクロ的見方で中立的であり、中期的には悲観的になる必要はありません。人口当たりの保有量には、構造的な機会があります(一般的に年級が高くなるほど、1人当たりの保有量が増え、2人目の子供が生まれるピーク時には、小学校入学者数の減少を部分的に相殺する可能性があります)。②価格面では、教科書や審議などの教育補助教材は、政府の指導価格に従って発売され、値引率が安定しています。③コスト&コスト視点：紙のコスト、発売購入割引などが主要なコスト要素で、三費用全体の安定性が高いです。

安定した高い配当意向と能力：①配当意向：地方国有の出版大株主比率が高く、一部は実質的な支配者が貴重なファイナンシャルプラットフォームであり、単一の大株主による配当は論理的に合理的です。同時に、主要な資本再投資は限られており、安定した高い配当が実現可能です。②配当能力：口座上の資金が豊富であり、運営キャッシュフローが良好であり、金融資産の空きが高く、安定した高い配当の能力があります。同時に、高い現金保有額はセクターの安全マージンを高く保ち、金融資産を除外してもPE比は非常に高いため、過去を振り返っても、出版セクターの配当率は着実に向上しています。

出版評価法の新しい範例：株式配当率を定価とし、配当率を主要インデックスとする。配当の観点から、会社の目標時価総額=現在の配当/会社の目標株式配当率=(会社の母子純利益*現金配当率)/目標株式配当率であり、分子は会社の伸長度によって異なり、分母は長期的な利回り、セクターのシステムリスクが最も関係しています。具体的には、①当期の母子純利益：セクターの高い安定性が光り、税引き後の母子純利益は安定すると予想される。②現金配当率(主要な影響因子と予想される)：会社が最も重要な可変項であり、会社の約束、配当能力、配当意向に基づいています。③目標株式配当率：長期の利率に影響を受け、次に、業界やセクター全体のリスクプレミアム(e.g.:出版から得た税、出生率の下落が業績に与える影響に対する懸念)が影響します。基本的に安定した面と引き続き向上する配当率を持つ銘柄に注目することを提案します。

リスク提示：紙のコスト上昇、教育政策の変化、消費者ニーズの変化、新しい事業の推進が予想を下回ったなど。