交銀国際は、研究レポートを公表し、『テンセント』(00700)の新しいゲームの強力なパフォーマンスに基づき、「買い」レーティングを維持している。2024年のゲーム収入を2%上昇させ、モバイルゲームの収入は前年比11%増、PCオンラインゲームの収入は、高基数の影響を受け同比で4%減少し、広告は全体的に16%成長すると予想される。短期的には、新しいゲームのマーケティング投資を加速し、第2四半期、2024年の利益予測を上方修正し、目標株価は457香港ドルとなる見込み。

交銀国際の主な見解は以下の通りです：

近年、モバイルゲームの収益成長が加速しています（国内/海外とも）。

1）国内：2024年第2四半期の流入は、前年比31％増(Sensor Tower/Seven Macs)で、第1四半期(9％)よりも著しく加速した。新しいゲーム『地下城与勇士:起源』(『MDnF』)が57億元の収益増加をもたらし、『和平精英』/『金銏銏之戦』などの旧作ゲームも安定的な運営を行っていることが主な要因である。2）海外：第2四半期の流入は前年比47％増加し、第1四半期(33％)に比べ、引き続きSupercellの『荒野の乱闘』に牽引される。単月流入高レベルと維持している。

1）以上の収入データを総合すると、新しいゲーム『MDnF』が持続的な収入増加に寄与するとみなし、6〜12ヶ月での償却費用の影響を考慮すると、同行が見積もるところによると、第2四半期国内モバイルゲーム収入は前年同期比で8%増加し、下半期に向けて徐々に加速すると予想される。海外のモバイルゲーム収入も前年同期比で22%増加する見込みで、『荒野の乱闘』の影響は2025年初めまで持続するが、その影響度合いは徐々に低下する。2）PCオンラインゲームは、去年の高基数の影響を引き続き受け、第2四半期の収入は前年同期比で6%減少すると予想される。 'DnF'は、6月には3月からの下落を止め、 'Unwavering Contract'は2023年12月に比べて2倍以上になっており、その人気は持続的に高まっている。

2Qのゲーム収益は前年比6%増加すると予想され、以前の5%の予想よりわずかに上昇する。

1）以上の流水データを総合して、新しいゲームの『MDnF』が持続的な流水増加に貢献し、6〜12か月の備忘録の影響を考慮すると、当行は2四半期の国内スマートフォンゲーム収入が前年同期比で8％増、下半期に向けて加速すると予想しています。2四半期の海外スマートフォンゲームの収入が前年同期比で22％増加すると予想され、『荒野のバトルロワイアル』の影響は2025年初めまで持続的に続くが影響度は徐々に低下していく。2）PCゲームは、昨年の『DnF』の高い基数の影響を引き続き受けており、2四半期における収入の前年同期比で6％の減少が見込まれています。『DnF』のネットカフェのヒット数は3月から回復し、『ウィルドコントラクト』は2023年12月から倍増し、さらなる人気を集めています。

広告は引き続き業種でリードする伸びを維持しています。

同行は、テンセントの第2四半期の広告収入が前年同期比で16%増加すると予想し、AppGrowingのデータによると、ゲーム、ショートビデオの広告配信が増加している。長期的には、WeChatエコシステムの広告の成長潜在力に注目し、1）短いビデオプラットフォームの流量の利益は徐々に消えてきており、ビデオ号ユーザー数と平均視聴時間にはまだ改善の余地がある。2）ビデオ広告の在庫と読み込み率にはまだ余地があります。3）製品の統合とアップグレード。5月28日、WeChatは、ビデオ号をライブショッピングに統合し、WeChatオープンプラットフォームチームに統合すると発表し、生態系の内部統合に役立つ可能性がある。さらに、WeChatは、内部テストを実施している『全域通』と呼ばれるスマート投稿ツールを最適化することで、コンテンツの適合性と広告のコンバージョン率をさらに向上させる可能性がある。