金吾财讯 | tianfeng証券はリサーチレポートを発行し、テンセント(00700)の収益増加を復活、利益は引き続き良好であると指摘しました。同行は、2024年第2四半期のテンセント収益は約1619億元であり、前年同期比8％増の見込みであり、1Q2024より増加基調を取り戻しています。また、ゲームの増加は修復され、広告は引き続き高い比較基準増加を維持しており、FBSの収入増加率は比較基準に沿って低下しています。
同行は、2024年第2四半期のNon-IFRSベースの親会社当期純利益は約511億元であり、前年同期比36％増の見込みであり、Non-IFRSベースの親会社当期純利益率は約31.6％であり、前年同期比約6.4ポイント向上、前四半期比微増0.1ポイントの見通しです。当行は、2024年第2四半期のNon-IFRSベースの親会社当期純利益増加は、経営利益増加よりも速いペースになると予想しています。これは、1）一部の重要な投資企業の収益性が向上することが期待され、2024年第2四半期におけるその収益はジョイント・ベンチャー企業の損益の増加を引き続き前年同期比で上昇させることが予想されるためです。2)2Q2024のNon-IFRSベースの所得税率は高い基数から前年同期比で低下することが予想され、徐々に通常の範囲に戻る可能性があります。
当行は、高い粗利率を有する増分ビジネスが粗利率の持続的な向上の基礎を築いたことから、国内/海外のゲームが超予想の売り上げを記録したことは、将来数四半期にわたってゲーム収益の前四半期比加速を示唆していると述べています。2024年から2026年までのNon-IFRSベースの親会社当期純利益予測を、予測が2047/2356/2648億元であったものから、それぞれ2091/2396/2691億元に引き上げました。同期比増加率はそれぞれ33％/15％/12％です。2024年8月4日時点で、同社の株価は2024年/2025年/2026年の予想PEがそれぞれ15倍/13倍/12倍に相当し、12カ月間のブルームバーグの直近の前向きPEが5年分位数1.4標準偏差以下であることを示しています。ナスダックに対する中期的な予想PEは、5年分位数の1.5標準偏差以下であり、時価総額は比較的低い水準にあります。当行は、2Q2024のゲーム収益が回復し、業績が積み重なると買い戻しが可能になり、評価上の制約の改善に役立ちます。株価目標を476香港ドルに維持し、「買い」の評価を維持します。
