米国の複雑な経済状況に直面して、FRBのバランスシートの縮小にどれだけの圧力を耐えることができるかが注目される。さらに、即将到来の利下げも、縮小プランと反対の影響を与える可能性がある。
市場はFRBによる利下げサイクルを予期しており、縮小プランの最終となる可能性が高いと推測されている。
金曜日、バンクオブアメリカの戦略家Mark CabanaとKatie Craigは、顧客に提供された報告書の中で、経済を刺激するためにFRBが利下げを決定する場合、現在進行中の量的緊張縮小が一時停止する可能性が高いことを述べた。しかし、利下げの目的が政策の正常化を実現するためである場合、量的緊張縮小は継続する可能性がある。
数週間前、市場は経済成長の展望に相対的に楽観的であったが、最近の兆候は、経済の減速が予想を超える可能性があることを示している。この変化は、グローバルな債券市場で大規模な反転効果を引き起こし、トレーダーたちはFRBや他の中央銀行がより積極的な利下げ策を取ることを予想している。
利下げの目的が政策の正常化を実現するためである場合、量的緊張縮小は継続する可能性がある。
数週間前、市場は経済成長の展望に相対的に楽観的であったが、最近の兆候は、経済の減速が予想を超える可能性があることを示している。この変化は、グローバルな債券市場で大規模な反転効果を引き起こし、トレーダーたちはFRBや他の中央銀行がより積極的な利下げ策を取ることを予想している。
市場はFRBの利下げ期待が急速に高まっており、9月FOMC会議前に行動を起こす可能性があり、現在、市場では9月の利下げが38ベーシスポイントと評価されている。
経済状況の複雑さに直面して、FRB72兆ドルの巨大な資産ポートフォリオがどの程度の縮小圧力に耐えることができるか、5年前の資金市場の動揺と同様の事態を引き起こすことなく、問題になっている。
現在、FRBの準備金残高は、直近2か月間で最高水準の1.37兆ドルに達しており、市場は十分な量と考えているが、FRBがこの金額を過度に削減した場合、過去に経験したように、オーバーナイト金融市場の動揺が発生する可能性がある。本月のすべての取引日において、FRBが実施するオーバーナイト逆回購入契約（RRP）は減少しており、木曜日には2870億ドルとなり、3年以上の最低水準を記録したが、木曜日の取引量はわずかに戻り、3030億ドルとなった。
政策決定者たちが過去に討論したように、利下げを開始すると、量的緊張縮小とともに反対の効果が生じる可能性があるため、経済的な急激な下降はスムーズな移行に対して脅威となる可能性がある。
編集/Somer
