公司24H1实现收入154.5亿元、同比+6.0%，归母净利润9.66亿元、同比+10.2%，扣非净利润同比+57%（23H1基数剔除合肥工厂出让一次性税后收益2.6亿元）。其中24Q2扣非净利润5.1亿元、同比+31%。24H1业绩略超市场预期。海通国際証券は、統一企業中国（00220）の「大市場に優る」評価を維持し、同社の2024年から2026年の売上高をそれぞれ306.3/324.5/341.9億元に見込み、2023年から2025年の当期純利益はそれぞれ17.8/19.6/21.7億元と想定し、対応するEPSはそれぞれ0.41/0.45/0.50元で、目標株価は8.9香港ドルを予想しています。
海通国際の主な見解は以下の通りです。
24H1の業績は市場予想をわずかに上回りました。
同社は24H1において、収益154.5億元（前年比+6.0％）、当期純利益9.66億元（前年比+10.2％）、控除後当期純利益は前年比+57％（23H1ベース、合肥工場譲渡一時税後収益2.6億元を除く）を達成しました。そのうち、24Q2の控除後当期純利益は5.1億元、前年比+31％となっています。24H1の業績は、市場予想をわずかに上回っています。
飲料は目立った成績を収め、食品は着実に成長しました。
24H1の飲料売上高は前年比で8.3％増加し、Q1は二桁の増加、Q2の飲料売上高は減速しました。カテゴリ別では、24H1の紅茶飲料/ジュース/ミルクティーの売上高はそれぞれ11.8％/8.2％/3.3％の増加となっており、紅茶飲料は屋外消費の好調な影響を受けており、砂糖入り紅茶は依然として急成長し、新製品で砂糖不使用の緑茶の販売と売れ行き好調、ジュースの売上は海之言の売上が二桁増加したことにより大幅に増加しました。24H1の食品売上高は前年比で0.9％増加し、うちインスタントラーメンの売上高は1.9％増加し、業界平均を上回っています。茄皇と老坛酸菜ラーメンはダブルデジットの増加、紅燒牛肉麺は横ばい、汤达人は若干の減少になっています。
粗利率は市場予想をわずかに上回り、純利益率の向上ロジックは引き続き実現されています。
同社は1H24において、毛利率が前年比で2.7ポイント増加し、コスト削減、生産能力の利用率向上およびプロモーション削減などが主な要因です。競合他社は多品種品目において価格を引き上げましたが、これにより統一は市場シェアを獲得し、販売促進を刺激し、生産能力利用率を高め、プロモーションを削減し続けています。同行は、後半年の毛利率が前年比で改善すると予想しています。品別にみると、インスタントラーメン/飲料の毛利率はそれぞれ前年比+2.5ポイント/+2.7ポイントです。費用面について、24H1の同社の販売費用率は前年比でほぼ横ばい、費用投資は会社の予測に合わせています。一方、管理費用率は一部の地域での直営モデルから販売代理店モデルに転換したことにより、人件費がやや改善されています。
配当利回りは魅力的であり、高配当は株価を支え続けています。
景気が低迷している中では、同行は確実性のある高配当株式会社を推奨しています。同社は多年にわたり、100％の配当金を維持しており、2020年から2023年までのキャッシュ配当比率は100％/120％/120％/110％である。同行は、同社の24年の当期純利益が17.8億元（前年比+6.6％）であると予測し、同社が過去の100％の配当率を維持する場合、現在の時価総額を基に計算すると、対応する配当利回りは7.2％に達し、その配当価値は非常に高いです。
リスク要因：競合激化、原材料価格変動、食品安全リスク。